匯率波動(dòng)對(duì)股票價(jià)格的影響分析.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)、金融的開放程度日益提高，國(guó)際金融市場(chǎng)一體化的程度也逐漸加深。匯率市場(chǎng)和股票市場(chǎng)同時(shí)作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，外國(guó)學(xué)者對(duì)兩者關(guān)系，尤其是外匯市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)股票價(jià)格影響的研究由來已久；由于中國(guó)股票市場(chǎng)和匯率市場(chǎng)發(fā)展的較為緩慢，市場(chǎng)發(fā)展的不成熟，所以針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的研究很少。
　　 2005年中國(guó)金融制度改革，進(jìn)行了股改和匯改，這些改革加強(qiáng)了匯率和股票市場(chǎng)之間的聯(lián)系，從而將兩個(gè)資本市場(chǎng)聯(lián)系起來。有學(xué)者對(duì)中國(guó)匯率改革前的匯率和

2、股票價(jià)格之間的聯(lián)系進(jìn)行研究，得出的結(jié)論是兩者之間不存在協(xié)整關(guān)系；但使用2005年8月到2008年2月的數(shù)據(jù)研究結(jié)果顯示，匯率改革后匯率對(duì)股票市場(chǎng)有明顯的影響，但是由于中國(guó)金融改革時(shí)間還很短，得出的結(jié)論不具有很強(qiáng)的說服性。
　　 本論文正是在此基礎(chǔ)上，利用2005年8月到2009年1月的數(shù)據(jù)建立時(shí)間序列模型，并運(yùn)用計(jì)量分析軟件Views5.0對(duì)經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，異方差性進(jìn)行分析，并進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)來分析匯率波動(dòng)對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的影響

3、。結(jié)果表明匯率時(shí)間序列和股票價(jià)格指數(shù)時(shí)間序列都是一階平穩(wěn)的，但是不具有協(xié)整關(guān)系，即匯率對(duì)股票價(jià)格沒有長(zhǎng)期或短期的影響。
　　 論文在后一部分分析了兩者不具有協(xié)整關(guān)系，即匯率市場(chǎng)對(duì)股票價(jià)格沒有影響的原因是由于中國(guó)資本市場(chǎng)固有的缺陷，而股市市場(chǎng)在2007年和2008年的大起大落也有其內(nèi)在的原因，這些原因包括大小非解禁對(duì)市場(chǎng)的沖擊，中國(guó)股票市場(chǎng)的政策性和金融危機(jī)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響等。
　　 在上個(gè)世紀(jì)80年代，日本也經(jīng)歷了日