中國貨幣錯配的現(xiàn)狀研究.pdf

1、改革開放以來，中國經(jīng)濟被逐步納入到世界經(jīng)濟運行的軌道。作為貨幣尚未國際化的發(fā)展中國家，中國的國際收支失衡導致了嚴重的貨幣錯配。貨幣錯配問題的研究為外匯儲備管理、外債管理、匯率制度選擇、外匯政策改革、國際貿(mào)易摩擦、銀行監(jiān)管等諸多國內經(jīng)濟熱點問題提供了一個嶄新的視角。也可以說貨幣錯配問題是一個關系到國家宏觀經(jīng)濟運行各個重大方面的關鍵問題。 對于貨幣錯配的研究，理論界更多的是關注貶值預期下存在凈外幣負債的情況，而中國的現(xiàn)狀卻與此恰恰相

2、反。本文中，作者在對傳統(tǒng)研究進行分析歸納的基礎上，采納了莫里斯·戈登斯坦和飛利浦·特納提出的累積實際貨幣錯配(AECM)指標體系，同時針對中國統(tǒng)計數(shù)據(jù)的特點，對其進行了改進，并用該指標對1985～2006年中國的貨幣錯配進行了實證分析。分析結果表明，1985年以來，中國凈外幣資產(chǎn)頭寸規(guī)模增大導致的貨幣錯配日益嚴重。為了更好的分析中國貨幣錯配的成因，作者對中國的貨幣錯配進行了結構分解，分別對與貨幣錯配相關的因素，如外匯儲備、匯率預期、熱錢