我國國債金融衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險管理研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)全球化和我國加入世界貿(mào)易組織(WTO)，要求我國經(jīng)濟(jì)、金融體制必須與國際接軌。近年來，我國利率市場逐步放開，至遲在2006年底要基本實現(xiàn)利率市場化。利率市場化不可避免的會帶來利率波動風(fēng)險，從而給國債資產(chǎn)帶來巨大的風(fēng)險。國債衍生產(chǎn)品由于具有很好的分散風(fēng)險和回避風(fēng)險的功能，在國外經(jīng)常被用來作為利率風(fēng)險管理工具來控制利率風(fēng)險，在國內(nèi)卻運(yùn)用很少。因此為了有效地管理利率風(fēng)險，筆者嘗試在借鑒國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，對我國利率市場化條件下利用國債

2、金融衍生工具管理利率風(fēng)險進(jìn)行一定程度的前瞻性研究。 本文研究了國內(nèi)曾出現(xiàn)過的主要國債衍生產(chǎn)品：國債回購產(chǎn)品和國債期貨產(chǎn)品(1995年被暫停)在利率風(fēng)險管理中的應(yīng)用，論證了我國恢復(fù)國債期貨交易的可行性和必要性。全文共分為五章，第一章闡述了論文研究的背景、意義和國內(nèi)外研究現(xiàn)狀；第二章界定了利率風(fēng)險的概念，說明了識別和測度利率風(fēng)險的兩個主要工具：久期與凸性，并運(yùn)用久期凸性對國債價格變動率預(yù)測進(jìn)行了實證分析；第三章分析了國債市場利率風(fēng)險

3、管理策略，并對當(dāng)前國債收益率曲線進(jìn)行實證分析，結(jié)合收益率曲線對國債遠(yuǎn)期利率進(jìn)行了預(yù)測分析，并根據(jù)預(yù)測結(jié)果采用久期組合策略對實際案例進(jìn)行國債投資組合分析；第四章分析了國債回購的功能、特點(diǎn)以及現(xiàn)狀，對目前銀行間國債市場及上證交易所兩個回購市場的回購利率進(jìn)行了實證分析；第五章分析了國債期貨的功能和特點(diǎn)，介紹了國債期貨定價原理，并闡述了國債期貨套期保值與套利的策略及其在利率風(fēng)險管理中的作用，最后對我國推出國債期貨進(jìn)行了可行性和必要性分析，指出我