論貨幣政策的規(guī)范選擇.pdf

1、貨幣政策是政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理的一項(xiàng)重要手段.長期以來,人們奉行相機(jī)抉擇的貨幣政策以消除經(jīng)濟(jì)波動(dòng),很少有人對此感到懷疑,隨著70年代相機(jī)抉擇貨幣政策"動(dòng)態(tài)非一致性"問題的出現(xiàn),再次喚起人們對貨幣政策規(guī)范選擇問題的注意.該文用博弈論方法詳細(xì)闡述"動(dòng)態(tài)非一致性"問題及其解決方案,同時(shí)論述了中國貨幣政策的相關(guān)選擇.文章首先論述了博弈論相關(guān)假設(shè)及其類別,在此基礎(chǔ)上,分析了相機(jī)抉擇貨幣政策的"動(dòng)態(tài)非一致性"問題.在完全信息下,靜態(tài)(單期)博弈時(shí),相機(jī)

2、抉擇貨幣政策正由于"動(dòng)態(tài)非一致"問題而劣于規(guī)則貨幣政策;而動(dòng)態(tài)博弈時(shí),在特定的貼現(xiàn)環(huán)境下,相機(jī)抉擇貨幣政策的通貨膨脹傾向有可能削弱.在不完全信息下,弱中央銀行有可能考慮到其信譽(yù),在特定時(shí)間以前偽裝成強(qiáng)中央銀行;而在意外沖擊出現(xiàn)時(shí),貨幣政策操作規(guī)范選擇體現(xiàn)為貨幣政策的靈活度與可信度的轉(zhuǎn)換問題:即相機(jī)抉擇與規(guī)則貨幣政策在二者之間互有優(yōu)劣,存在此消彼長的交替關(guān)系.文章接著闡述了考慮到既體現(xiàn)靈活度與可信度的制度安排即"謹(jǐn)慎中央銀行家理論"與"最