東興證券債券融資業(yè)務(wù)介紹

1、,解讀招股說(shuō)明書(shū),二〇一二年六月十八日,內(nèi)容結(jié)構(gòu),1,什么是招股說(shuō)明書(shū) 招股說(shuō)明書(shū)的三種形式及區(qū)別 招股說(shuō)明書(shū)的基礎(chǔ)信息 招股說(shuō)明書(shū)的詳細(xì)內(nèi)容 投資者/證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注/審核的內(nèi)容（結(jié)合案例） 創(chuàng)業(yè)板招股說(shuō)明書(shū)的特殊說(shuō)明 總結(jié),什么是招股說(shuō)明書(shū)？,2,,招股說(shuō)明書(shū)是股份有限公司發(fā)行股票時(shí)，供社會(huì)公眾了解發(fā)起人和將要設(shè)立公司的情況，說(shuō)明公司股份發(fā)行的有關(guān)事宜，指導(dǎo)公眾購(gòu)買公司股份的規(guī)范性文件。招股說(shuō)明書(shū)是公開(kāi)發(fā)行股票公司必須公開(kāi)

2、披露的信息： 《公司法》（2005年10月27日修訂）第86條規(guī)定：發(fā)起人向社會(huì)公開(kāi)募集股份時(shí)，必須公告招股說(shuō)明書(shū)。 《證券法》（2005年10月27日修訂）第12條規(guī)定：設(shè)立股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送募股申請(qǐng)和包括招股說(shuō)明書(shū)在內(nèi)的相關(guān)文件；第14條規(guī)定：公司公開(kāi)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送募股申請(qǐng)和包括招股說(shuō)明書(shū)在內(nèi)的相關(guān)文件。 《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1

3、號(hào)-招股說(shuō)明書(shū)》（2006年修訂）和《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第28號(hào)-創(chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū)》第2條規(guī)定：申請(qǐng)?jiān)谥腥A人民共和國(guó)境內(nèi)首次公開(kāi)發(fā)行股票并（創(chuàng)業(yè)板）上市的公司應(yīng)按本準(zhǔn)則編制招股說(shuō)明書(shū)及其摘要，作為向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票的必備法律文件，并按規(guī)定披露。 《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》 第53條和《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》第38條規(guī)定：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定編制和披露招

4、股說(shuō)明書(shū)。,招股說(shuō)明書(shū)的三種形式（結(jié)合上交所新股審核與發(fā)行流程）,3,,招股說(shuō)明書(shū)的三種形式（結(jié)合創(chuàng)業(yè)板新股審核與發(fā)行流程）,4,,申報(bào)稿、意向書(shū)和說(shuō)明書(shū)的區(qū)別,5,招股說(shuō)明書(shū)的基礎(chǔ)信息,6,封面扉頁(yè)（發(fā)行概況、發(fā)行人聲明、重大事項(xiàng)提示）目錄、釋義、概覽及本次發(fā)行概況,招股說(shuō)明書(shū)的封面,7,招股說(shuō)明書(shū)全文文本封面應(yīng)標(biāo)有“XXX公司首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)”字樣，并載明發(fā)行人、保薦人、主承銷商的名稱和住所,招股說(shuō)明書(shū)的扉頁(yè),8,一、

5、發(fā)行概況 發(fā)行股票類型；發(fā)行股數(shù)；每股面值；每股發(fā)行價(jià)格；預(yù)計(jì)發(fā)行日期；擬上市的證券交易所；發(fā)行后總股本，發(fā)行境外上市外資股的公司還應(yīng)披露在境內(nèi)上市流通的股份數(shù)量和在境外上市流通的股份數(shù)量；本次發(fā)行前股東所持股份的流通限制、股東對(duì)所持股份自愿鎖定的承諾；保薦人、主承銷商；招股說(shuō)明書(shū)簽署日期。 二、發(fā)行人聲明 發(fā)行人及全體董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人作出的對(duì)招股說(shuō)明書(shū)及其摘要真實(shí)性等的承諾；公司負(fù)責(zé)人和主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)

