我國(guó)貨幣政策的內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯問(wèn)題研究.pdf

1、貨幣政策的內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯是影響貨幣政策實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的因素之一。貨幣政策內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯的存在，增加了貨幣政策宏觀調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)，也不利于中央銀行及時(shí)制定和執(zhí)行有效的貨幣政策。因此，系統(tǒng)地研究貨幣政策內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯問(wèn)題，不但對(duì)理論界研究貨幣政策的內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯，而且對(duì)今后中央銀行認(rèn)識(shí)和把握我國(guó)貨幣政策的內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)以提高我國(guó)貨幣政策的執(zhí)行效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和保持物價(jià)穩(wěn)定有一定的積極意義。
　　通過(guò)對(duì)我國(guó)貨幣政策的兩個(gè)主

2、要傳導(dǎo)渠道——貨幣渠道和信貸渠道的分析，結(jié)合內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯的基本定義，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)貨幣政策內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯的形成機(jī)制，以及影響貨幣政策內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯的主要因素，其中包括：中央銀行獨(dú)立性、商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)發(fā)展程度等。
　　在描述了從1998年到2008年貨幣政策內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯表現(xiàn)后，建立了以狹義貨幣供應(yīng)量和金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款作為解釋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)水平的變量，這是因?yàn)楠M義貨幣供應(yīng)量和金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款的變動(dòng)可以反映貨幣當(dāng)局對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的反應(yīng)程度

3、，從而間接地作為衡量貨幣政策內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯的依據(jù)。通過(guò)建立以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定為目標(biāo)變量的向量誤差修正模型（VEC），并結(jié)合脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解技術(shù)確定了從2000年到2008年間我國(guó)貨幣政策的內(nèi)部效應(yīng)時(shí)滯，以及各變量對(duì)最終政策目標(biāo)的貢獻(xiàn)。
　　實(shí)證表明，狹義貨幣供應(yīng)量、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)滯分別為3、4個(gè)月，對(duì)物價(jià)的時(shí)滯分別為4、3個(gè)月。在實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)方面，狹義貨幣供應(yīng)量的貢獻(xiàn)大于金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款，但后者作用也很明