論投資銀行的主動并購行為.pdf

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文論投資銀行的主動并購行為姓名：王利申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：張橋云200304011 ．世界投資銀行業(yè)的發(fā)展趨勢是投資銀行參與主動并購企業(yè)成為其核心業(yè)務世界投資銀行業(yè)是在與商業(yè)銀行分離、融合、再分離、再融合的過程中形成和發(fā)展的。1 6 9 4 年成立的英格蘭銀行、1 7 2 0 年成立的北美銀行都是典型的商業(yè)銀行，以證券發(fā)行、承銷為主要業(yè)務的英國商人銀行在1 9 世紀末才相對獨立開來。1 9 世紀末

2、2 0 世紀初，歐美證券市場發(fā)展迅速，投資銀行獲利豐厚，誘致商業(yè)銀行紛紛在利益驅(qū)動下，將短期資金用于長期的證券投資，造成證券市場“泡沫”泛濫，并導致了1 9 2 9 - - 1 9 3 3 年的全球性經(jīng)濟危機。于是，美國于1 9 3 3 年制定并通過了《格拉斯一斯蒂格爾法》，隨后又相繼頒布實施了一些分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的相關法規(guī)，使投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營，并加強了政府管理。但在第二次世界大戰(zhàn)后，特別是2 0 世紀6 0 年代，西方世界

3、的經(jīng)濟獲得高速發(fā)展，全球金融業(yè)也得到很大發(fā)展，隨之掀起了金融創(chuàng)新的浪潮。在這種情況下，西方國家普遍不得不對金融業(yè)放松管制，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的勢頭又出現(xiàn)了，且越來越明顯。在這個過程中，西方國家投資銀行業(yè)務也在不斷發(fā)展，創(chuàng)新金融工具不斷出現(xiàn)。其主要業(yè)務有：①證券發(fā)行及承銷；②證券交易經(jīng)紀及自營；③公司財務顧問及投資咨詢服務；④創(chuàng)業(yè)投資及項目融資；⑤基金管理及運作；⑥資產(chǎn)經(jīng)營，如資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、收購、兼并、重組等；⑦金融衍生交易，如期貨、期

4、權、互換等；⑧證券的電子交易及網(wǎng)上交易等業(yè)務。一般來說，我們可以將投資銀行的業(yè)務分為傳統(tǒng)業(yè)務、創(chuàng)新業(yè)務、引申業(yè)務三類：( 1 ) 傳統(tǒng)業(yè)務：證券承銷發(fā)行、代理買賣經(jīng)紀和自營等金融性業(yè)務；( 2 ) 創(chuàng)新業(yè)務：企業(yè)兼并、收購、重組等策略性、戰(zhàn)略性業(yè)務；( 3 ) 引申業(yè)務：基金管理、投資咨詢、風險管理和直接投資等業(yè)務。2 0 世紀6 0 年代，在投資銀行的主動并購帶動下，美國掀起了并購浪潮，并進而成為投資銀行的核心業(yè)務；到2 0 世紀末，