DD（1983）銀行擠兌模型的存款契約設(shè)計(jì)思想探析.pdf

1、DouglasW.Diamond和PhilipH.Dybvig兩位作者1983年在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》雜志發(fā)表了一篇研究銀行擠兌危機(jī)的文章：《BankRuns，DepositInsurance，andLiquidity》。該篇文章中，作者建立了一個(gè)研究銀行擠兌危機(jī)的經(jīng)典模型(以下簡(jiǎn)稱DD(1983)模型)。自該模型提出以來(lái)，許多國(guó)外學(xué)者對(duì)其進(jìn)行修正完善，并將其廣泛運(yùn)用于相關(guān)銀行經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的研究。本論文通過(guò)對(duì)DD(1983)模型的深入分析提出，該

2、模型不僅是研究銀行危機(jī)問(wèn)題的經(jīng)典模型，而且蘊(yùn)含著豐富的存款契約設(shè)計(jì)思想。因此，本文著重從存款契約設(shè)計(jì)角度研究該模型，這是本篇論文的主要理論創(chuàng)新點(diǎn)。 本文以DD(1983)模型為主要理論基礎(chǔ)，并對(duì)國(guó)外有關(guān)該模型的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，說(shuō)明本論文研究角度的新穎性。然后文章運(yùn)用理論分析、剖析現(xiàn)狀和對(duì)策探討等多種方法論述我國(guó)存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)的缺陷及改善建議。 本文研究的主要思路和邏輯結(jié)構(gòu)是：論文首先對(duì)模型本身作簡(jiǎn)要概述，在此基礎(chǔ)上研究自該模

3、型提出以來(lái)國(guó)外學(xué)者對(duì)該模型的發(fā)展、完善和運(yùn)用。通過(guò)上述文獻(xiàn)的梳理，文章提出從存款契約設(shè)計(jì)角度研究該模型是一個(gè)非常新的角度，進(jìn)而從模型的利率結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和其他應(yīng)對(duì)銀行擠兌危機(jī)的措施設(shè)計(jì)方面分析模型的存款契約設(shè)計(jì)思想。最后，結(jié)合上述理論分析和我國(guó)實(shí)際，剖析我國(guó)目前存款產(chǎn)品及設(shè)計(jì)思想現(xiàn)狀，分析其原因并提出我國(guó)商業(yè)銀行可以在加大存款人取款成本以增強(qiáng)存款人行為的穩(wěn)定性等方面改善我國(guó)存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)現(xiàn)狀。 全文分為四個(gè)部分。第一部分先簡(jiǎn)要介紹DD(

4、1983)模型。DD(1983)模型將經(jīng)濟(jì)劃分為三個(gè)時(shí)點(diǎn)：t=0、1、2；模型假設(shè)存在無(wú)數(shù)的相同的當(dāng)事人，每位當(dāng)事人在t=0都會(huì)獲得單位捐贈(zèng)且在t=1都有可能有流動(dòng)性需求；模型還假設(shè)存在一種長(zhǎng)期生產(chǎn)技術(shù)，當(dāng)投資持續(xù)兩個(gè)時(shí)期時(shí)，該技術(shù)可以產(chǎn)生確定的收益R(R＞1)，如果投資中途被收回，則只能獲得原始投資價(jià)值。然后作者討論了引入銀行以后的情況，指出銀行可以為存款人提供一種收益共享、風(fēng)險(xiǎn)分散的流動(dòng)性保險(xiǎn)機(jī)制。當(dāng)銀行不發(fā)生擠兌時(shí)，銀行的存在無(wú)疑

5、可以大大提高社會(huì)福利，但是一旦發(fā)生銀行擠兌，整個(gè)經(jīng)濟(jì)將付出沉重代價(jià)。因此，作者又進(jìn)一步討論了如何設(shè)計(jì)有效的制度避免銀行擠兌發(fā)生。雖然DD模型早在上個(gè)世紀(jì)80年代初就提出，但國(guó)內(nèi)對(duì)該模型的研究甚少，只有常巍、任少華(2004)從銀行危機(jī)模型的角度對(duì)DD(1983)模型作了一個(gè)介紹性評(píng)述。因此，作者認(rèn)為首先有必要對(duì)模型本身進(jìn)行簡(jiǎn)要論述，為后面幾個(gè)部分的深入分析打下基礎(chǔ)。 論文第二部分則重點(diǎn)論述了該模型提出以來(lái)，國(guó)外許多學(xué)者從不同方面

6、對(duì)模型進(jìn)行發(fā)展與運(yùn)用。概括起來(lái)大致有以下三個(gè)方面：首先，國(guó)外一些學(xué)者對(duì)模型的假設(shè)條件進(jìn)行深入探討，如NeilWallace(1988)對(duì)DD(1983)模型的“連續(xù)服務(wù)約束”進(jìn)行深入分析；EdwardJ.Green和PingLin(2000)則將DD(1983)模型的三期變?yōu)閮善冢⑶壹僭O(shè)只有三個(gè)當(dāng)事人；ItayGoldstein和AdyPauzner將原模型中確定的長(zhǎng)期投資收益R的實(shí)現(xiàn)加上一個(gè)概率值；NeilWallace(1996)

