風(fēng)險(xiǎn)投資中的實(shí)物期權(quán)方法.pdf

1、華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文風(fēng)險(xiǎn)投資中的實(shí)物期權(quán)方法姓名：官華平申請學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：易江2002.11.8A b s t r a c tI nt l l e k n o w l e d g e ．b a s e de c o n o m i ca g e ，t h ee f f e c to f h i g h - t e c ho nt h ee c o n o m i ci sm o r e a n d m o

2、r e i m p o r t a n t ．V e n t u r eC a p i t a l , a s t h e c a t a l y s to f i n d u s t r i a l i z a t i o n o f h i g h - t e c h ，h a s i m p o r t a n te f f e c t s o ne c o n o m i c d e v e l o p m e n t ．I n

3、o u r c o u n t r y t h e r e a r e S O m a n yh i g h - t e c h p r o j e c t st h a th a d n o t b e e n d e v e l o p e d , a n d t h er a t i oo f h i g h - t e c h t r a n s l a t i o n i sl o wS o i t i sp e n d i

4、n g t Os e tu p an o r m a t i v eo p e r a t i n gs y s t e m o f V e n t u r e C a p i t a li n0 1 1 1 ' c o u n t r y ·V e n t u r eC a p i t a li sh i g hr i s ka n dh i 【g h e a r n i n gi n v e s t s ．T r

5、a d i t i o n a lm e t h o do f i n v e s t m e n tv a l u a t i o n8 & 嘲s e St h ei n v e s t m e n tp r o j e c ti nas t a t i o n m 3 ' v i e w , a n dd o e sn o tc o n s i d e rt h ei n v e s t m e n t u n c

6、e r t a i n t yi nt h ef u t u r e ．I n v e s t m e n to f t e nh a st h r e ep e c u l i a r i t i e s ：i r r e v e r s i b l e ，w h i c h i n v e s t m e n t i sc o m p l e t e l y o r p a r t i a l l y r e c o v e r e

7、 d ；u n c e r t a i n , w h i c hi n v e s t m e n t i sh i g I lr i s k ；t i m i n g , t h ei n v e s t m e n tc h a n c e c a n b e p o s t p o n e d ．S o t h ei n v e s t m e n tc h a n c e s g i v et h ei n v e s t o

8、 ra no p t i o n ．T h ef i n a n c i a lo p t i o nt h e o r yW a su s e dt ov a l u et h ea c t u a li n v e s t m e n td o m a i n a n d c o m e i n t ob e i n g a n e w m e t h o d o f i n v e s t m e n t v a l u a t

9、i o n - - - - - r e a lo p t i o n ．I nt h i sp a p e r , r e a lo p t i o nt h e o r yi s u s e dt o 氆S S e S St h eV e n t u r eC a p i t a l ．A n dV e n t u r eC a p i t a la si n v e s t m e n t h a sa n o t h e r p

10、e c u l i a r i t y e x c e p to f t h r e e p e c u l i a r i t i e ss t a t e d j u s t n o w , s e q u e n t i a l ·I nt h i sp a p e r , a u t h o r a n a l y z et h er e a lo p t i o nv a l u e o f V e n t u r

11、eC a p i t a la n dt h ei n v e s t m e n td e c i s i o nc r i t e r i o nu n d e rt h ec o n d i t i o n so f d i s p e r s em o d e la n dc o n t i n u a lm o d e lw i t ht h em e t h o d o f t h eb i n o m i n a lm e

12、 t h o d a n dd y n a m i cp r o g r a m m i n g m e t h o de a c ho nt h eb a s eo fs e q u e n t i a l i n v e s t m e n t i n V e n t u r eC a p i t a l ．I nf i n a n c i a l o p t i o n ，t h ev a l u eo fo p t i o n

13、i sa f f e c t e db y s o m e f a c t o r ss u c h a st h ep r i c ev o l a t i l i t yo f u n d e r l y i n ga s s e t ．S o m ef a c t o r sa l s oa f f e c tt h er e a lo p t i o n v a l u e o f i n v e s t m e n t , s

14、 u c h a st h e p r i c e v o l a t i l i t yo f u n d e r l y i n g a s s e t 、t h e r i s k - f r e ed i s c o u n t e d r a t e 、t h e s u n k c o s to f i n v e s t m e n tt h ec o m p l e t e dt i m eo f i n v e s t

15、 m e n t ．1 1 l i sp a p e ra n a l y z e sh o w t h e s ef a c t o r sa f f e c tt h er e a lo p t i o n v a l u ea n d t h eo p t i m a li n v e s t m e n tc r i t e r i o nb y t h em e t h o d o f n u m e r i c a l a

16、n a l y s i s ．A tl a s tt h i sp a p e r g i v es o m ep o l i c ya d v i c e s f o rV e n t u r eC a p i t a li no u r c o u n t r y 0 1 1t h eb a s i so ft h ec o n c l u s i o no f n u m e r i c a l a n a l y s i s ．