企業(yè)杠桿收購融資決策研究.pdf

1、杠桿收購(LeveragedBuyout，簡稱LBO)，最早出現(xiàn)在20世紀(jì)60年代的美國，盛行于80年代的一種重要的企業(yè)并購方式。最初杠桿收購交易是在規(guī)模較小的公司中進(jìn)行，但20世紀(jì)80年代以后，隨著銀行、保險(xiǎn)公司、風(fēng)險(xiǎn)資本等各種金融機(jī)構(gòu)的介入，帶動(dòng)了杠桿收購的發(fā)展，并成為80年代企業(yè)并購中不可忽視的重要手段。進(jìn)入90年代，杠桿收購有所降溫，但到90年代末期出現(xiàn)復(fù)蘇；2000年以來，不僅在歐洲和美國出現(xiàn)了新的杠桿收購熱潮，這種方式也開始

2、出現(xiàn)在日本、中國等國家。 杠桿收購最初引入我國是為解決經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期民營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)遺留問題的，而被我國上市公司管理層廣泛推行，則是因?yàn)閲覍ι鲜泄究毓烧咦兏锏恼弑尘?。雖然有不少企業(yè)和個(gè)人將這一方式用于我國企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革上，并取得了不錯(cuò)的成績，但是由于我國的經(jīng)濟(jì)體制與法律環(huán)境的發(fā)展與西方發(fā)達(dá)國家有相當(dāng)大的差距，使得這一金融創(chuàng)新在我國的應(yīng)用受到諸多限制，并且由于環(huán)境建設(shè)的滯后，還產(chǎn)生了不少不良后果。 本文主要以杠桿收購及其