人力資源行業(yè)深度靈活用工市場大發(fā)展時代的來臨

1、內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1.宏觀角度：國內(nèi)靈工仍處初期，滲透率提升核心帶動下空間巨大宏觀角度：國內(nèi)靈工仍處初期，滲透率提升核心帶動下空間巨大..........................................................................................................81.1.靈活用工：定義？催化？用戶？動機？..........................

2、.................................................................81.1.1.靈工定義：以崗位外包形式為企業(yè)提供彈性用工，旨在減少用人風險和成本.......81.1.2.政策催化：勞務派遣收緊員工合規(guī)趨嚴，進一步促進國內(nèi)靈工快速發(fā)展.............81.1.3.類型&畫像：年輕群體中專高職學歷人員為靈工核心就業(yè)群體.......................

3、.......101.1.4.靈工需求動機：C端就業(yè)者看中自由度，B端企業(yè)看中降本提效和規(guī)避風險.....111.2.國內(nèi)靈工當前思考：滲透率幾何？與經(jīng)濟相關(guān)性？..................................................................121.2.1.成熟靈工市場與經(jīng)濟滯后3~5個月，但低滲透率時可持續(xù)跑贏經(jīng)濟.....................121.2.2.國內(nèi)靈工滲透

4、率估測僅1%，對比美國、日本的32~42%仍處發(fā)展初期...............141.2.3.國內(nèi)未來靈工需求短期預計呈“W”型，宏觀預期不明確時需求增速最大...............171.3.國內(nèi)靈工市場空間：推動因素？中長期空間多大？..................................................................171.3.1.短中期：5大因素推動，國內(nèi)靈工市場1820

5、年CAGR預計22.8%................171.3.2.長期:行業(yè)滲透率龍頭市占率雙升為未來主線靈工成熟期預計7975億元.....182.微觀角度：國內(nèi)靈工行業(yè)如何實現(xiàn)高增速？微觀角度：國內(nèi)靈工行業(yè)如何實現(xiàn)高增速？........................................................................................................

6、..............................................................................212.1.維度一：從崗位看，對應靈工的需求在哪里？...........................................................................212.2.維度二：從用工企業(yè)性質(zhì)看，推動靈工的需求動機是什么？.........

7、.......................................222.2.1.外企：編制原因驅(qū)動靈工需求，短期仍為靈工市場中重要角色...............................232.2.2.民企：降本提效規(guī)避風險為主要動機，未來預計為靈工需求增長的核心..........242.2.3.國企：總額薪資限制驅(qū)動人工費用化，帶動非核心靈工需求高增長......................252.3.維

8、度三：從細分行業(yè)看，互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、零售占據(jù)靈工52%需求.....................................252.3.1.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：項目制下用工人數(shù)變化大，靈工需求持續(xù)增長....................................252.3.2.零售業(yè)：旺季促銷、展會等突增需求多，賣場、商超和專賣店占需求60%......262.3.3.制造業(yè)：訂單季節(jié)性波動明顯，靈工提供高彈性補充為用人首選..

9、.........................262.3.4.醫(yī)藥行業(yè)：項目記錄員需求大，專業(yè)人才依舊需要靈活用工....................................283.他山之石：技他山之石：技術(shù)并購，海外龍頭公司的兩大成長路徑并購，海外龍頭公司的兩大成長路徑............................................................................

10、..................................................................293.1.歐洲Adecco：近20年超50個并購，快速布局靈工多個細分行業(yè)..................................293.2.美國ADP：技術(shù)升級革新奠定護城河，擴大競爭優(yōu)勢奠定龍頭..........................................313.2.

11、1.不忘初心，一心專注HCM解決方案...................................................................................313.2.2.重視研發(fā)助力公司保持核心競爭力、平臺云端化精準對接客戶需求......................323.3.日本Recruit：外延并購技術(shù)研發(fā)雙管齊下，奠定日本人服霸主地位.....................

12、........333.3.1.發(fā)展路徑：從人力資源公司到信息平臺綜合服務商......................................................333.3.2.迎海外并購浪潮，著眼全球布局國外版圖........................................................................354.擁有怎樣競爭優(yōu)勢的企業(yè)有望勝出？擁有怎樣競爭優(yōu)勢的企

13、業(yè)有望勝出？..................................................................................................................................................................................................................384.

14、1.企業(yè)成長邏輯？技術(shù)革新提效外延并購擴容，人服發(fā)展做大雙邏輯...............................384.2.不同企業(yè)性質(zhì)看競爭：民企、外企、國企三者如何PK，誰更會勝出？...........................404.2.1.民企：狼性文化本土化優(yōu)勢資本助力，科銳為代表的企業(yè)有望快速發(fā)展........404.2.2.外企：先發(fā)優(yōu)勢強勁，深度本土化的企業(yè)或有望繼續(xù)脫穎而出............

