發(fā)展我國期貨投資基金研究.pdf

1、期貨投資基金是期貨市場發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的，并隨著期貨市場與共同基金的發(fā)展而不斷發(fā)展壯大。共同基金業(yè)的快速發(fā)展為期貨投資基金的發(fā)展壯大創(chuàng)造了良好的外部條件。期貨投資基金是一種間接投資方式，是投資基金的一種，它通過集合資金、專家管理、共享收益的方式參與期貨交易，它的出現(xiàn)和發(fā)展有利地推動了期貨市場規(guī)模的增長和市場流動性的增強。 隨著全球基金業(yè)的發(fā)展壯大，在證券市場和貨幣市場運作成熟的基金運作方式迎合了期貨市場上專家理財?shù)耐顿Y要求開

2、始引入期貨市場，期貨投資基金也就應(yīng)運而生了。1949年美國出現(xiàn)了世界上第一個期貨投資基金，到了上世紀的70年代初期，由于受全球通貨膨脹的影響，期貨市場規(guī)模急劇擴大，對期貨投資的需求不斷增加，期貨投資基金也獲得了長足的發(fā)展。大量中小投資者通過期貨基金的方式參與到期貨投資中來，分享期貨市場帶來的豐厚收益。 根據(jù)馬克維茨的資產(chǎn)組合理論，在資產(chǎn)組合中加入低相關(guān)性資產(chǎn)能夠有效地降低該組合的風險，而根據(jù)國外大量的研究表明，期貨品種和其他證券

3、品種之間正具有這樣一種低相關(guān)性甚至負相關(guān)性。因此，期貨投資基金不僅是一種優(yōu)良的投資工具，也能夠有效地改善投資組合的績效，這一點也已經(jīng)被國外大量研究所證明。正由于此，近20年來，期貨投資基金在國外異軍突起，以其優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)以及獨特的改善傳統(tǒng)投資組合績效的作用而被國外投資者所普遍采用。 可是，這樣一種優(yōu)良的投資工具長期以來卻游離于公眾的投資視線之外，理論和實踐中對期貨投資基金的研究和應(yīng)用都非常有限。本文力圖彌補這一缺陷，對期貨投資

4、基金這一形式和國外對期貨投資基金的研究進行了較為深入的介紹，并且結(jié)合中國實際驗證了在我國發(fā)展期貨投資基金的合理性、必要性，并結(jié)合國情提出了在我國發(fā)展期貨投資基金的政策建議。 本文將在考察我國期貨市場發(fā)展的基礎(chǔ)上，采取理論和實證相結(jié)合的方法，對我國發(fā)展期貨基金進行研究分析。全文共分五個部分： 第一部分為導(dǎo)論，簡單介紹本文的選題背景、意義以及對期貨投資基金現(xiàn)有的研究和本文的創(chuàng)新點。 第二部分為期貨投資基金概述，全面介

5、紹了期貨投資基金的概念、形成和發(fā)展、類型、組織結(jié)構(gòu)和運作以及特征。期貨投資基金是一種主要投資于交易所交易的期貨與期權(quán)合約的基金形式，與對沖基金和共同基金既有緊密的聯(lián)系又有自己鮮明的特點。它產(chǎn)生于二次世界大戰(zhàn)后，最近二十多年獲得快速發(fā)展。目前已經(jīng)成為國外期貨市場的主流投資手段以及保險基金、養(yǎng)老基金、投資銀行等機構(gòu)投資者投資組合中的重要組成部分。 第三部分探討了期貨投資基金的功能和作用，重點對國外對期貨投資基金的主要研究成果進行了歸

6、類和分析。國外大量機構(gòu)的研究表明，期貨投資基金不僅是一種優(yōu)良的投資工具，具有良好的風險調(diào)整后收益，同時由于期貨投資基金與股票債券的低相關(guān)甚至負相關(guān)性，期貨投資基金可以作為投資組合的工具起到改善由股票債券所構(gòu)成的傳統(tǒng)投資組合績效的作用。另外，由于期貨市場與國際市場的低相關(guān)性，期貨投資基金也有利于促進機構(gòu)的全球化運作。 第四部分在前一章的基礎(chǔ)上對我國發(fā)展期貨投資基金進行了分析，特別是對我國期貨市場各個品種以及各個品種和上證指數(shù)之間的