美國住房抵押證券企業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、作為政府所發(fā)起的企業(yè)，美國住房抵押證券企業(yè)遠(yuǎn)高于同類金融企業(yè)的股東權(quán)益回報(bào)率意味著它們可能面臨巨大的潛在的利率風(fēng)險(xiǎn)。由此，本文評估了美國住房抵押證券企業(yè)1的利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略和政府的相關(guān)監(jiān)管活動(dòng)，并提出了幾點(diǎn)啟示。 通過對利率風(fēng)險(xiǎn)測算演變過程以及F&F業(yè)務(wù)性質(zhì)等方面的研究，本文發(fā)現(xiàn)，美國住房抵押證券企業(yè)用市場價(jià)值測算方法去測算利率風(fēng)險(xiǎn)，這不僅是業(yè)務(wù)性質(zhì)和監(jiān)管政策的需要，更是在金融市場演進(jìn)中企業(yè)權(quán)衡成本效益的結(jié)果。而且，市場價(jià)值測算

2、方法也是F&F測算殘留利率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)披露的基礎(chǔ)方法。另一個(gè)發(fā)現(xiàn)是，對于自身面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，美國住房抵押證券企業(yè)采取一種由利率互換、利率互換期權(quán)等衍生工具相結(jié)合的套期保值策略。但這也只能部分地消除他們所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。幸運(yùn)的是，由于政府提供最終的擔(dān)保，F(xiàn)&F可以實(shí)施不完全套期保值策略來把這種風(fēng)險(xiǎn)盡可能地轉(zhuǎn)移到資本市場投資者身上。 研究證明，聯(lián)邦政府在美國住房抵押證券企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮著非常重要的作用。除了對美國住房抵押