我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效評(píng)價(jià)的股價(jià)分析.pdf

1、從20世紀(jì)90年代初到現(xiàn)在，我國(guó)證券市場(chǎng)用了十幾年的時(shí)間走過了發(fā)達(dá)國(guó)家上百年的歷程。無論在市場(chǎng)容量、交易手段、監(jiān)管規(guī)則，還是上市公司數(shù)量等方面，都有了長(zhǎng)足的發(fā)展。隨著改革的深入和經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)擁有巨大的發(fā)展空間，證券市場(chǎng)的基石——上市公司在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中顯示出其重要作用。目前盡管上市公司還存在著一定的問題，但是由于證券市場(chǎng)的激勵(lì)和監(jiān)督作用，我國(guó)上市公司已開始步入規(guī)范發(fā)展的境地，其盈利和績(jī)效大大好于同類非上市公司。上市公司也

2、不斷借助證券市場(chǎng)這個(gè)平臺(tái)，通過并購和重組方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化資源配置。 基于以上的背景，本文從實(shí)際出發(fā)，分析我國(guó)上市公司重組的績(jī)效、存在的問題和矛盾，為提高上市公司重組績(jī)效提供依據(jù)。 在分析方法上，本文采取規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法。在重視定性分析的同時(shí)，較多地采用圖表數(shù)據(jù)做實(shí)證描述，并運(yùn)用現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)學(xué)方法進(jìn)行驗(yàn)證。本文在數(shù)據(jù)收集中花費(fèi)了大量的時(shí)間，在數(shù)據(jù)處理上反復(fù)計(jì)算多次，以求得比較客觀的結(jié)論。因此本文不是簡(jiǎn)單

3、地重復(fù)別人的結(jié)論或憑市場(chǎng)的感覺得出結(jié)論，而是腳踏實(shí)地地從具體數(shù)據(jù)的采集做起，按照一定的標(biāo)準(zhǔn)將樣本進(jìn)行分類，利用模型得出一般性結(jié)論。也許結(jié)論與現(xiàn)實(shí)還有不相吻合之處，但畢竟能從一個(gè)側(cè)面反映上市公司重組的真實(shí)效果。本文在規(guī)范分析和實(shí)證分析結(jié)論的基礎(chǔ)上，闡明了提高上市公司重組績(jī)效的基本思路。 本文分成六個(gè)章節(jié)，第一章是對(duì)資產(chǎn)重組的概念、具體形式和動(dòng)因、以及我國(guó)資產(chǎn)重組的發(fā)展歷程等進(jìn)行概述；第二章回顧了國(guó)內(nèi)外對(duì)資產(chǎn)重組績(jī)效已有的研究；第三

4、章介紹了研究數(shù)據(jù)的來源、樣本選擇和實(shí)證方法；第四章采取超常收益法檢驗(yàn)資產(chǎn)重組是否給上市公司帶來績(jī)效、比較各類重組方式在各個(gè)不同區(qū)間的超常收益，并且使用公告效應(yīng)和CARt(t1，-1)占CARt最高值的百分比兩個(gè)指標(biāo)檢驗(yàn)重組中是否存在內(nèi)幕交易，發(fā)現(xiàn)我國(guó)的資產(chǎn)重組中存在較嚴(yán)重的內(nèi)幕交易；第五章研究了重組方式、是否關(guān)聯(lián)交易和股權(quán)結(jié)構(gòu)三個(gè)影響資產(chǎn)重組績(jī)效的因素，發(fā)現(xiàn)這三個(gè)因素都會(huì)對(duì)資產(chǎn)重組產(chǎn)生影響；第六章指出了資產(chǎn)重組中暴露出來的問題，比如政府