7、將DD模型中的單一生產(chǎn)技術(shù)劃分為短期生產(chǎn)技術(shù)和長(zhǎng)期生產(chǎn)技術(shù)兩類進(jìn)行論證。其次，一些學(xué)者將靜態(tài)的DD模型拓展為一個(gè)動(dòng)態(tài)模型進(jìn)行研究，如JiawingQi(1994)將DD模型擴(kuò)展為一個(gè)動(dòng)態(tài)的無(wú)限重復(fù)的情況，認(rèn)為銀行跨期經(jīng)營(yíng)能夠獲得更平滑的利率，并且能夠在沒(méi)有DD模型的“交易有限”的假設(shè)條件下為存款人提供流動(dòng)性保險(xiǎn)，同時(shí)指出政府的干預(yù)對(duì)保證銀行的穩(wěn)定性是必要的。TheodosiosTemzelides(1994)討論了當(dāng)DD模型不斷重復(fù)時(shí)，

8、銀行危機(jī)發(fā)生的特點(diǎn)。作者認(rèn)為銀行恐慌的福利損失成本與其發(fā)生頻率成正比。Ernst-ludwigVonThadden(2000)將DD模型從一期變?yōu)槎嗥?，把整個(gè)經(jīng)濟(jì)看成一個(gè)不能間斷的動(dòng)態(tài)的情況，從而研究一個(gè)更一般的存款契約激勵(lì)問(wèn)題。第三，國(guó)外許多學(xué)者在研究銀行危機(jī)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等相關(guān)問(wèn)題時(shí)都用到該模型的基本框架。如DouglasG.WALDO(1985)運(yùn)用DD模型的“三期”思想，解釋了一直以來(lái)觀察到的現(xiàn)象：銀行發(fā)生擠兌時(shí)短期利率提高；當(dāng)預(yù)期

9、到可能發(fā)生擠兌時(shí)存款/現(xiàn)金比率下降。GaryGorton(1985)運(yùn)用DD模型的“三期”思想論證了只有在“信息不充分”的條件下，銀行在危機(jī)時(shí)采取“暫停取款”措施才有效。ValerieR.Bencivenga和BruceD.Smith(1991)運(yùn)用動(dòng)態(tài)的DD模型論證了銀行等金融中介的存在會(huì)提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率。IlanGoldfajn和Rodrigo(1997)將DD模型運(yùn)用到開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下研究金融中介提供的流動(dòng)性與資本流動(dòng)、匯率崩潰的相

10、互作用。FranklinAllen和DouglasGale(1998)運(yùn)用DD模型有關(guān)技術(shù)和偏好的經(jīng)典假設(shè)，將銀行資產(chǎn)收益的不確定性與產(chǎn)業(yè)循環(huán)相聯(lián)系，證明銀行恐慌的根本原因是產(chǎn)業(yè)周期的結(jié)果。RobertoChang和AndresVelasco(1998)運(yùn)用DD模型的基礎(chǔ)框架研究了資本自由流動(dòng)國(guó)家的匯率制度選擇問(wèn)題。作者在文中對(duì)比分析了貨幣局制度、固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度，最后認(rèn)為浮動(dòng)匯率與央行最后貸款人角色相結(jié)合的制度是資本自由流動(dòng)

11、條件下的最佳制度安排。RobertoChang和AndresVelasco(1998)在另外兩篇文章中同樣將DD模型的基本框架延伸到開(kāi)放經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，研究新興市場(chǎng)的金融危機(jī)問(wèn)題和1997亞洲金融危機(jī)。YehningChen(1999)運(yùn)用DD模型的基礎(chǔ)框架研究了銀行危機(jī)的傳染性問(wèn)題等。上述理論綜述讓我們看到，盡管該模型已提出20多年，但目前人們?nèi)赃\(yùn)用其理論框架研究許多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，這一方面體現(xiàn)了DD模型研究框架的經(jīng)典，另一方面也說(shuō)明至今還沒(méi)有

12、學(xué)者從存款契約設(shè)計(jì)角度研究該模型。 論文在第三部分詳細(xì)分析了DD(1983)模型本身體現(xiàn)的存款契約設(shè)計(jì)思想。作者提出DD(1983)模型的存款契約思想主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：銀行活期存款契約合理的利率結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、在銀行活期存款契約的基礎(chǔ)上引入“暫停取款”措施、在銀行活期存款契約的基礎(chǔ)上引入政府稅收融資型的“存款保險(xiǎn)”制度。 第四部分則首先分析了我國(guó)目前存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)現(xiàn)狀，指出我國(guó)目前由于商業(yè)銀行自身的創(chuàng)新能力和動(dòng)力以及國(guó)家監(jiān)管政

13、策等因素，使我國(guó)存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在諸多缺陷，比如存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)和供給主體錯(cuò)位、存款產(chǎn)品構(gòu)成要素單一、存款產(chǎn)品定價(jià)不合理。然后結(jié)合前面的理論研究提出我國(guó)可以從以下幾方面改善我國(guó)的活期存款合約設(shè)計(jì)，更好穩(wěn)定銀行存款，減小銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：設(shè)計(jì)激勵(lì)相容的存款利率結(jié)構(gòu)；對(duì)定期存款提前取款征收罰息；根據(jù)賬戶余額劃分賬戶等級(jí)，對(duì)不同等級(jí)的賬戶征收不同的銀行賬戶管理費(fèi)；對(duì)在一定時(shí)期內(nèi)超過(guò)規(guī)定的提款次數(shù)或者規(guī)定的提款量的取款行為收取提款費(fèi)；建立存款保險(xiǎn)制度，變