15、...................454.2.3.國企：多為勞務派遣時代的龍頭，與靈工崗位重合度較低轉(zhuǎn)型不易......................474.3.行業(yè)思考：短期看線上線下尚未短兵相接，中長期來看互相滲透是大趨勢....................484.4.中長期客戶：目前線上線下均做B端，未來開發(fā)C端客戶打開發(fā)展空間.......................505.投資建議：推薦科銳國際，建議關(guān)注前程無憂

16、、獵聘投資建議：推薦科銳國際，建議關(guān)注前程無憂、獵聘..................................................................................................................................................526.風險提示風險提示....................................

17、............................................................................................................................................................................................................................

18、................................................................53圖38：我國的制造業(yè)增加值呈現(xiàn)季節(jié)波動明顯，靈工可顯著增加企業(yè)彈性....................................27圖39：按月度的需求數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)靈活用工需求的呈季節(jié)性波動顯著...................................................

19、.............................27圖40：Adecco由法國?？坪腿鹗堪⒌蟻喓喜⒍桑?996年上市至今重要的并購企業(yè)項目已超過53個...........................................................................................................................................

20、............................29圖41：1996年以來，Adecco持續(xù)通過外延并購的方式，拓展業(yè)務線并實現(xiàn)全球性擴張.........30圖42：2017年Adecco的靈工業(yè)務占總收入97%..........................................................................30圖43：Adecco三大戰(zhàn)略“執(zhí)行、變革、創(chuàng)新”.........

21、.................................................................30圖44：2017年工業(yè)類和辦公室通用崗占據(jù)了Adecco的靈工總收入的77.6%........................31圖45：ADP在1949~2018年的發(fā)展歷程：重視技術(shù)，一心專注HCM解決方案.........................31圖46：ADP在18Q3已將超過99%的

22、客戶使用云端平臺.....................................................................32圖47：ADP在18Q3來自云端的收入占比達到了90%........................................................32圖48：ADP重視對原有系統(tǒng)的維護，且每年的維護與編程費用持續(xù)增長.......................

23、................33圖49：ADP在過去的6年間研發(fā)費用投資的復合增速高達20%................................................33圖50：從C端顧客一生來看，Recruit已基本涵蓋其年齡階段的求職乃至各類咨詢需求...........34圖51：Recruit：公司目前重點品牌分布.............................................

24、...........................................................34圖52：Recruti憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局，憑借RibbonModel實現(xiàn)了B端和C端的良好互動.........34圖53：Recruit上市后估值與并購復盤圖................................................................................

25、.......................36圖54：Recruit由05年至今重點并購的企業(yè)數(shù)已超54個......................................................................36圖55：消費、通訊、科技為Recruit05年至今布局核心................................................................

26、.........36圖56：Recruit近年來總營收持續(xù)增長(十億日元)..................................................................37圖57：Recruit近年來EBITDA持續(xù)提升(十億日元)..............................................................37圖58：靈工業(yè)務17年占Recruit營

27、收的59.8%(十億日元)......................................................37圖59：靈工17年占RecruitEBITDA的28.1%(十億日元)......................................................37圖60：科銳的技術(shù)提升策略：“一體兩翼”的戰(zhàn)略目標與價值................................

28、.................................39圖61：科銳國際的每年新增子公司數(shù)量估算（個）..................................................................................40圖62：兼并整合下，國內(nèi)人服行業(yè)集中度逐步提升.......................................................

29、...........................40圖63：科銳國際從成立以來的發(fā)展進程（1996年~2018年）.............................................................41圖64：科銳國際目前逐步搭建的人服行業(yè)全產(chǎn)品線布局（黃色背景的為公司目前已涉及的領域）......................................................

30、......................................................................................41圖65：靈活用工業(yè)務占科銳國際18H1收入59%................................................................42圖66：科銳的靈工主業(yè)高增長，18H1以來持續(xù)好于預期...............

31、.......................................................42圖67：公司在靈工行業(yè)已深耕20多年，對活躍候選人才的獲取渠道已基本實現(xiàn)全方位布局42圖68：科銳的活躍候選人才數(shù)由400萬人增至600萬人.......................................................................43圖69：科銳的靈工派遣人數(shù)截止18Q3已

32、超10400人.............................................................................43圖70：人瑞目前的累計服務客戶已超過10000家企業(yè)............................................................................43圖71：仁聯(lián)每年服務的中大型企業(yè)數(shù)達3000多家......

33、.............................................................................44圖72：博爾捷：公司合作企業(yè)...........................................................................................................................45圖7

34、3：外企德科的四大服務領域.......................................................................................................................46圖74：外企德科的代表性客戶中，全球500強占絕對優(yōu)勢...........................................................

35、........46圖75：外企德科的客戶已基本覆蓋超過10個大行業(yè)...............................................................................46圖76：中智：人力資源外包業(yè)務的主要客戶.....................................................................................

36、...........47圖77：國內(nèi)中高端人才獲取市場在線上和線下仍高度分散..........................................................................................................................48圖78：與線下相比，我們預計線上企業(yè)市占率提升更快................................

37、.........................................48圖79：國內(nèi)人才招聘服務市場高度分散，線上與線下的國內(nèi)人服企業(yè)仍處市占率爬坡關(guān)鍵期48圖80：線上人服企業(yè)的類型分布.......................................................................................................................