市盈率與企業(yè)績效的相關(guān)性研究【開題報告】

1、畢業(yè)論文開題報告財務(wù)管理市盈率與企業(yè)績效的相關(guān)性研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標研究意義：針對市盈率在我國股市的作用分別從理論意義和現(xiàn)實意義上做出分析。（1）通過對市盈率在我國股市應(yīng)用的理論分析，可以得出與市盈率正相關(guān)的凈利潤與預(yù)期報酬率的負相關(guān)，并與企業(yè)績效相結(jié)合得出得出市盈率與企業(yè)的相關(guān)系數(shù)，判斷市盈率與企業(yè)績效是完全相關(guān)還是部分相關(guān)（2）為投資決策提供更好的分析手段，為經(jīng)營者提供更有效的管理信息，促進證劵市場健康發(fā)展，增強市

2、場的有效性。預(yù)期目標：在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，采用理論分析和實證研究相結(jié)合的方法，以食品業(yè)為研究對象，探討我國股市市盈率對企業(yè)績效的影響，通過回歸方程建立兩者之間的關(guān)系，為投資者做出正確的判斷而努力，對我國的資本市場產(chǎn)生深刻的意義。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀自20世紀80年代以來，從實證的角度研究市盈率與公司績效之間的關(guān)系，已經(jīng)碩果累累。市盈率與企業(yè)績效相關(guān)性研究實際上可以總括為兩個方面，其一是市盈率與企業(yè)績效的正相關(guān)性，其二是市盈率與企業(yè)

3、績效負相關(guān)性。市盈率與企業(yè)績效之間正負相關(guān)性國內(nèi)外學(xué)者對此都有各自的意見。更有學(xué)者把會計信息用于股市來解釋市盈率和企業(yè)績效的正負相關(guān)性。一、市盈率與企業(yè)績效正相關(guān)市盈率與企業(yè)正相關(guān)，表明市盈率越高企業(yè)績效就越好，可想而知這個論斷是錯誤的，市盈率只是與企業(yè)績效中的個別財務(wù)數(shù)據(jù)正相關(guān)。那么首先來看看國內(nèi)外學(xué)者對市盈率是如何與企業(yè)正相關(guān)的。Penman(1996)從費森奧爾森模型出發(fā)詳細討論了市盈率并與當前和未來凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系，并通過對美

4、國19681986年公司財務(wù)數(shù)據(jù)的分析認為，市盈率由當前和未來凈資產(chǎn)收益率聯(lián)合決定，與預(yù)期未來的凈收益率正相關(guān)。KaneMarcusNoh（1996）在利用自1954年到1993年的市場指數(shù)數(shù)據(jù)的研究中，檢驗了市盈率、市場波幅與商業(yè)周期階段之間的關(guān)系。同時股息率、真實利息率以及通貨膨脹率也被納入到了這一回歸模型中。結(jié)果他們發(fā)現(xiàn)股息率與市盈率是正相關(guān)的。2股息率、真實利息率以及通貨膨脹率也被納入到了這一回歸模型中。結(jié)果他們發(fā)現(xiàn)市場波動、通

5、貨膨脹率、真實利息率與市盈率是負相關(guān)的。White（2000）在涉及從1926年到1997年的時間序列回歸研究中還包括了10年期債券收益的倒數(shù)、股利收益、通貨膨脹、M2貨幣供應(yīng)量、S&P500指數(shù)的所有每季度回報率以及S&P500指數(shù)每月回報的標準離差這些變量做為解釋變量。研究表明每股收益、股利支付、S&P500整體回報率以及真實GDP增長率與市盈率是負相關(guān)關(guān)系魏明海（2005）分析中國上市公司市盈率的影響因素，他認為影響市盈率的因素包

6、括行業(yè)因素、流通股比重、流通股本，還認為上市公司的市盈率與政府部門控股股東類型負相關(guān)。吳明禮（2001）分析認為中國的股票市場與股票的市盈率水平相差很大。通常業(yè)內(nèi)人士用平均市盈率作為實際市盈率的估計不太合適，與NASDAQ相比，中國股票市場的泡沫還是可以接受的從以上文獻可以看出，國內(nèi)外學(xué)者對于市盈率和公司績效之間關(guān)系的研究還未形成較為一致的意見。但總體市盈率與企業(yè)績效之間既有正相關(guān)又有負相關(guān)的關(guān)系。兩者結(jié)合得出一個最適合的市盈率，但不同

7、行業(yè)的預(yù)期報酬率、凈利潤、流通股數(shù)、每股收益等數(shù)據(jù)個有不同，本文主要對食品業(yè)進行研究，并研究食品業(yè)低市盈率的原因。3.參考文獻［1］PenmanS.H.Anevaluationofaccountingrateofreturn.JournalofAccountingAuditingFinance[J].JournalofPtfolioManagement1991.［2］KaneA.A.J.MarcusjaesunNoh.ThePEMult

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