公司財務預警監(jiān)控機理模型及其應用方法研究.pdf

1、該文以現(xiàn)代公司財務風險管理方法工具化與工程化的發(fā)展趨勢為視角，經(jīng)過文獻研究，發(fā)現(xiàn)目前財務預警模型的瓶頸在于規(guī)范基礎理論的進展滯后于建模技術(shù)的發(fā)展，制約了建模技術(shù)突破自身局限及其研究成果的管理應用。因此，該文采用基于規(guī)范基礎理論模型研究結(jié)合價值鏈風險管理需求開發(fā)相應財務預警管理模型的技術(shù)路線，開展了以下研究工作： 1.通過建立企業(yè)柔性生存決策過程的規(guī)范關(guān)系模型，研究發(fā)現(xiàn)了財務預警管理中的自適應學習機制?；谄髽I(yè)失敗內(nèi)涵與外延的研究

2、界定，運用財務柔性決策延伸了財務預警的內(nèi)涵。通過比較不同經(jīng)濟學觀點對企業(yè)困境失敗的解釋，吸收了經(jīng)濟演化論的觀點，并在此基礎上以定理體系的形式建立了結(jié)構(gòu)化的企業(yè)柔性生存模型，通過模型數(shù)值模擬，分析得到了企業(yè)柔性生存中關(guān)鍵的財務柔性決策規(guī)律?；谘芯拷⒌呢攧杖嵝詻Q策的結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)了其中的學習機理，并以此為基礎提煉出了以自適應學習為核心的財務預警機理。研究發(fā)現(xiàn)，建立財務預警系統(tǒng)并不能直接防止企業(yè)績效衰退、生存失敗等現(xiàn)象，其實質(zhì)在于通過財務預警

3、的作用機理建立企業(yè)長期主動學習環(huán)境變化的機制，持續(xù)改善學習水平并提高自適應調(diào)整能力；制定決策時的環(huán)境學習能力和預警策略執(zhí)行中的自適應調(diào)整能力是決定財務預警管理有效性的關(guān)鍵因素。研究提出的財務預警的自適應學習機制改進了現(xiàn)有財務預警研究中欠缺結(jié)構(gòu)化規(guī)范關(guān)系機理支撐的不足。 2.將企業(yè)柔性生存模型中建立的系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險因素之間的規(guī)范關(guān)系引入KMV模型中，提出了連續(xù)融資下違約風險的多因素預警監(jiān)控方法。首先通過構(gòu)造混合期限結(jié)構(gòu)下增長

4、因子的連續(xù)期望收益函數(shù)，建立了連續(xù)融資下包含多風險驅(qū)動因素的股權(quán)與債權(quán)估價模型，其次利用KMV模型求解標準違約距離的過程系統(tǒng)的建立驅(qū)動因素波動下的違約風險漂移規(guī)律。進一步結(jié)合提出的二次非線性預警區(qū)域劃分方法，分析得到了對各驅(qū)動因素進行違約監(jiān)控的預警區(qū)間和監(jiān)控規(guī)律，并揭示了授信評價中的多重風險偏好特征。上述研究在完善財務預警機理模型參數(shù)分析的同時，提出的違約風險監(jiān)控方法拓展了在風險監(jiān)控模型的結(jié)構(gòu)中直接考慮驅(qū)動因素影響的途徑。 3.

5、通過發(fā)掘價值鏈組織結(jié)構(gòu)和集成ERP協(xié)同演進下的價值流特點，設計了財務預警系統(tǒng)的內(nèi)外部結(jié)構(gòu)。在彌補了已有價值管理方法間關(guān)聯(lián)缺失的基礎上，以提升決策相關(guān)性為目標，提出了基于整合價值流模型的價值模塊劃分方法，得到了各價值模塊的財務預警工具應發(fā)揮作用的環(huán)節(jié)及其功能目標。從價值流整合模型中推導出的違約臨界杠桿、期望收益下的杠桿補償及資產(chǎn)流動性分配的確定方法，為價值鏈上價值流非同步性造成的決策非相關(guān)性問題提供了解決途徑。從價值模塊間的聯(lián)系看，實現(xiàn)自

6、適應的學習供應鏈風險因素可能對價值鏈績效的影響，應是開發(fā)價值鏈預警管理模型的核心環(huán)節(jié)。 4.分別針對不同層次的價值模塊開發(fā)了相應的供應鏈風險因素預警模型： (1)作業(yè)層次的作業(yè)價值柔性控制模型，模型建立了在價值流要素約束下選擇作業(yè)技術(shù)策略的合理范圍，通過在集成ERP上的決策信息提取設計得到了作業(yè)技術(shù)選擇策略的適時求解方法；數(shù)據(jù)實驗證明，在響應作業(yè)鏈環(huán)境和顧客價值變化下，技術(shù)選擇策略能夠為作業(yè)外包提供決策支持。 (

7、2)作業(yè)鏈層次的價值績效預警管理模型，模型以供應鏈風險要素預警監(jiān)測、預警決策授權(quán)、風險應對策略與價值績效警度定義矩陣之間線性變換關(guān)系為核心，該模型與預算控制系統(tǒng)的協(xié)同工作為環(huán)境變化下可能出現(xiàn)的預算剛性約束軟化和失效的問題提供了解決途徑；數(shù)據(jù)實驗顯示，該方法具有以流動性風險抵消供應鏈風險影響實現(xiàn)預期收益的實施效果。 (3)基于供應鏈預期經(jīng)營價值的違約杠桿邊際監(jiān)控模型，首先在需求確定增長下分析了稅收杠桿和利息稅盾對供應鏈違約價值的影