企業(yè)不同發(fā)展階段的財務(wù)行為選擇研究.pdf

1、財務(wù)行為是重要的社會經(jīng)濟行為之一，尤其是在社會主義市場經(jīng)濟體制下，從宏觀上講金融已逐漸成為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，從微觀上講企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)一切管理活動的中心，企業(yè)財務(wù)行為也就成為了企業(yè)其他經(jīng)濟行為的中心。由于企業(yè)是社會經(jīng)濟的細(xì)胞，是最常見的財務(wù)行為主體，所以本文主要對企業(yè)進(jìn)行研究。 目前我國企業(yè)財務(wù)行為正在朝合理化、規(guī)范化方向發(fā)展，但受多方面因素的影響，企業(yè)財務(wù)行為還存在財務(wù)目標(biāo)混亂，融資行為異化，投資行為短期化，分配行為扭曲等一系

2、列問題，所以研究企業(yè)財務(wù)行為有利于減少和防范不良行為，增強企業(yè)科學(xué)管理水平，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。另一方面，企業(yè)有著自身的活力、運動方式、壽命極限和生命周期，它的成長并非呈線性發(fā)展，在其或長或短的壽命中，呈現(xiàn)出有規(guī)律的周期性變化。這種變化帶來了理財環(huán)境和財務(wù)特征的變化，必然要求財務(wù)目標(biāo)和財務(wù)行為的相機而變。所以本文主要著眼于企業(yè)發(fā)展的時間維度，研究企業(yè)生命周期各階段的財務(wù)行為選擇問題。 全文共分四章。 第一章主要介紹和闡述了

3、財務(wù)行為的基本理論。首先，在借鑒國內(nèi)外對財務(wù)行為相關(guān)定義的基礎(chǔ)上提出了筆者對財務(wù)行為的定義，定義突出了三個要素：行為主體、理財環(huán)境和財務(wù)目標(biāo)，這三者也是本文邏輯框架構(gòu)建的著眼點，并進(jìn)一步闡述了財務(wù)行為的內(nèi)涵和外延。其次，提出了財務(wù)行為的四大特征：目標(biāo)驅(qū)動性、環(huán)境適應(yīng)性、主體能動性、結(jié)果反饋性。然后，借鑒人類行為的定義公式，分析了影響財務(wù)行為選擇的兩大因素：財務(wù)行為主體和理財環(huán)境。指出本文所研究的財務(wù)行為主體是企業(yè)，按照財務(wù)行為選擇時的理

4、性程度，企業(yè)又可分為非理性的和相對理性的兩種類型。而理財環(huán)境包括外部理財環(huán)境和內(nèi)部理財環(huán)境，其中外部理財環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、金融市場、產(chǎn)品市場、某些制度因素等；內(nèi)部理財環(huán)境包括企業(yè)資源、企業(yè)文化和經(jīng)營理念、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理水平和企業(yè)內(nèi)部制度等方面。 第二章主要是對企業(yè)不同發(fā)展階段的理財環(huán)境進(jìn)行分析。本章在對國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)生命周期研究成果進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，提出了本文將企業(yè)發(fā)展階段分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，并且提出了

5、三個階段劃分的依據(jù)：企業(yè)年齡；企業(yè)規(guī)模及其成長速度；現(xiàn)金流量的變化情況，并對每一依據(jù)設(shè)計出具體的考核指標(biāo)。由于理財環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)行為選擇的重要因素，研究各發(fā)展階段的理財環(huán)境有助于指導(dǎo)企業(yè)的財務(wù)行為，本章運用SWOT分析方法，對企業(yè)生命周期各階段的理財環(huán)境進(jìn)行綜合分析。鑒于理財環(huán)境中所體現(xiàn)出來的財務(wù)特征對企業(yè)的財務(wù)行為具有直接的指導(dǎo)作用，本章進(jìn)一步從財務(wù)管理模式、信用政策、財務(wù)狀況、財務(wù)風(fēng)險四個方面分析企業(yè)不同階段的財務(wù)特征。

