市盈率與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性研究【開(kāi)題報(bào)告】

1、畢業(yè)論文開(kāi)題報(bào)告財(cái)務(wù)管理市盈率與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：針對(duì)市盈率在我國(guó)股市的作用分別從理論意義和現(xiàn)實(shí)意義上做出分析。（1）通過(guò)對(duì)市盈率在我國(guó)股市應(yīng)用的理論分析，可以得出與市盈率正相關(guān)的凈利潤(rùn)與預(yù)期報(bào)酬率的負(fù)相關(guān)，并與企業(yè)績(jī)效相結(jié)合得出得出市盈率與企業(yè)的相關(guān)系數(shù)，判斷市盈率與企業(yè)績(jī)效是完全相關(guān)還是部分相關(guān)（2）為投資決策提供更好的分析手段，為經(jīng)營(yíng)者提供更有效的管理信息，促進(jìn)證劵市場(chǎng)健康發(fā)展，增強(qiáng)市

2、場(chǎng)的有效性。預(yù)期目標(biāo)：在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，采用理論分析和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，以食品業(yè)為研究對(duì)象，探討我國(guó)股市市盈率對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，通過(guò)回歸方程建立兩者之間的關(guān)系，為投資者做出正確的判斷而努力，對(duì)我國(guó)的資本市場(chǎng)產(chǎn)生深刻的意義。2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀自20世紀(jì)80年代以來(lái)，從實(shí)證的角度研究市盈率與公司績(jī)效之間的關(guān)系，已經(jīng)碩果累累。市盈率與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性研究實(shí)際上可以總括為兩個(gè)方面，其一是市盈率與企業(yè)績(jī)效的正相關(guān)性，其二是市盈率與企業(yè)

3、績(jī)效負(fù)相關(guān)性。市盈率與企業(yè)績(jī)效之間正負(fù)相關(guān)性國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此都有各自的意見(jiàn)。更有學(xué)者把會(huì)計(jì)信息用于股市來(lái)解釋市盈率和企業(yè)績(jī)效的正負(fù)相關(guān)性。一、市盈率與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)市盈率與企業(yè)正相關(guān)，表明市盈率越高企業(yè)績(jī)效就越好，可想而知這個(gè)論斷是錯(cuò)誤的，市盈率只是與企業(yè)績(jī)效中的個(gè)別財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)正相關(guān)。那么首先來(lái)看看國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)市盈率是如何與企業(yè)正相關(guān)的。Penman(1996)從費(fèi)森奧爾森模型出發(fā)詳細(xì)討論了市盈率并與當(dāng)前和未來(lái)凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系，并通過(guò)對(duì)美

4、國(guó)19681986年公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析認(rèn)為，市盈率由當(dāng)前和未來(lái)凈資產(chǎn)收益率聯(lián)合決定，與預(yù)期未來(lái)的凈收益率正相關(guān)。KaneMarcusNoh（1996）在利用自1954年到1993年的市場(chǎng)指數(shù)數(shù)據(jù)的研究中，檢驗(yàn)了市盈率、市場(chǎng)波幅與商業(yè)周期階段之間的關(guān)系。同時(shí)股息率、真實(shí)利息率以及通貨膨脹率也被納入到了這一回歸模型中。結(jié)果他們發(fā)現(xiàn)股息率與市盈率是正相關(guān)的。2股息率、真實(shí)利息率以及通貨膨脹率也被納入到了這一回歸模型中。結(jié)果他們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng)、通

5、貨膨脹率、真實(shí)利息率與市盈率是負(fù)相關(guān)的。White（2000）在涉及從1926年到1997年的時(shí)間序列回歸研究中還包括了10年期債券收益的倒數(shù)、股利收益、通貨膨脹、M2貨幣供應(yīng)量、S&P500指數(shù)的所有每季度回報(bào)率以及S&P500指數(shù)每月回報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)離差這些變量做為解釋變量。研究表明每股收益、股利支付、S&P500整體回報(bào)率以及真實(shí)GDP增長(zhǎng)率與市盈率是負(fù)相關(guān)關(guān)系魏明海（2005）分析中國(guó)上市公司市盈率的影響因素，他認(rèn)為影響市盈率的因素包

6、括行業(yè)因素、流通股比重、流通股本，還認(rèn)為上市公司的市盈率與政府部門(mén)控股股東類(lèi)型負(fù)相關(guān)。吳明禮（2001）分析認(rèn)為中國(guó)的股票市場(chǎng)與股票的市盈率水平相差很大。通常業(yè)內(nèi)人士用平均市盈率作為實(shí)際市盈率的估計(jì)不太合適，與NASDAQ相比，中國(guó)股票市場(chǎng)的泡沫還是可以接受的從以上文獻(xiàn)可以看出，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于市盈率和公司績(jī)效之間關(guān)系的研究還未形成較為一致的意見(jiàn)。但總體市盈率與企業(yè)績(jī)效之間既有正相關(guān)又有負(fù)相關(guān)的關(guān)系。兩者結(jié)合得出一個(gè)最適合的市盈率，但不同

7、行業(yè)的預(yù)期報(bào)酬率、凈利潤(rùn)、流通股數(shù)、每股收益等數(shù)據(jù)個(gè)有不同，本文主要對(duì)食品業(yè)進(jìn)行研究，并研究食品業(yè)低市盈率的原因。3.參考文獻(xiàn)［1］PenmanS.H.Anevaluationofaccountingrateofreturn.JournalofAccountingAuditingFinance[J].JournalofPtfolioManagement1991.［2］KaneA.A.J.MarcusjaesunNoh.ThePEMult

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