資本市場、創(chuàng)新投資與中小企業(yè)發(fā)展.pdf

1、創(chuàng)新投資是一種獨(dú)特的企業(yè)融資制度安排，也有稱之為風(fēng)險(xiǎn)投資(以下稱同)。這一投融資形式對區(qū)域經(jīng)濟(jì)具有“催化”的作用：從微觀上看，它通過培育高速成長的創(chuàng)新企業(yè)群體實(shí)現(xiàn)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)；從宏觀上看，它通過提高區(qū)域整體創(chuàng)新能力、培育新興產(chǎn)業(yè)群等實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長。 泉州市委市政府非常重視泉州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)及高新技術(shù)孵化基地的建設(shè)，將高新技術(shù)孵化基地建設(shè)列為市委市政府“五大基地”建設(shè)之首，要求泉州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)要成為泉州市各類開發(fā)

2、區(qū)的龍頭，發(fā)揮“示范園區(qū)、主要載體和重要抓手”三個(gè)重要作用，并要求注重環(huán)境建設(shè)，探索建立創(chuàng)業(yè)種子基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金，形成政府、銀團(tuán)和企業(yè)多方投入的良性機(jī)制。 泉州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)(原清濛科技工業(yè)區(qū)，以下稱同)在此時(shí)推動(dòng)創(chuàng)新投資的發(fā)展，充分利用創(chuàng)新資本促進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)實(shí)現(xiàn)高速成長，具有多方面有利條件：一方面，從資本供應(yīng)來看，本區(qū)域民間資本潛力巨大，國際資本(尤其是港澳臺和東南亞地區(qū))對本地區(qū)的流入持續(xù)加速，國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資本也具有了一定的發(fā)展

3、；另一方面，從創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展來看，本地區(qū)具有較好的制造加工業(yè)基礎(chǔ)和市場化機(jī)制?；钴S的民營經(jīng)濟(jì)和聚集的中小企業(yè)群經(jīng)過二十幾年的發(fā)展，目前面臨著再上臺階的關(guān)口，強(qiáng)烈需要協(xié)助解決企業(yè)發(fā)展中的“資金瓶頸”和“知識瓶頸”問題。創(chuàng)新投資機(jī)制則是解決這兩個(gè)“瓶頸”問題的最有效形式?；谶@一認(rèn)識，該課題以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展為導(dǎo)向，探索利用創(chuàng)新資本市場培育高成長性創(chuàng)新企業(yè)的有效模式，并構(gòu)筑適合開發(fā)區(qū)特點(diǎn)的創(chuàng)新投資政策體系、服務(wù)體系、市場體系及人文環(huán)境，以達(dá)

4、到吸引和鼓勵(lì)國內(nèi)外資金向開發(fā)區(qū)流入，營造創(chuàng)新資本“資金盆地”，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長。 創(chuàng)新投資與風(fēng)險(xiǎn)資本市場的研究和實(shí)踐，西方發(fā)達(dá)國家憑借其市場經(jīng)濟(jì)的完備與成熟取得豐碩的成就，并為其他發(fā)展中國家所借鑒。尤其在政策制定上，通過政策引導(dǎo)為各種類市場參與者營造寬松的發(fā)展空間；在政府政策扶持下的社會化投融服務(wù)體系和民間資本的高效運(yùn)作形成了較完整的市場體系，形成了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)資本互動(dòng)發(fā)展的良性模式。另外，以國有經(jīng)濟(jì)為主向民間經(jīng)濟(jì)并重順

5、利轉(zhuǎn)軌的經(jīng)濟(jì)體(如意大利、新加坡等)在這方面的研究和實(shí)踐也非常豐富，本文予以突出其借鑒的意義。 國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚，較少經(jīng)歷過一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)周期，在這方面的研究和實(shí)踐大多還處在探索階段。伴隨近幾年的發(fā)展，業(yè)界分別對風(fēng)險(xiǎn)投資市場體系、風(fēng)險(xiǎn)投資狀況與發(fā)展模式、風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營管理借鑒與創(chuàng)新等問題進(jìn)行了有意的探索和實(shí)踐，為產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展提供了有價(jià)值的意見、建議和模式。 在這樣一個(gè)大背景下，本課題通過調(diào)查、分析和論證，提出了課題的研

