會(huì)計(jì)信息對(duì)鋼鐵業(yè)股票價(jià)格影響作用的實(shí)證分析.pdf

1、自滬深證券交易所分別成立以來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展已有10多年的歷史了。證券市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大與規(guī)范、市場(chǎng)創(chuàng)新不斷深化、證券市場(chǎng)信息披露不斷完善、機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍不斷壯大、WTO的加入和QFII的引入等使得中國(guó)證券市場(chǎng)正在加快與國(guó)際接軌，投機(jī)思維的生存空間已被大大壓縮，股票價(jià)格均衡已經(jīng)不再以市場(chǎng)主力的意志為轉(zhuǎn)移。上市公司的基本面開始成為股票定價(jià)的重要因素，價(jià)值投資逐漸成為一種重要的投資理念，但能夠支撐這一理念的正是科學(xué)的股票定價(jià)模型。

2、 本文就是將國(guó)外成熟的股票定價(jià)理論與中國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際情況結(jié)合，建立適合中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)情的股票相對(duì)內(nèi)在價(jià)值多因素估值模型，能夠幫助投資人有效描述和跟蹤市場(chǎng)化，其實(shí)踐意義重大，不僅有助于了解國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)基本面中包含的股價(jià)信息含量大小，同時(shí)也將為如何提高國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)基本面定價(jià)效率提供一些有益的思考。通過(guò)本文的研究，可以了解基本面因素對(duì)股票相對(duì)內(nèi)在價(jià)值的作用機(jī)制、作用力度及作用形式，找出相對(duì)內(nèi)在價(jià)值被市場(chǎng)低估和高估的股票，并制定相應(yīng)的投資策略。

3、 首先，本文對(duì)西方證券市場(chǎng)股票定價(jià)理論和方法進(jìn)行梳理。西方證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)兩百多年的發(fā)展，理論界和實(shí)務(wù)界創(chuàng)造出了各種股票定價(jià)理論和方法，其成果已形成嚴(yán)密體系。綜觀這些成果，按定價(jià)的理論思想和方法，這些成果可主要分為折現(xiàn)模型、有效市場(chǎng)理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、信息觀理論和計(jì)量觀定價(jià)模型等。然后，本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外已有實(shí)證研究結(jié)果的基礎(chǔ)上，并結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)情提出了本文的研究方法體系，認(rèn)為在對(duì)中國(guó)目前股市中股票定價(jià)時(shí)，建立基于“公司質(zhì)量”

4、的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)模型，為實(shí)務(wù)界演繹出實(shí)用的股票相對(duì)內(nèi)在價(jià)值多因素估值模型(MFPM)和股價(jià)預(yù)測(cè)模型(PPM)。 通過(guò)實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)MFPM模型的整體通過(guò)了顯著性水平為0.05的檢驗(yàn)，模擬精度達(dá)到66.8％，變量的系數(shù)對(duì)我們分析問(wèn)題具有重要的參考價(jià)值。PPM模型的訓(xùn)練樣本和檢驗(yàn)樣本的精度分別達(dá)到99.05％，90.9％，達(dá)到預(yù)測(cè)要求。PPM模型比MFPM模型具有更好的統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)效果。因此，可以以PPM模型為核心，結(jié)合其它多方面信息，最