6、構(gòu)負(fù)責(zé)人作出的對(duì)招股說(shuō)明書(shū)及其摘要里財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息真實(shí)性的承諾等。 三、重大事項(xiàng)提示 股份鎖定期限的承諾、發(fā)行后利潤(rùn)分配政策（股利分配原則、利潤(rùn)分配形式和比例）等、職工持股問(wèn)題以及國(guó)有股劃轉(zhuǎn)至社?；鸬?。,招股說(shuō)明書(shū)的目錄、釋義、概覽及本次發(fā)行概況,9,一、目錄 標(biāo)明各章、節(jié)的標(biāo)題及相應(yīng)的頁(yè)碼 二、釋義 基本術(shù)語(yǔ)和行業(yè)術(shù)語(yǔ) 三、概覽 公司基本情況（注冊(cè)資本、注冊(cè)地址、成立時(shí)間、法定代表人、經(jīng)營(yíng)范圍）

7、；公司設(shè)立及股本變動(dòng)情況；公司主營(yíng)業(yè)務(wù)情況；本次發(fā)行前的股本結(jié)構(gòu)；控股股東和實(shí)際控制人的情況；近三年以及近期主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)；本次發(fā)行情況（和扉頁(yè)中的發(fā)行概況相比，除了發(fā)行股票類型、發(fā)行股數(shù)、每股面值、每股發(fā)行價(jià)格、發(fā)行日期、擬上市的證券交易所、發(fā)行后總股本外，多了發(fā)行對(duì)象和發(fā)行方式）；募集資金用途。 四、本次發(fā)行概況 是對(duì)扉頁(yè)中發(fā)行概況和概覽中本次發(fā)行情況進(jìn)一步詳細(xì)的補(bǔ)充說(shuō)明 除了股票種類、每股面值、每股價(jià)

8、格、發(fā)行方式和發(fā)行對(duì)象外，進(jìn)一步披露出“發(fā)行后每股收益；發(fā)行后市盈率；發(fā)行前和發(fā)行后每股凈資產(chǎn)；發(fā)行后市凈率；承銷方式；預(yù)計(jì)募集資金總額和凈額；發(fā)行費(fèi)用（包括承銷費(fèi)用、保薦費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用、評(píng)估費(fèi)用、律師費(fèi)用、發(fā)行手續(xù)費(fèi)用、審核費(fèi)等）。除此之外，還有發(fā)行人、保薦人、主承銷商及其他承銷機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、股票登記機(jī)構(gòu)、收款銀行、其他與本次發(fā)行有關(guān)的機(jī)構(gòu)的名稱、法定代表人、住所、聯(lián)系電話、傳真，有關(guān)經(jīng)辦人員的姓名：與

9、本次發(fā)行有關(guān)的中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、高級(jí)管理人員、經(jīng)辦人員之間存在的直接或間接的股權(quán)關(guān)系或其他權(quán)益關(guān)系。預(yù)計(jì)發(fā)行上市的重要日期，詢價(jià)推介時(shí)間；定價(jià)公告刊登日期；申購(gòu)日期和繳款日期；股票上市日期”。,招股說(shuō)明書(shū)的詳細(xì)內(nèi)容,10,風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)行人基本情況業(yè)務(wù)和技術(shù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與核心技術(shù)人員公司治理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息管理層討論與分析業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)募集資金運(yùn)用股利分配政策其他重要事項(xiàng)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理

10、人員及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明備查文件,公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)——招股說(shuō)明書(shū)》（2006年修改）,投資者/證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注/審核的內(nèi)容,11,歷史沿革業(yè)務(wù)和技術(shù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易盈利能力募集資金運(yùn)用,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——?dú)v史沿革,歷史沿革部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)是如何形成的？——?dú)v次重要的股權(quán)變動(dòng)要交待清楚。目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)是如何形成的？——與發(fā)起人主營(yíng)業(yè)務(wù)的演變關(guān)系、與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的歷次重大的資

