論中國企業(yè)境外上市現(xiàn)狀障礙及對策.pdf

1、在職人員同等學(xué)力碩士學(xué)位論文摘 要一國經(jīng)濟(jì)增長過程中，資本的形成和投資往往被視為最重要的因素。中國的現(xiàn)代化建設(shè)需要資本，借助國際資本流動的有利環(huán)境，通過在境外上市籌資，是一種重要可行的方式。中國企業(yè)到中國大陸地區(qū)以外的其他股票市場上市已整整十年，回顧這十年的境外上市歷程經(jīng)歷了制造業(yè)企業(yè)為主到基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)為主，再到紅籌股繼而中國高科技和網(wǎng)絡(luò)概念股以及第五階段以石油、電信類為代表的大型的帶有壟斷性行業(yè)企業(yè)進(jìn)入國際資本市場等五個階段。短短十年的

2、上市歷程一方面加強(qiáng)了外資引進(jìn)，拓寬了企業(yè)的籌資渠道；另一方面推動了中國企業(yè)改革，加快了完善公司法人治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代企業(yè)制度的步伐。此外，海外上市加速了中國企業(yè)國際化的進(jìn)程，取得的成功是有目共睹的。但是在肯定成績的同時也應(yīng)該看到中國企業(yè)在境外上市過程中，上市成本普遍較高，上市后再融資能力不足等問題。造成這些問題是多方面矛盾的集中體現(xiàn)，其中既有國際資本市場緊縮，加大中國企業(yè)境外融資難度，國內(nèi)市場體系不完善加大企業(yè)改制的難度，國別文化差異影響著

3、投資者對企業(yè)的認(rèn)可程度，信息不對稱尤其增加中國企業(yè)境外上市的成本等外部環(huán)境因素。又有中國企業(yè)的觀念誤區(qū)和企業(yè)經(jīng)營素質(zhì)低業(yè)績差等因素造成的內(nèi)部障礙。針對這一局面，為降低中國企業(yè)境外上市的成本，并不斷擴(kuò)大中國企業(yè)在國際證券市場的再融資能力，就需要完善境外上市企業(yè)的遴選機(jī)制，加快國內(nèi)規(guī)則與國際規(guī)則的對接，并通過健全公司治理結(jié)構(gòu)促進(jìn)企業(yè)素質(zhì)的全面提高。為進(jìn)一步展現(xiàn)中國企業(yè)境外上市所遇到的阻力和最終獲得市場認(rèn)可的解決方案，本文介紹和分析了中國海洋

4、石油總公司兩次上市的過程。從完成企業(yè)的戰(zhàn)略重組繼而開始第一次海外路演，但最后因國際投資者對公司的發(fā)行策略不盡認(rèn)同加之恰逢歐美資本市場出現(xiàn)大幅跌市導(dǎo)致上市失敗，再N - - 次招股通過調(diào)整了配售安排獲得成功。上市成功的中海油并未就此滿足，正在朝著國際化一流能源公司的目標(biāo)前進(jìn)。本文通過對中海油兩次境外上市的經(jīng)歷和經(jīng)營至今的市場表現(xiàn)的分析，不難看出，雖然中國企業(yè)海外上市已有十年，但仍然面臨著國際資本市場因經(jīng)濟(jì)、地域、文化等環(huán)境因素在境外上市時

5、成本較高的阻礙，在成熟而規(guī)范的國際資本市場上，企業(yè)要想利用國際資本市場來帶動自有資源的充分運(yùn)用并使企業(yè)價值得以提升，除了做好上市目標(biāo)的選擇和確定外，最根本的途徑是要在健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上提高公司的經(jīng)營業(yè)績。關(guān)鍵詞：國際資本市場；企業(yè)境外上市：上市模式：法人治理結(jié)構(gòu)在職人員同等學(xué)力碩士學(xué)位論文e c o n o m i c ，g e o g r a p h i c a la n d c u l t u r er e a s o n

6、 s ．T ou t i l i z et h ei n t e r n a t i o n a lc a p i t a lm a r k e tl e a d i n gr e a s o n a b l eu s eo f s e l f _ o w n e d r e s o u r c e st oi n c r e a s et h ev a l u e o f e n t e r p r i s e s ，t h eb a

7、 s i c w a yi s t o i m p r o v eo p e r a t i o np e r f o r m a n c eo ft h ee n t e r p r i s e s o nt h e b a s i s o fi m p r o v i n g e n t e r p r i s eg o v e m a n c e ．K e y w o r d s ：I n t e r n a t i o n a