我國貨幣錯(cuò)配問題研究.pdf

1、貨幣錯(cuò)配是指經(jīng)濟(jì)行為主體的資產(chǎn)/負(fù)債、收入/支出使用不同的貨幣計(jì)值，因而在貨幣匯率變化時(shí)，其凈資產(chǎn)或凈收入會受到影響的現(xiàn)象。發(fā)展中國家在融入全球經(jīng)濟(jì)體系時(shí)普遍面臨貨幣錯(cuò)配，我國也不例外。我國貨幣錯(cuò)配問題一直存在，但直到最近才引起理論界的廣泛關(guān)注，原因在于2005年匯率制度改革之前，我國實(shí)行的是事實(shí)上的固定匯率制，匯率固定使貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)并未顯現(xiàn)。 大規(guī)模的貨幣錯(cuò)配會影響一國金融體系的穩(wěn)定性、貨幣政策的有效性、匯率政策的靈活性以及投

2、資和產(chǎn)出等。貨幣錯(cuò)配對宏觀經(jīng)濟(jì)的巨大危害以及匯改后我國貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)從潛在變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，都說明對該問題進(jìn)行全面系統(tǒng)的研究已迫在眉睫。然而，國內(nèi)對該問題的研究尚處于起步階段。 本文以國家層面的貨幣錯(cuò)配存量作為研究對象，采取理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合的研究方法。首先采用理論歸納法，對學(xué)者關(guān)于貨幣錯(cuò)配問題的研究從內(nèi)涵、成因、衡量方法三個(gè)角度進(jìn)行歸納及分析，一方面將貨幣錯(cuò)配基礎(chǔ)理論系統(tǒng)直觀地呈現(xiàn)給讀者，另一方面也為下文

3、的深入論述做好理論準(zhǔn)備。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用Goldstein ＆ Turner設(shè)計(jì)的實(shí)際貨幣錯(cuò)配總額指標(biāo)測算我國的貨幣錯(cuò)配程度，并根據(jù)我國的現(xiàn)實(shí)情況剖析我國貨幣錯(cuò)配的特性及其對經(jīng)濟(jì)的影響，從而真實(shí)地展現(xiàn)我國貨幣錯(cuò)配問題的現(xiàn)狀。然后定性考察我國貨幣錯(cuò)配的影響因素，并采用基于VAR的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法，考察貨幣錯(cuò)配與其影響因素之間的長期相關(guān)性。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果顯示：匯率制度選擇對貨幣錯(cuò)配的影響最大；其次為經(jīng)濟(jì)增長速度；最后是金融市場發(fā)展