11、產(chǎn)重組情況要交待清楚 上述兩方面事項(xiàng)變動(dòng)過(guò)程中政府部門(mén)關(guān)于股權(quán)、資產(chǎn)處置的確認(rèn)與批復(fù)情況應(yīng)當(dāng)詳細(xì)說(shuō)明。證監(jiān)會(huì)關(guān)注的其他問(wèn)題 改制的過(guò)程是否規(guī)范（如原企業(yè)主體資格不注銷）；發(fā)起人是否適格（如是否存在工會(huì)或其他職工組織持股，外商投資企業(yè)、社團(tuán)法人是否符合條件等）；發(fā)起人出資是否規(guī)范（如出資資產(chǎn)權(quán)屬是否有法律瑕疵，是否以法律沒(méi)有明確規(guī)定可以作為出資的資產(chǎn)出資）；內(nèi)部職工股的發(fā)行與托管情況是否規(guī)范；最近三年是否存在工商、稅收、環(huán)保、質(zhì)

12、監(jiān)、土地、安監(jiān)、社保等方面的重大違法行為。,12,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——?dú)v史沿革,寧波天邦股份有限公司（首次過(guò)會(huì)）—兩次國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓未履行評(píng)估程序。 1997年第一次轉(zhuǎn)讓按照原始出資價(jià)格進(jìn)行，保薦人和律師認(rèn)為，雖未履行評(píng)估程序，不符合《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法的規(guī)定》，但因股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)公司尚未開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，故轉(zhuǎn)讓價(jià)格客觀公允，未損害國(guó)有股權(quán)利益，加之本次轉(zhuǎn)讓已履行完成，辦理了股權(quán)變動(dòng)備案登記，因此，轉(zhuǎn)讓真實(shí)、合法、有效。針對(duì)上述轉(zhuǎn)

13、讓，余姚市國(guó)資辦于2006年11月2日，出具專項(xiàng)說(shuō)明對(duì)上述結(jié)果進(jìn)行了確認(rèn)。 2001年2月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，按照2.0元/股價(jià)格轉(zhuǎn)讓，高于2000年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值0.20元，保薦機(jī)構(gòu)和律師認(rèn)為，轉(zhuǎn)讓雖不符合《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法的規(guī)定》，但由于轉(zhuǎn)讓價(jià)格高于凈資產(chǎn)，未損害國(guó)有股權(quán)利益，因此，轉(zhuǎn)讓真實(shí)、有效。,13,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——?dú)v史沿革,湖南辰州礦業(yè)股份有限公司（首次過(guò)會(huì)）——職工組織持股必須處置 湖南辰州礦業(yè)股份有

14、限公司從2000年成立至2003年12月，辰州有限公司工會(huì)都是公司的主要股東。2003年12月，工會(huì)將所持股權(quán)委托16名自然人持有，并以此出資組建湖南西部礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，持有公司股份至2007年5月。 2007年5月20日，經(jīng)員工持股會(huì)會(huì)員代表大會(huì)同意，西部礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司將其持有的公司36,775,329股股份以304,421,700元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司控股湖南金鑫黃金集團(tuán)有限責(zé)任公司，2007年6月6日，完成向員工的股款兌付

15、工作，2007年6月11日，西部礦業(yè)注銷，員工持股會(huì)解散。 由以上的申報(bào)、轉(zhuǎn)讓、過(guò)會(huì)時(shí)間，可以判斷企業(yè)希望闖關(guān)，但證監(jiān)會(huì)要求轉(zhuǎn)讓職工持股以規(guī)范股權(quán)結(jié)構(gòu)。,14,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——業(yè)務(wù)與技術(shù),業(yè)務(wù)和技術(shù)部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題企業(yè)所處行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位、目前的景氣周期及其發(fā)展前景。企業(yè)所處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策限制。企業(yè)在行業(yè)中的地位或在細(xì)分行業(yè)中的地位。主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式是否具備適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化以及進(jìn)一步擴(kuò)張的

