中國貨幣錯配風(fēng)險研究.pdf

1、在開放經(jīng)濟條件下和經(jīng)濟全球化的背景下，我國作為經(jīng)濟發(fā)展進程中的新興市場國家來說，不可避免地要面對資產(chǎn)與負債或/和收入與支出計值貨幣不同所造成的貨幣錯配。亞洲金融危機之后，中國的外匯儲備規(guī)模呈不斷上升之勢，人民幣升值壓力也與日俱增，使得貨幣錯配成為人民幣匯率制度和國內(nèi)金融改革不得不面對的一個重大問題。匯率制度改革后，匯率漸趨靈活后，我國貨幣錯配風(fēng)險迅速顯性化，不僅涉及宏觀經(jīng)濟層面，也關(guān)系到諸多微觀經(jīng)濟主體。然而，國內(nèi)對該問題的研究尚處于起

2、步階段。
　　 本文以貨幣錯配風(fēng)險作為研究對象，采取理論分析與實證分析相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合、比較分析的研究方法。本文首先從貨幣錯配的內(nèi)涵、引致原因、指標體系三個角度進行歸納及分析，對貨幣錯配及其相關(guān)理論文獻進行了梳理，并且對有關(guān)中國的貨幣錯配問題的研究進行了整理。在此基礎(chǔ)上，運用Goldstein和Turner設(shè)計的AECM指標和中國的相關(guān)數(shù)據(jù)對我國的貨幣錯配程度進行了測算，結(jié)果表明我國存在比較嚴重的貨幣錯配，并且主

3、要集中在宏觀層面，但是有向微觀層面滲透的趨勢。
　　 宏觀層面上的貨幣錯配風(fēng)險分析主要從匯率制度選擇，貨幣政策有效性，金融危機進行分析。運用資產(chǎn)組合分析法對貨幣錯配與匯率變動之間的關(guān)系進行分析表明大量我國債權(quán)型貨幣錯配暴露在美元貶值、人民幣升值的風(fēng)險之下，嚴重貨幣錯配與本幣匯率劇烈變動結(jié)合在一起，容易引發(fā)金融危機。微觀層面的經(jīng)濟主體主要選擇較為代表性的貿(mào)易企業(yè)和銀行業(yè)來分析，采取資產(chǎn)負債表效應(yīng)來分析存在貨幣錯配的微觀經(jīng)濟主體在人