傳媒行業(yè)2019年度策略報(bào)告內(nèi)容行業(yè)迎供給側(cè)改革，龍頭長(zhǎng)期受益行業(yè)洗禮

1、目錄1、移動(dòng)端渠道格局初定，貨幣化進(jìn)入新征程............................41.1、用戶紅利見頂，深耕時(shí)長(zhǎng)，長(zhǎng)期用戶貨幣化潛力依然巨大....................41.2、貨幣化之付費(fèi)：短期滲透率快速提升，未來(lái)潛力巨大..........................111.3、貨幣化之廣告：短期受制經(jīng)濟(jì)下行整體承壓，效果廣告領(lǐng)航..............132、內(nèi)容整體迎來(lái)供給側(cè)改革，AI助推

2、下UGC大規(guī)模爆發(fā).............................182.1、政策和資本環(huán)境趨緊，迎來(lái)內(nèi)容供給側(cè)收縮..........................................182.2、技術(shù)改造內(nèi)容生產(chǎn)，UGC和PUGC迎來(lái)發(fā)展.......................................192.2.1、視頻創(chuàng)作門檻降低，PUGC和UGC內(nèi)容不斷發(fā)展..................

3、..........192.2.2、算法推薦機(jī)制、強(qiáng)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)和達(dá)人體系共筑短視頻生態(tài)...................212.2.3、在強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下，UGC生態(tài)優(yōu)于PGC，助推短視頻爆發(fā)................233、線下線上生態(tài)、內(nèi)容、平臺(tái)如何演化，變中有機(jī)！.....................................253.1、線下流量迎來(lái)數(shù)字化大時(shí)代，轉(zhuǎn)化率提升推動(dòng)長(zhǎng)期景氣................

4、......253.2、平臺(tái)整合內(nèi)容打差異化，上游紅利期已過，格局趨穩(wěn)利好龍頭..........263.3、內(nèi)容供給量收縮，金字塔尖推陳出新，龍頭有望安然過冬..................303.4、游戲“一刀切”暗黑時(shí)代終會(huì)結(jié)束，新規(guī)則將出臺(tái)..................................314、投資策略:短期防御為主，中長(zhǎng)期各行業(yè)龍頭價(jià)值凸顯.............................315

5、、風(fēng)險(xiǎn)提示............................................................................................................33圖1、201701201909短視頻APP用戶規(guī)模及滲透率..........................................4圖2、長(zhǎng)視頻行業(yè)格局趨于穩(wěn)定（單位萬(wàn)）..............

6、...........................................4圖3、201701201909短視頻APP用戶規(guī)模及滲透率..........................................5圖4、短視頻行業(yè)格局趨于穩(wěn)定.............................................................................5圖5、201701201

7、909移動(dòng)閱讀APP用戶規(guī)模及滲透率......................................5圖6、移動(dòng)閱讀行業(yè)掌閱與QQ閱讀領(lǐng)先..............................................................6圖7、201701201909移動(dòng)動(dòng)漫APP用戶規(guī)模及滲透率......................................6圖8、移動(dòng)動(dòng)漫行業(yè)快看領(lǐng)先

8、.................................................................................6圖9、201701201909綜合資訊APP用戶規(guī)模及滲透率......................................6圖10、綜合咨詢行業(yè)騰訊新聞與今日頭條領(lǐng)先................................................

9、....7圖11、互聯(lián)網(wǎng)用戶獲取信息方式變遷....................................................................8圖12、愛奇藝營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)顯著...........................................................................8圖13、愛奇藝凈利潤(rùn)仍虧損.........................

10、..........................................................8圖14、騰訊音樂營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)顯著.......................................................................8圖15、騰訊音樂盈利能力剛剛開始.........................................................

11、..............8圖16、閱文集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)放緩.......................................................................9圖17、閱文集團(tuán)盈利能力仍在快速增長(zhǎng)...............................................................9圖18、陌陌營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng).....................

12、........................................................11圖19、陌陌月活穩(wěn)步攀升.....................................................................................11圖20、歡聚時(shí)代營(yíng)業(yè)收入...................................................

13、..................................11圖21、歡聚時(shí)代移動(dòng)端MAU...............................................................................11圖22、虎牙營(yíng)業(yè)收入...............................................................................

14、..............11圖23、虎牙移動(dòng)端MAU.......................................................................................11圖24、中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入.............................................................12圖25、騰訊音樂付費(fèi)人數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)......

15、...............................................................13圖26、社會(huì)消費(fèi)品零售總額月度增速.................................................................14圖27、2012年經(jīng)濟(jì)下行期分眾傳媒更具“效果”屬性的電梯框架媒體增速加快15報(bào)告正文1、移動(dòng)端渠道格局初定，貨幣化進(jìn)入新征程1.1、用戶紅利

16、見頂，深耕時(shí)長(zhǎng)，長(zhǎng)期用戶貨幣化潛力依然巨大2018年國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)迎來(lái)了一波移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司實(shí)現(xiàn)上市、一級(jí)資本退出的大規(guī)模上市年。資本推動(dòng)的用戶圈地階段宣告一段落。QM09月數(shù)據(jù)顯示，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月活躍用戶規(guī)模達(dá)11.2億，Q1Q3凈增0.34億，逼近飽和。我們看到，移動(dòng)端用戶紅利見頂?shù)耐瑫r(shí)，各個(gè)移動(dòng)端的內(nèi)容賽道的渠道巨頭格局初步定型。時(shí)長(zhǎng)仍有紅利，人均時(shí)長(zhǎng)9月同比增27%。9月時(shí)長(zhǎng)占比：即時(shí)通訊31.5%（201709為34.7%）、