16、能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性問(wèn)題，獨(dú)立的研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、售后服務(wù)能力。企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、銷售網(wǎng)絡(luò)、所控制的壟斷性的資源等及核心競(jìng)爭(zhēng)能力的存在周期。,15,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——業(yè)務(wù)與技術(shù),江蘇宏達(dá)新材料股份有限公司（首次未過(guò)會(huì)）—原料采購(gòu)高度依賴單一供應(yīng)商 公司招股書(shū)披露： “公司硅氧烷原料2003-2005年進(jìn)口比例分別為95.95%、81.40%、78.58%，其中向第一大供應(yīng)商日本東工KOSEN株

17、式會(huì)社（日本信越化學(xué)代理商）的采購(gòu)額占硅氧烷總采購(gòu)額的比例分別為69.92%、74.50%、74.41%，2003～2005年向日本東工KOSEN株式會(huì)社采購(gòu)貨物占年度采購(gòu)總額的比例分別為54.4%、63.5%、66.8%，公司向單一供應(yīng)商采購(gòu)比例超過(guò)50%。” 因此，公司重要原材料供應(yīng)存在一定的渠道依賴風(fēng)險(xiǎn)，但公司也并未說(shuō)明其在日本東工KOSEN株式會(huì)社客戶體系中的地位，以說(shuō)明原料渠道的穩(wěn)定性。,16,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容—

18、—同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易,同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的判斷同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)要求公司在設(shè)立、改制、重組時(shí)應(yīng)當(dāng)將相同的業(yè)務(wù)歸在擬上市公司，不能與控股股東或其控制的其他公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況。一般而言，劃分同業(yè)競(jìng) 爭(zhēng)的標(biāo)準(zhǔn)是：上市公司與非上市主體如果經(jīng)營(yíng)著相同產(chǎn)品或服務(wù)則是實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但如果經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品或服務(wù)處于同一行業(yè)的不同細(xì)分市場(chǎng)，這些產(chǎn)品和服務(wù)從根本上不具有替代性，如面對(duì)不同層次的客戶對(duì)象、因天然因素形成的市場(chǎng)區(qū)域分割等，

19、這些客戶對(duì)象和市場(chǎng)區(qū)域從根本上不會(huì)發(fā)生重疊，即可以視為非實(shí)質(zhì)性的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在招股書(shū)中應(yīng)充分描述這種差別。江蘇連云港港口股份有限公司（首次過(guò)會(huì)）—改過(guò)自新，終成正果江蘇連云港港口股份有限公司2004年第一次上會(huì)的時(shí)候，改制并不徹底，重組了幾個(gè)碼頭泊位進(jìn)入股份公司，募集資金投資項(xiàng)目用于收購(gòu)大股東的碼頭泊位，試圖通過(guò)募集資金投資項(xiàng)目解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，最終沒(méi)有過(guò)會(huì)。第二次申報(bào)前，連云港解決了上述問(wèn)題，募集資金投向新泊位建設(shè)，終成正果。,17

20、,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易,關(guān)聯(lián)交易部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題關(guān)聯(lián)方采購(gòu)與銷售所占的比例—判斷原料采購(gòu)及其他事項(xiàng)對(duì)控股股東的依賴性、 盈利能力對(duì)控股股東的依賴性。關(guān)聯(lián)方間是否存在利益輸送及關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的問(wèn)題。關(guān)聯(lián)交易定價(jià)是否公允、決策程序是否合法。啟明星信息技術(shù)股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—報(bào)告期30%左右的銷售收入來(lái)自控股 股東，獨(dú)立性不強(qiáng)啟明星信息技術(shù)股份有限公司是一汽集團(tuán)的控股子公司，為汽車行業(yè)提供系統(tǒng)

21、集成服務(wù)。2004年～2006年，公司主營(yíng)收入中的37.66%、27.66%、30.42%。來(lái)自控股股東一汽集團(tuán)及一汽集團(tuán)的子公司。更為重要的是，毛利率較高的軟件開(kāi)發(fā)和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)來(lái)自關(guān)聯(lián)方的收入占80%左右，因此，在公司的綜合毛利率中，關(guān)聯(lián)方銷售毛利率占比三年分別為67.22%、63.71%、65.03%。因此，公司更像是一汽集團(tuán)的一個(gè)信息化建設(shè)的內(nèi)部部門(mén)，而非面向市場(chǎng)的獨(dú)立主體。,18,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——盈利能力,盈利能力部分需

