公司財務(wù)預(yù)警監(jiān)控機理模型及其應(yīng)用方法研究.pdf

1、該文以現(xiàn)代公司財務(wù)風(fēng)險管理方法工具化與工程化的發(fā)展趨勢為視角，經(jīng)過文獻研究，發(fā)現(xiàn)目前財務(wù)預(yù)警模型的瓶頸在于規(guī)范基礎(chǔ)理論的進展滯后于建模技術(shù)的發(fā)展，制約了建模技術(shù)突破自身局限及其研究成果的管理應(yīng)用。因此，該文采用基于規(guī)范基礎(chǔ)理論模型研究結(jié)合價值鏈風(fēng)險管理需求開發(fā)相應(yīng)財務(wù)預(yù)警管理模型的技術(shù)路線，開展了以下研究工作： 1.通過建立企業(yè)柔性生存決策過程的規(guī)范關(guān)系模型，研究發(fā)現(xiàn)了財務(wù)預(yù)警管理中的自適應(yīng)學(xué)習(xí)機制。基于企業(yè)失敗內(nèi)涵與外延的研究

2、界定，運用財務(wù)柔性決策延伸了財務(wù)預(yù)警的內(nèi)涵。通過比較不同經(jīng)濟學(xué)觀點對企業(yè)困境失敗的解釋，吸收了經(jīng)濟演化論的觀點，并在此基礎(chǔ)上以定理體系的形式建立了結(jié)構(gòu)化的企業(yè)柔性生存模型，通過模型數(shù)值模擬，分析得到了企業(yè)柔性生存中關(guān)鍵的財務(wù)柔性決策規(guī)律?；谘芯拷⒌呢攧?wù)柔性決策的結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)了其中的學(xué)習(xí)機理，并以此為基礎(chǔ)提煉出了以自適應(yīng)學(xué)習(xí)為核心的財務(wù)預(yù)警機理。研究發(fā)現(xiàn)，建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)并不能直接防止企業(yè)績效衰退、生存失敗等現(xiàn)象，其實質(zhì)在于通過財務(wù)預(yù)警

3、的作用機理建立企業(yè)長期主動學(xué)習(xí)環(huán)境變化的機制，持續(xù)改善學(xué)習(xí)水平并提高自適應(yīng)調(diào)整能力；制定決策時的環(huán)境學(xué)習(xí)能力和預(yù)警策略執(zhí)行中的自適應(yīng)調(diào)整能力是決定財務(wù)預(yù)警管理有效性的關(guān)鍵因素。研究提出的財務(wù)預(yù)警的自適應(yīng)學(xué)習(xí)機制改進了現(xiàn)有財務(wù)預(yù)警研究中欠缺結(jié)構(gòu)化規(guī)范關(guān)系機理支撐的不足。 2.將企業(yè)柔性生存模型中建立的系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險因素之間的規(guī)范關(guān)系引入KMV模型中，提出了連續(xù)融資下違約風(fēng)險的多因素預(yù)警監(jiān)控方法。首先通過構(gòu)造混合期限結(jié)構(gòu)下增長

4、因子的連續(xù)期望收益函數(shù)，建立了連續(xù)融資下包含多風(fēng)險驅(qū)動因素的股權(quán)與債權(quán)估價模型，其次利用KMV模型求解標準違約距離的過程系統(tǒng)的建立驅(qū)動因素波動下的違約風(fēng)險漂移規(guī)律。進一步結(jié)合提出的二次非線性預(yù)警區(qū)域劃分方法，分析得到了對各驅(qū)動因素進行違約監(jiān)控的預(yù)警區(qū)間和監(jiān)控規(guī)律，并揭示了授信評價中的多重風(fēng)險偏好特征。上述研究在完善財務(wù)預(yù)警機理模型參數(shù)分析的同時，提出的違約風(fēng)險監(jiān)控方法拓展了在風(fēng)險監(jiān)控模型的結(jié)構(gòu)中直接考慮驅(qū)動因素影響的途徑。 3.

5、通過發(fā)掘價值鏈組織結(jié)構(gòu)和集成ERP協(xié)同演進下的價值流特點，設(shè)計了財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的內(nèi)外部結(jié)構(gòu)。在彌補了已有價值管理方法間關(guān)聯(lián)缺失的基礎(chǔ)上，以提升決策相關(guān)性為目標，提出了基于整合價值流模型的價值模塊劃分方法，得到了各價值模塊的財務(wù)預(yù)警工具應(yīng)發(fā)揮作用的環(huán)節(jié)及其功能目標。從價值流整合模型中推導(dǎo)出的違約臨界杠桿、期望收益下的杠桿補償及資產(chǎn)流動性分配的確定方法，為價值鏈上價值流非同步性造成的決策非相關(guān)性問題提供了解決途徑。從價值模塊間的聯(lián)系看，實現(xiàn)自

6、適應(yīng)的學(xué)習(xí)供應(yīng)鏈風(fēng)險因素可能對價值鏈績效的影響，應(yīng)是開發(fā)價值鏈預(yù)警管理模型的核心環(huán)節(jié)。 4.分別針對不同層次的價值模塊開發(fā)了相應(yīng)的供應(yīng)鏈風(fēng)險因素預(yù)警模型： (1)作業(yè)層次的作業(yè)價值柔性控制模型，模型建立了在價值流要素約束下選擇作業(yè)技術(shù)策略的合理范圍，通過在集成ERP上的決策信息提取設(shè)計得到了作業(yè)技術(shù)選擇策略的適時求解方法；數(shù)據(jù)實驗證明，在響應(yīng)作業(yè)鏈環(huán)境和顧客價值變化下，技術(shù)選擇策略能夠為作業(yè)外包提供決策支持。 (

7、2)作業(yè)鏈層次的價值績效預(yù)警管理模型，模型以供應(yīng)鏈風(fēng)險要素預(yù)警監(jiān)測、預(yù)警決策授權(quán)、風(fēng)險應(yīng)對策略與價值績效警度定義矩陣之間線性變換關(guān)系為核心，該模型與預(yù)算控制系統(tǒng)的協(xié)同工作為環(huán)境變化下可能出現(xiàn)的預(yù)算剛性約束軟化和失效的問題提供了解決途徑；數(shù)據(jù)實驗顯示，該方法具有以流動性風(fēng)險抵消供應(yīng)鏈風(fēng)險影響實現(xiàn)預(yù)期收益的實施效果。 (3)基于供應(yīng)鏈預(yù)期經(jīng)營價值的違約杠桿邊際監(jiān)控模型，首先在需求確定增長下分析了稅收杠桿和利息稅盾對供應(yīng)鏈違約價值的影