ST公布和ST撤銷事件的市場反應研究——來自滬深股市的實證檢驗.pdf

1、本文通過研究滬深股市對ST公布和ST撤銷事件的市場反應，檢驗中國股票市場的半強式有效性，并對中國股市對該類消息的消化能力和反應模式進行了一定的總結，試圖為市場參與者的投資行為和股市監(jiān)管者的管理行為提供決策依據。本文借鑒國內外文獻對半強式有效性進行檢驗的通常做法，采用了事件研究方法。與傳統(tǒng)市場模型相比，由于GARCH修正模型考慮了波動聚集性的影響，在研究正常收益方面，它的結論是更貼近現實和具有說服力的。通過對事件發(fā)生前后異常收益率的分布情

2、況進行參數檢驗，得到了中國股市非半強式有效的結論。同時還發(fā)現，滬深股市對ST公布和ST撤銷事件的市場反應模式有相似點也有不同點。對好消息反應延遲且逆向反應，對壞消息反應過度，這反映出中國股市“杠桿效應”的存在。文章的創(chuàng)新主要體現在以下三個方面：第一，本文在樣本上特別選取了既有“戴帽”事件又有“摘帽”事件發(fā)生的ST股票，把ST公布效應和撤銷效應放在一起分析，與之前的研究相比更為全面；第二，本文在正常收益率產生過程中引入對市場波動集群性的考