22、要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題盈利能力重點(diǎn)說(shuō)明獨(dú)立性和持續(xù)性、穩(wěn)定性 盈利能力主要在管理層討論與分析部分描述，需要重點(diǎn)分析盈 利能力的獨(dú)立性和持續(xù)、穩(wěn)定性。 盈利能力獨(dú)立性是指公司的盈利應(yīng)來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)，而非主要來(lái)源于非經(jīng)常性損益以及稅收優(yōu)惠與政府補(bǔ)貼等。 盈利能力的持續(xù)、穩(wěn)定性是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，原材料、產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格是否穩(wěn)定，主要供應(yīng)商以及客戶是否穩(wěn)定及是否存在對(duì)主要供應(yīng)商和客戶的重大依賴。,1

23、9,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——盈利能力,滬士電子股份有限公司（首次未過(guò)會(huì)）—原材料價(jià)格持續(xù)上漲且仍有上漲預(yù)期而產(chǎn)品持續(xù)價(jià)格下降，盈利能力下降 公司2003年、2004年、2005年及2006年1－6月份的綜合毛利率水平分別為17.35%、17.37%、13.49%和14.01%，手機(jī)板的毛利率水平分別為18.21%、16.58%、10.26%和7.15%。主要是由于受2004年以來(lái)有色金屬價(jià)格、原油價(jià)格上漲的影響，公司銅球、原板、銅箔及

24、玻纖、環(huán)氧樹(shù)脂等原材料價(jià)格持續(xù)上漲，而行業(yè)景氣度一般，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，導(dǎo)致公司盈利能力持續(xù)下降中鐵現(xiàn)代物流科技股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率奇低 公司招股書(shū)披露，“本公司供應(yīng)物流收入2004 年為57,129.48 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的72.64%，毛利率為2.33%；2005年為98,271.10 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的74.44%，毛利率為3.43%；2006 年為180,672.75萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的7

25、7.72%，毛利率為1.52%”。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率出乎尋常的低，基本在虧損邊緣。,20,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——盈利能力,管理層討論與分析是美國(guó)等成熟證券市場(chǎng)信息披露制度變遷的產(chǎn)物，提供了傳 統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注所無(wú)法提供的信息，滿足了投資者對(duì)信息的相關(guān)性和前瞻 性的更高要求。管理層討論與分析將散布在年報(bào)各章節(jié)中的主要內(nèi)容綜合起來(lái),站在管理層的角 度，為投資者展示了一個(gè)生動(dòng)的動(dòng)態(tài)公司形象，使投資者有機(jī)會(huì)了解公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。

26、討論與分析不是重復(fù)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容，而著重于其已知的、可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)告 難以顯示公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)狀況的重大事項(xiàng)和不確定性因素，包括已對(duì) 報(bào)告期產(chǎn)生重要影響但對(duì)未來(lái)沒(méi)有影響的事項(xiàng)，以及未對(duì)報(bào)告期產(chǎn)生影響但對(duì) 未來(lái)具有重要影響的事項(xiàng)等；細(xì)化了公司管理層應(yīng)當(dāng)介紹報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)情況的 項(xiàng)目和分析公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總體狀況的內(nèi)容。從財(cái)務(wù)因素及非財(cái)務(wù)因素討論分析了財(cái)務(wù)狀況盈利能力現(xiàn)金流量的現(xiàn)狀和未來(lái)趨勢(shì),21

