浙江上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響研究[開題報告]

1、本科畢業(yè)設(shè)計（論文）開題報告題目浙江上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響研究一、論一、論文選題的背景、意義文選題的背景、意義:（一）背景（一）背景債務(wù)是由契約條款構(gòu)成，企業(yè)憑此借入一定數(shù)額資金并承擔(dān)在某一特定時間償還的義務(wù)，是企業(yè)獲得資本的主要方式之一。根據(jù)WIDN資訊統(tǒng)計，我國上市公司近年來債務(wù)融資都接近50%，可見債務(wù)融資在企業(yè)融資中所占據(jù)的重要地位。債務(wù)結(jié)構(gòu)與公司的稅收、財務(wù)狀況和代理成本直接相關(guān)，它不僅影響企業(yè)的資本成本和企業(yè)總價值

2、，而且影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)以及經(jīng)理行為，進(jìn)而影響一個國家或地區(qū)的總體經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定。浙江債券市場發(fā)展迅速，加速了浙江經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債比例過高，發(fā)展過快，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理等，使得財務(wù)風(fēng)險過高。同時破產(chǎn)機(jī)制不完善，未對上市公司經(jīng)理人形成有效的約束；我國上市公司對經(jīng)理人激勵不足；銀行對債務(wù)人的監(jiān)督力度不強(qiáng)，績效差的企業(yè)仍能擁有較高的銀行借款比率，債務(wù)融資未能發(fā)揮其信號傳遞效應(yīng)。由于杠桿風(fēng)險作用，浙江一些公司負(fù)債比例過高破產(chǎn)

3、和財務(wù)危機(jī)成本超過了債務(wù)的避稅利益。公司的績效評價作為一項(xiàng)有效的企業(yè)監(jiān)管制度，它已成為市場經(jīng)濟(jì)國家監(jiān)督約束企業(yè)的重要手段。自19世紀(jì)以來，出現(xiàn)了許多評價企業(yè)業(yè)績的思路和方法。縱觀其發(fā)展過程，總的思路是由單一指標(biāo)向綜合指標(biāo)發(fā)展，由財務(wù)指標(biāo)向財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合發(fā)展，尤其是平衡記分卡和經(jīng)濟(jì)增加值的出現(xiàn)，極大地拓寬了評價理論的空間，具有劃時代的意義。（二）意義（二）意義1、理論意義。債務(wù)的治理效率及債務(wù)代理成本的高低不僅與企業(yè)負(fù)債的數(shù)量

4、有關(guān)，而且受到債務(wù)結(jié)構(gòu)的直接影響。本文的研究有助于了解中浙江上市公司債務(wù)約束力疲軟的一些原因，并且提出一些合理建議。由代理成本理論可知，資本結(jié)構(gòu)的形成源自于股東、債權(quán)人和高級管理人員三者之間相互矛盾所形成結(jié)構(gòu)的理論模型，公司同時使用多種層次的債務(wù)類型能夠減少矛盾沖突。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)?普爾指數(shù)，銀行債務(wù)回收率為75％，而高級無抵押債券只是收回37％，因此當(dāng)公司債務(wù)評級下降時可以跟蹤銀行進(jìn)行債務(wù)追討。2、國內(nèi)關(guān)于債務(wù)結(jié)構(gòu)問題的研究（1）各種融資工

5、具結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析債務(wù)融資方式千變?nèi)f化，債務(wù)融資工具及比例選擇是否合理直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營績效的好壞。銀行貸款的關(guān)鍵優(yōu)勢來源于銀行監(jiān)督與重新談判的能力。商業(yè)信用商品的賒購，優(yōu)有勢在于企業(yè)可以得到信息獲取優(yōu)勢或監(jiān)督比較優(yōu)勢、對客戶的控制力優(yōu)勢和財產(chǎn)挽回優(yōu)勢。自然融資是企業(yè)對職工、股東、政府等利益相關(guān)者的資金占用恰當(dāng)?shù)厥褂盟鼈円矔辛Φ鼐徑馄髽I(yè)的資金短缺問題。江乾坤、宋玉華（2005）銀行貸款促進(jìn)了大型企業(yè)業(yè)績的提高，如短期、長期借款比例系數(shù)在回

6、歸中對ROA、ROE顯著性地呈現(xiàn)正值。商業(yè)信用也是促進(jìn)了大型企業(yè)的成長，且它的作用比銀行貸款更大一些，如它對ROA、ROE也顯著性地呈現(xiàn)正值，且它的系數(shù)比短期、長期借款系數(shù)均大一些。利益相關(guān)者對公司業(yè)績的提高也有積極作用。企業(yè)規(guī)模在回歸中幾乎不具有顯著性，除了對中小企業(yè)的MBP呈現(xiàn)弱的負(fù)值外，這說明做大未必能做強(qiáng)，企業(yè)更應(yīng)該注重做強(qiáng)再做大的道理。（2）債務(wù)結(jié)構(gòu)對治理效應(yīng)、代理成本影響分析由代理成本理論可知，資本結(jié)構(gòu)的形成源自于股東、債權(quán)

7、人和高級管理人員三者之間相互矛盾所形成的。債務(wù)融資可以緩減股東和管理者的代理沖突，減少代理成本。代理成本假說認(rèn)為，縮短債務(wù)期限可以降低代理成本，減少公司進(jìn)行次優(yōu)投資決策的可能性。因?yàn)閭鶆?wù)融資對公司息稅前收益享有要求權(quán)，這是債務(wù)融資對公司治理結(jié)構(gòu)的影響的主要表現(xiàn)。債務(wù)融資因?yàn)槠浔旧磉€本付息，促使管理者完成高收益的項(xiàng)目，避免給公司帶來不必要的風(fēng)險性損失。陸玉梅、胡寶關(guān)(2005)指出中國上市公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的失衡與債務(wù)來源結(jié)構(gòu)的扭曲使負(fù)債