我國貨幣政策外部效應(yīng)時(shí)滯研究.pdf

1、貨幣政策效應(yīng)時(shí)滯是影響一國貨幣政策有效性的重要因素之一。系統(tǒng)地研究貨幣政策外部效應(yīng)時(shí)滯問題，不但對理論界研究貨幣政策的效應(yīng)，而且對今后中央銀行選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行宏觀調(diào)控以提高我國貨幣政策的有效性有著重要的意義。本文探討了貨幣政策外部效應(yīng)時(shí)滯的形成機(jī)制，并從中找出影響貨幣政策外部效應(yīng)時(shí)滯的主要因素。在考察中國1994年-2005年貨幣政策的具體表現(xiàn)后，我們通過建立以M1、LOAN與GDP和CPI為變量的VAR(向量自回歸模型)，使用脈沖響

2、應(yīng)函數(shù)和方差分解技術(shù)，分別對1994年-1999年與2000年-2005年我國貨幣政策外部效應(yīng)時(shí)滯進(jìn)行了實(shí)證分析。最后，針對我國貨幣政策外部效應(yīng)時(shí)滯的影響因素提出了相應(yīng)的對策建議。 在對貨幣政策外部效應(yīng)時(shí)滯的形成機(jī)制的分析中，我們發(fā)現(xiàn)，不論是貨幣渠道還是信貸渠道，貨幣政策外部效應(yīng)時(shí)滯的形成既有主觀因素也有客觀因素。這些因素包括：貨幣政策內(nèi)在時(shí)滯、商業(yè)銀行的市場行為、微觀經(jīng)濟(jì)主體的市場行為、金融宏觀調(diào)控的方式以及金融市場的發(fā)展程度

3、等。這些因素在我國均客觀存在。而通過我們的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，實(shí)行緊的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量M1、信貸總量LOAN沖擊對GDP的時(shí)滯分別為5個(gè)季度、3個(gè)季度，貨幣供應(yīng)量M1、信貸總量LOAN的沖擊對CPI的時(shí)滯分別為3個(gè)季度、5個(gè)季度；實(shí)行松的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量M1、信貸總量LOAN沖擊對GDP的時(shí)滯分別為6個(gè)季度、4個(gè)季度，貨幣供應(yīng)量M1、信貸總量LOAN的沖擊對CPI的時(shí)滯分別為2個(gè)季度、4個(gè)季度。這表明，治理通貨膨脹貨幣渠道更重要，而促