6、 第三章是關(guān)于企業(yè)不良財務(wù)行為的表現(xiàn)。本章的立論基礎(chǔ)是：現(xiàn)實中的例子表明企業(yè)不可能是完全理性的，存在著認(rèn)知偏差和行為偏差，并且企業(yè)內(nèi)外的理財環(huán)境也存在著不確定性，因此實際上企業(yè)不良財務(wù)行為是無法避免的。本章認(rèn)為，由于企業(yè)各個發(fā)展階段的財務(wù)活動的重點有所不同，因而各種不良財務(wù)行為在各階段出現(xiàn)的概率也有差異，本章探討了企業(yè)各個生命周期階段常見的不良財務(wù)行為，并輔之以例證。 第四章，即企業(yè)不同發(fā)展階段的財務(wù)目標(biāo)與行為選擇。既然企業(yè)存在

7、不良財務(wù)行為，那么提供一種合理的財務(wù)行為選擇模式對企業(yè)的實踐活動就具有指導(dǎo)意義。作為本文的重點章，本章認(rèn)為，理性主體在作出行為前會先確定一個合理的目標(biāo)，只有行為選擇和目標(biāo)要求一致時，企業(yè)才能達(dá)到所期望的狀態(tài)。所以本章先分析了企業(yè)不同生命周期階段下的合理財務(wù)目標(biāo)究竟是什么，然后在財務(wù)目標(biāo)的要求下，分別論述了企業(yè)不同發(fā)展階段的融資、投資和收益分配行為選擇。融資行為選擇方面，筆者從融資規(guī)模、融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)、融資方式三個方面比較分析了企業(yè)不

8、同發(fā)展階段的融資行為差異。投資行為選擇方面，筆者從投資方式和投資戰(zhàn)略兩個角度來展開論述。收益分配行為選擇方面，從剩余索取權(quán)的角度探討了對股東、經(jīng)營者和員工的收益分配。主要以企業(yè)不同發(fā)展階段的股利分配政策、股利支付行為的研究為主，同時兼論了企業(yè)不同階段對經(jīng)營者和員工的收益分配行為。 本文的主要貢獻(xiàn)在于： 1、從企業(yè)生命周期的角度系統(tǒng)地研究了企業(yè)的財務(wù)行為。已有的文獻(xiàn)中對財務(wù)行為進(jìn)行系統(tǒng)研究的較少，本文從企業(yè)生命周期的角度，

9、以行為主體、理財環(huán)境和財務(wù)目標(biāo)三個要素為著眼點，系統(tǒng)地研究了企業(yè)各個階段的財務(wù)行為，為加強企業(yè)財務(wù)行為的科學(xué)化、合理化提供了一種新的框架體系。 2、財務(wù)行為主體可以分為非理性的和相對理性的。本文既從財務(wù)行為主體并非完全理性的實際出發(fā)，分析了企業(yè)各個發(fā)展階段存在的不良財務(wù)行為，又從財務(wù)行為主體應(yīng)該是相對理性的角度考慮，研究了生命周期各階段企業(yè)應(yīng)作出的恰當(dāng)財務(wù)行為；一正一反，對企業(yè)的財務(wù)實踐活動具有指導(dǎo)和警示意義。 3、認(rèn)清

10、企業(yè)所處的生命周期階段是企業(yè)采取合理財務(wù)行為、防范不良行為的措施之一，本文將企業(yè)年齡，企業(yè)規(guī)模及其成長速度，現(xiàn)金流量的變化情況三者作為劃分企業(yè)生命周期階段的依據(jù)，并對每一依據(jù)作具體的指標(biāo)設(shè)計。 本文的不足及需要進(jìn)一步完善的地方在于： 1、本文主要從企業(yè)發(fā)展的時間維度探討了財務(wù)行為的選擇問題，沒有考慮行業(yè)因素、企業(yè)類型對企業(yè)不同發(fā)展階段財務(wù)行為的影響。 2、本文以定性分析為主，定量分析不足，缺乏強有力的模型和實證資