中小板上市公司不同生命周期自由現金流量分析[文獻綜述]

1、本科畢業(yè)設計（論文）文獻綜述題目中小板上市公司不同生命周期自由現金流量分析一、前言部分一、前言部分在經濟快速發(fā)展和全球化的大背景下，一個企業(yè)想要獲得持續(xù)發(fā)展，那么就必須要及時準確地給企業(yè)定位確定企業(yè)所處的生命周期并相應地調整整體發(fā)展戰(zhàn)略。因此，在某種程度上說，企業(yè)管理就是企業(yè)生命周期戰(zhàn)略管理。對企業(yè)的生命周期研究從一個比較高的角度探討了企業(yè)所處的階段，使企業(yè)更加清楚地了解自己的階段特點，更能有效地對癥下藥，從而使企業(yè)能夠長遠生存。自由現

2、金流量的作用除了體現在它是公司價值評估體系中最為重要的環(huán)節(jié)之一外，其在衡量公司經營業(yè)績及投資價值上的表現更是優(yōu)于凈利潤、市盈率、經營活動現金凈流量等指標。自由現金流越多，意味著公司用于再生產、再投資、償債、發(fā)放紅利、股票回購的余地就越大，能力就越強，未來的發(fā)展趨勢可能就會越好。自由現金流量指標將公司的經營能力、短期長期的償債能力和紅利的發(fā)放能力綜合起來，對企業(yè)的經營、投資活動的發(fā)展狀態(tài)進行總體把握，并可據此分析企業(yè)利用自有資金經營擴大再

3、生產、償還短長期債務、支付股利、股票回購等幾方面的能力。因此，在企業(yè)的發(fā)展過程中，自由現金流量這個指標起到了非常重要的作用。然而，將企業(yè)的生命周期和自由現金流量結合起來研究，為企業(yè)戰(zhàn)略的選擇和可持續(xù)發(fā)展提供了有力的參考?；谄髽I(yè)生命周期的自由現金流量分析，有利于理解企業(yè)不同發(fā)展階段自由現金流量的特征，并做出相應的資金安排，幫助企業(yè)管理者進行投資決策，對企業(yè)防范財務風險、增強生存和發(fā)展能力具有重要的意義。二、主體部分二、主體部分在進入企業(yè)

4、生命周期和自由現金流量文獻分析之前，我們先對中小板上市公司的研究進行回顧。金濤（2007）發(fā)表《我國中小企業(yè)板建設的現狀及問題》動時間”與“社會必要勞動時間”，由此提出了一個重要命題：商品價值是由生產該種商品所耗費的“社會必要勞動時間”決定的。這個命題自然會引出生產者(企業(yè))被淘汰出局的因果推論：如果一個生產者(企業(yè))生產特定產品的“個別勞動時間”長期高于“社會必要勞動時間”，其產品的“使用價值”就難以得到社會承認，價值就無法實現，價值

5、補償鏈條隨之中斷，無法進行再生產，因而最終會被淘汰出局。這個推論可以視為對企業(yè)生死因素的基礎性分析。英國經濟學家馬歇爾認為，一個產業(yè)就像一片森林，大大小小的企業(yè)猶如森林中參差不齊的樹木，都有生存和發(fā)展的機會，也有凋零枯萎的命運。將企業(yè)的運行過程與生物的生命規(guī)律聯系在一起，即企業(yè)存在出生、成長、成熟、衰退的過程，每個階段緊湊而有序地進行，從而構成了企業(yè)的生命變化過程，也就是企業(yè)生命周期。七十年代中期，耶魯大學的副教授金伯利(JohnKim

6、berly)和米勒思(RobertHMiles)在給當時的耶魯大學組織與管理學院的博士研究生班開設名為“組織生命周期”課程的討論中，第一次明確的提出組織生命周期的概念。他利用生物類比的方法，認為“組織要經歷產生、成長和衰退，其后要么復蘇，要么消失”。組織生命周期的提出為今后企業(yè)生命周期理論的產生莫定了基礎。馬森海爾瑞(MasonHaire)（1959)是最早提出“企業(yè)生命周期”概念的學者。他指出可以用生物學中的“生命周期”觀點來看待企業(yè)

7、，認為企業(yè)的發(fā)展也符合生物學中的成長曲線，同時他還指出企業(yè)發(fā)展過程中會出現停滯、消亡等現象。之后，哥德納(JWGardner)（1965)進一步指出企業(yè)和人及其他生物一樣，也有一個生命周期。當斯（Downs）（1967)對企業(yè)系統觀察后根據組織結構復雜程度將企業(yè)的成長區(qū)分出了三個階段，第一階段是在正式誕生前后，企業(yè)追求自治權，合法及爭取環(huán)境中所需的資源達到生存閾限，第二階段是爭取快速成長和擴張，注重創(chuàng)新和改革，第三階段則企業(yè)發(fā)展變得平緩