27、,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——募集資金運(yùn)用,募集資金運(yùn)用部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題募集資金投資項(xiàng)目和主營(yíng)業(yè)務(wù)、公司未來(lái)發(fā)展目標(biāo)及戰(zhàn)略的關(guān)系。項(xiàng)目實(shí)施的可行性，如市場(chǎng)前景如何，技術(shù)、工藝、設(shè)備、人員、土地使用權(quán)等方面的安排。發(fā)展改革部門(mén)、行業(yè)監(jiān)管部門(mén)、環(huán)保部門(mén)的核準(zhǔn)、備案情況。,22,投資者重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容——募集資金運(yùn)用,湖南拓維信息系統(tǒng)股份有限公司（首次未過(guò)會(huì)） 、北京北緯通信科技股份有限公司（首次過(guò)會(huì)） —新興行業(yè)的募投項(xiàng)目要“踏實(shí)”

28、 湖南拓維信息系統(tǒng)股份有限公司和北京北緯通訊科技股份有限公司同為無(wú)線增值服務(wù)企業(yè)，行業(yè)相同。 湖南拓維信息系統(tǒng)股份有限公司近一半的募集資金（1.5億元）投入手機(jī)動(dòng)漫項(xiàng)目，內(nèi)容包括真人動(dòng)漫秀、手機(jī)動(dòng)漫網(wǎng)、動(dòng)漫彩信、動(dòng)漫連續(xù)劇、WAP動(dòng)漫產(chǎn)品、動(dòng)漫游戲等，六類業(yè)務(wù)的市場(chǎng)基本建立在假設(shè)的基礎(chǔ)上，項(xiàng)目不適于公募融資。 北京北緯通訊科技股份有限公司的募投項(xiàng)目相比湖南拓維信息系統(tǒng)股份有限公司則“踏實(shí)”一些，募投項(xiàng)目為（1）移動(dòng)16

29、8業(yè)務(wù)擴(kuò)容項(xiàng)目，同中國(guó)移動(dòng)15家省級(jí)公司合作的168信息服務(wù)擴(kuò)大到23個(gè)省；（2）全網(wǎng)電信增值項(xiàng)目，彩信、彩鈴、WAP、手機(jī)游戲服務(wù)；（3）移動(dòng)黃頁(yè)位置服務(wù)—日常生活的位置導(dǎo)向服務(wù)；（4）3G流媒體互動(dòng)平臺(tái)項(xiàng)目，手機(jī)視頻內(nèi)容的傳輸服務(wù)。 北京北緯通訊科技股份有限公司的募投項(xiàng)目是更加針對(duì)日常生活的電信增值服務(wù)，是目前手機(jī)上普遍使用的增值服務(wù)。,23,創(chuàng)業(yè)板招股說(shuō)明書(shū)的特殊說(shuō)明,《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露與格式準(zhǔn)則第28號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)

30、板公司招股說(shuō)明書(shū)》 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，具有較高投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、 退市風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人應(yīng)在招股書(shū)顯要位置提 示創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn) 創(chuàng)業(yè)板招股書(shū)和主板招股書(shū)的主要內(nèi)容差異： 1. 封面應(yīng)明確提示創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn) 2. 概覽要求發(fā)行人列示核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的具體表現(xiàn)，體現(xiàn)創(chuàng)新性 3. 風(fēng)險(xiǎn)因素中增加對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、內(nèi)部管理、控制權(quán)、行業(yè)等

31、 相對(duì)特殊的風(fēng)險(xiǎn) 4. 業(yè)務(wù)與技術(shù)章節(jié)中，要求披露發(fā)行人業(yè)務(wù)的獨(dú)特性、創(chuàng)新性以及持續(xù)創(chuàng)新機(jī)制 5. 增加發(fā)行人審慎分析說(shuō)明未來(lái)發(fā)展及在成長(zhǎng)性和自主創(chuàng)新方面的要求 6. 附件中增加發(fā)行人成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見(jiàn),24,總結(jié),了解重點(diǎn)找尋新點(diǎn)縱向比較兩次上會(huì)企業(yè)的前后比較預(yù)披露的招股書(shū)與發(fā)行時(shí)披露的招股書(shū)的比較橫向比較相同行業(yè)相同經(jīng)營(yíng)模式特別是過(guò)會(huì)和沒(méi)過(guò)會(huì)的公司比較了解重點(diǎn),25,26,結(jié) 束,湘財(cái)證券讓