公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型及其應(yīng)用研究【文獻(xiàn)綜述】

1、1文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述（20_20__屆）屆）公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型及其應(yīng)用研究3研究。她選取了的27家ST公司與同行業(yè)、同規(guī)模的非ST公司截止至1998年年底的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象。研究發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率在宣布ST的前一年的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率最高，而在宣布的前兩年、前三年總資產(chǎn)收益率的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率較高。2國內(nèi)外多元線性判定模型的研究單變量模型雖然比較簡(jiǎn)單、易于使用，但許多學(xué)者認(rèn)為單變量模式存在一定的局限性：首先，單個(gè)財(cái)務(wù)比率所反映的內(nèi)容是有限的，如

2、果管理者了解這個(gè)比率，就有可能去粉飾這個(gè)比率，以使企業(yè)表現(xiàn)出良好的財(cái)務(wù)狀況，增加了可操作性；其次，如果使用多個(gè)比率分別進(jìn)行判斷，這幾個(gè)比率的分類結(jié)果之間可能會(huì)產(chǎn)生矛盾，以致無法做出正確判斷。也就是說，雖然財(cái)務(wù)比率是綜合性較高的判別量，但是僅用一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)不可能充分反映企業(yè)的財(cái)務(wù)特征。因此，他們開始用多變量方法來進(jìn)行研究。多元線性判定模型，是將各層面具有代表性的財(cái)務(wù)比率，各賦予一個(gè)權(quán)重，組成一個(gè)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)，用以評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的模型。美

3、國紐約大學(xué)商學(xué)院EdwardIAltman于1968年在《金融雜志》上發(fā)表了一篇題為“財(cái)務(wù)比率、判別分析和公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)”的論文，首次提出了運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判斷分值(稱為z值)來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的多變量預(yù)警模型的思想。其研究設(shè)計(jì)仿照Beaver選取19641965年中宣告破產(chǎn)的33家公司作為研究樣本的實(shí)驗(yàn)組，并尋找行業(yè)、規(guī)模相似的公司配對(duì)。經(jīng)過大量的實(shí)證考察和分析研究，從22個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中綜合出5個(gè)判別變量，形成一個(gè)線性模

4、型，定名為Z值模型。其基本表達(dá)式為:Z=0.012X10.014X20.033X30.006X40.999X5其中，X1=營運(yùn)資金資產(chǎn)總額，反映公司總營運(yùn)資本的流動(dòng)性；X2=留存收益資產(chǎn)總額，反映公司的支付剩余能力；X3=息稅前收益資產(chǎn)總額，反映公司的收益率大小，衡量運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力；X4=權(quán)益市價(jià)債務(wù)賬面價(jià)值總額，反映公司財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性；X5=銷售額資產(chǎn)總額，即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映公司的活動(dòng)比率。該模型實(shí)際上是通過五個(gè)變量，將