6、究設(shè)計(jì)，根據(jù)開發(fā)區(qū)發(fā)展現(xiàn)狀和未來要求，抓住突出問題和重點(diǎn)環(huán)節(jié)，提出了課題的研究內(nèi)容。在泉州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)、復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院各位領(lǐng)導(dǎo)和教授專家的指導(dǎo)下，歷經(jīng)兩年實(shí)際的調(diào)查研究、理論分析、專題討論、探索實(shí)踐，課題進(jìn)展順利，各項(xiàng)研究工作取得預(yù)期效果：課題意義： (1)全球觀：課題的研究涉及了國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的周期性特征和規(guī)律，突出了目前全球風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最新發(fā)展態(tài)勢，使課題的研究結(jié)論與世界最新發(fā)展趨勢緊密聯(lián)系。 (2)全面性：課題研

7、究從多個(gè)角度論述了風(fēng)險(xiǎn)資本市場與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制與企業(yè)競爭戰(zhàn)略的關(guān)系、以及風(fēng)險(xiǎn)投資本身的投資戰(zhàn)略問題，全面論述了風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略意義。 (3)突破性：泉州民間資本投資帶有很多風(fēng)險(xiǎn)投資的特征，但歷來沒有主動(dòng)系統(tǒng)地充分利用風(fēng)險(xiǎn)投資的增值機(jī)制。本課題研究充分闡述了風(fēng)險(xiǎn)投資與多種多樣民間投資的區(qū)別，充分展示了風(fēng)險(xiǎn)投資對民營企業(yè)的意義，在本地區(qū)實(shí)現(xiàn)了零的突破。 (4)操作性：課題研究從風(fēng)險(xiǎn)投資建立的基本條件考察了

8、設(shè)立區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資基金的可行性。立足高新技術(shù)孵化基地及整個(gè)泉州地區(qū)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，對產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、商業(yè)習(xí)慣、資金來源、市場體系、經(jīng)營管理等問題進(jìn)行了深入的分析，提出了可操作的風(fēng)險(xiǎn)投資基金設(shè)立及管理辦法。 (5)政策性：在可行性論證的基礎(chǔ)上，提出風(fēng)險(xiǎn)投資基金設(shè)立方案草案和政府關(guān)于鼓勵(lì)利用與發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的政策建議。通過政策體系與社會服務(wù)體系改革研究，將促進(jìn)多元化投資主體、多渠道投資資金、多層次投資決策、多樣化投資方式市場機(jī)制的形

9、成，進(jìn)一步健全創(chuàng)新企業(yè)的增長機(jī)制、夯實(shí)全區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長基礎(chǔ)，提高我區(qū)在全市經(jīng)濟(jì)中的戰(zhàn)略地位。 主要結(jié)論本課題的研究首先以國內(nèi)外投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論以及企業(yè)發(fā)展理論為基礎(chǔ)，歸納梳理出符合我區(qū)經(jīng)濟(jì)體制和結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的企業(yè)發(fā)展問題分析框架；其次，通過資料整理與實(shí)地調(diào)研，對比分析我區(qū)企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢與不足、存在的問題和原因；最后，通過借鑒與吸收，探討符合我區(qū)情況的風(fēng)險(xiǎn)投資基金設(shè)立與運(yùn)營建議與意見，提出相應(yīng)的政策建議。在整個(gè)研究過程中，既注重

10、理論的論述，也注重分析借鑒成功的經(jīng)驗(yàn)與模式，緊扣風(fēng)險(xiǎn)控制與收益最大化等問題加以研究，并得出如下結(jié)論： (1)風(fēng)險(xiǎn)投資與泉州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)未來的產(chǎn)業(yè)鏈拓展存在著必然的供求互動(dòng)關(guān)系；尤其是在中國目前處在后WTO階段，產(chǎn)業(yè)升級與風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)在聯(lián)系進(jìn)一步加強(qiáng)。 (2)風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)潛在盈利性很高的行業(yè)，因此，應(yīng)當(dāng)積極引導(dǎo)與鼓勵(lì)民間資本為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資基金(公司)的設(shè)立并展開投融資活動(dòng)。 (3)本區(qū)域企業(yè)在資本運(yùn)作方面意識薄弱

11、，嚴(yán)重制約了培育‘小巨人，和‘大企業(yè)，的目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，應(yīng)通過鼓勵(lì)上市、鼓勵(lì)吸引戰(zhàn)略投資者等方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的進(jìn)一步融合，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。 (4)泉州地區(qū)存在著風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)入的嚴(yán)重障礙是家族企業(yè)管理問題，如何解決這一問題是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵。東、西方管理融合的理論研究和實(shí)踐為這一問題的解決提供了基本的理論基礎(chǔ)，同時(shí)也為民營企業(yè)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)資本市場參與創(chuàng)新投資實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供了模式創(chuàng)新的實(shí)踐引導(dǎo)。 (5)在