z模型在我國上市公司財務(wù)預(yù)警中運用【文獻(xiàn)綜述】

1、0文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述Z模型在我國上市公司財務(wù)預(yù)警中運用模型在我國上市公司財務(wù)預(yù)警中運用隨著市場經(jīng)濟(jì)日趨完善企業(yè)每時每刻都面臨著來自市場的各種風(fēng)險。上市公司因財務(wù)風(fēng)險陷入困境，甚至宣告破產(chǎn)的例子已屢見不鮮。我國股票市場經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展，面對股市的漲跌起伏，一些上市公司股價也經(jīng)歷了波瀾起伏。自從我國加入WTO后，企業(yè)國際化進(jìn)程的加速給理財帶來了風(fēng)險性和復(fù)雜性。這使得作為企業(yè)改革先鋒的上市公司在迎接改革和發(fā)展機(jī)遇的同時，也面臨更加激烈的競爭和

2、更大的風(fēng)險和危機(jī)。因此，如何檢驗和防范財務(wù)風(fēng)險成了各國關(guān)注的焦點。目前也有很多的學(xué)者對上市公司財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行研究。也形成了相關(guān)理論。雖然財務(wù)風(fēng)險預(yù)警尚缺乏完善的經(jīng)濟(jì)理論作基礎(chǔ)，對純學(xué)術(shù)的貢獻(xiàn)至今也很有限，但由于市場對其有巨大的需求，所以無論是學(xué)術(shù)界還是實務(wù)界都在不懈地探索和改進(jìn)研究方法，以提高預(yù)測準(zhǔn)確率。基于各國的實際情況的不同，國內(nèi)外學(xué)者對于財務(wù)風(fēng)險研究角度也有不同的側(cè)重。此外，由于樣本的選取和指標(biāo)選取的差異性，以及在研究方法上的局限性

3、不同的學(xué)者也得出了不同的結(jié)論。本文主要是從Z模型的角度來研究財務(wù)風(fēng)險。1相關(guān)概念的界定1.1風(fēng)險的界定對于風(fēng)險的定義主要有三種理解：第一種觀點是美國學(xué)者Haynes早在1895年所著的《風(fēng)險——一項經(jīng)濟(jì)因素》中提出的。他認(rèn)為：“風(fēng)險一詞在經(jīng)濟(jì)學(xué)和其他學(xué)術(shù)領(lǐng)域中，并無技術(shù)上的內(nèi)容，它意味著損害的可能性。某種行為能否產(chǎn)生有害的后果應(yīng)以其不確定性界定如果某種行為具有不確定性時其行為就反映了風(fēng)險的負(fù)擔(dān)?！笨梢娝J(rèn)為風(fēng)險是一種損失或者損害的可能性

4、。第二種觀點是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)者RobertI.Mehr（1986）所著的《保險概論》中把風(fēng)險定義為“風(fēng)險即損失的不確定性”。第三種觀點是美國的阿瑟威廉姆斯（1990）等人提出的，他們把風(fēng)險定義為“在給定情況下的特定時間內(nèi)，那些可能發(fā)生的結(jié)果間的差異。如果肯定只有一個結(jié)果發(fā)生，則差異為零，風(fēng)險為零；如果有多種可能結(jié)果，則有風(fēng)險，且差異越大，風(fēng)險越大”。從中我們可2者之間的各種情況?！薄Ｍ趺簦?010）則認(rèn)為“證監(jiān)會‘財務(wù)狀況異?！倔w現(xiàn)了財

5、務(wù)失敗的內(nèi)涵。根據(jù)我國的具體情況，將公司‘被特別處理’（ST公司）界定為公司發(fā)生了財務(wù)危機(jī)”。一直以來，對于財務(wù)危機(jī)都沒有一個統(tǒng)一的定義。國外學(xué)者多半是把財務(wù)危機(jī)與破產(chǎn)聯(lián)系在一起，而國內(nèi)學(xué)者多半認(rèn)為破產(chǎn)不過是財務(wù)危機(jī)的一種極端狀態(tài)，其應(yīng)該從屬于財務(wù)危機(jī)。所以在研究上市公司財務(wù)風(fēng)險的同時明確財務(wù)危機(jī)也是很有必要的。本文傾向于國內(nèi)學(xué)者對于財務(wù)危機(jī)的界定，認(rèn)為財務(wù)危機(jī)是一種相對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其層面應(yīng)該包括破產(chǎn)但又高于破產(chǎn)。1.4上市公司如何

6、防范財務(wù)風(fēng)險謝東（2008）歸納得出上市公司應(yīng)該從如下方面來防范風(fēng)險：首先是采取技術(shù)措施防范風(fēng)險，包括調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)和實行債務(wù)重組，其次是調(diào)整經(jīng)營策略化解風(fēng)險。最后是引入財務(wù)預(yù)警機(jī)制化解財務(wù)風(fēng)險。付濤（2009）認(rèn)為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的防范控制必須做到七點：企業(yè)應(yīng)適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)，樹立風(fēng)險愈識；適當(dāng)運用負(fù)債經(jīng)營的杠桿作用；建立有效的風(fēng)險防范預(yù)警機(jī)制；厲行節(jié)儉，適度融資；制訂科學(xué)的投資和資金計劃；對籌資時機(jī)的把握；技術(shù)方法。祁愛玲（2009）認(rèn)為加

7、強上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的對策主要包括以下五點：構(gòu)建公司財務(wù)風(fēng)險管理模式；建立嚴(yán)格的財務(wù)風(fēng)險管理程序；建立適合企業(yè)實際情況的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系；確定合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；確定合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。對于如何有效地防范上市公司的財務(wù)風(fēng)險，不同的人會有不同的見解，不同的學(xué)者根據(jù)自己研究角度的不同，風(fēng)別提出了一些措施，但是無論是學(xué)術(shù)界還是實務(wù)界的學(xué)者都把建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警引入到財務(wù)風(fēng)險防范的方法中來。這從另一個方面驗證了我接下來討論財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方法之一—