創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資決策研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)活動是一國創(chuàng)新能力的集中體現(xiàn),是推動技術(shù)進步的重要力量.創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展關(guān)系到中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換升級,國家競爭力的提高,更關(guān)系到未來幾個世紀(jì)的國家盛衰.創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展需要足夠的資金,該文假設(shè)它可以從風(fēng)險資本市場和股票市場獲得這些資金.兩個市場各有利弊,最重要的區(qū)別在于:從風(fēng)險資本籌資能降低企業(yè)負擔(dān)的評估費用,但需要付出較高的風(fēng)險貼水和投資回報;而從股市籌資正相反,眾多分散的投資者降低了風(fēng)險,但對企業(yè)重復(fù)評估增加了企業(yè)的負擔(dān).通過建立模

2、型,我們發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者努力程度與其在最終收益中所占比重成正比,而與選擇的具體融資方式無關(guān),這是因為他的努力能使影響企業(yè)的狀態(tài)變化.融資額的增加也會降低創(chuàng)業(yè)者的努力程度,一方面是因為能獲得的收益減少了,另一方面也在于信息不對稱引發(fā)的委托代理問題變得更嚴(yán)重.創(chuàng)業(yè)板市場是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要融資渠道,中國要發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場必須借鑒國際上的成功經(jīng)驗,同時根據(jù)中國經(jīng)濟發(fā)展的獨有特點,做好市場定位、上市標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)設(shè)計、選擇合適的交易系統(tǒng)以及市場中介機構(gòu)培育等方