我國貨幣政策中介目標選擇的實證研究.pdf

1、我國貨幣政策中介目標選擇的實證研究
　　 貨幣政策中介目標的選取是貨幣政策傳導機制中的重要一環(huán)。隨著我國經(jīng)濟長期、持續(xù)而穩(wěn)定的發(fā)展，與之相匹配的金融結(jié)構(gòu)得到了逐步的優(yōu)化和完善，經(jīng)濟運行的市場化程度也有了根本性的提高。經(jīng)濟金融領域的這些變化，對我國中央銀行傳統(tǒng)的貨幣政策傳導機制必然會形成沖擊，原有貨幣政策中介目標的有效性也可能會發(fā)生變化。因此，重估并恰當選擇貨幣政策中介目標已經(jīng)成為新形勢下疏通貨幣政策傳導渠道，提高其總體有效性的一

2、個關(guān)鍵問題。
　　 本文首先對貨幣政策中介目標選擇的相關(guān)理論以及國內(nèi)外中介目標發(fā)展變化的實踐進行了概括；然后對貨幣供應量和利率作為貨幣政策中介目標的適應性進行了理論分析；接著將我國貨幣政策中介目標的適應性研究重點放在其相關(guān)性分析方面，利用1998年至2009年第一季度的季度數(shù)據(jù)構(gòu)建向量誤差修正模型，并通過脈沖響應和方差分解等技術(shù)對我國貨幣供應量和利率中介指標與經(jīng)濟的相關(guān)性進行了實證分析，得出了貨幣供應量與宏觀經(jīng)濟的相關(guān)性比利率更

3、為密切的結(jié)論。文章還進一步地跳出貨幣供應量和利率孰優(yōu)孰劣的爭論，對我國實施不再盯住任何貨幣量和利率中介目標的通貨膨脹目標制的問題進行了討論。
　　 在文章的最后，根據(jù)本文研究得出結(jié)論：在現(xiàn)階段，利率作為中介目標并不具備可行性，因此我國目前還不能放棄貨幣供應量而改用利率作為中介目標，同時我國也還不具備實行通貨膨脹目標制的條件。根據(jù)這些研究結(jié)論，文章在政策建議層面認為，我國在繼續(xù)堅持貨幣供應量中介目標的同時，應采取一些提高其適應性的