風險投資項目管理活動中實物期權(quán)工具的應(yīng)用分析

1、TheCapitalLuckCamp資本運營|MODERNBUSINESS現(xiàn)代商業(yè)197風險投資項目管理活動中實物期權(quán)工具的應(yīng)用分析張清華蘭州商學院甘肅蘭州730101摘要:經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提高使得企業(yè)之間的競爭越來越激烈化企業(yè)在發(fā)展的過程中所面臨的不確定性因素也逐漸增多傳統(tǒng)的投資方式已經(jīng)不適應(yīng)風險投資項目的管理需求了采用實物期權(quán)方式的投資決策分析可以在很大程度上幫助企業(yè)規(guī)避風險還可以優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)將資金的功能發(fā)揮到最大限度。關(guān)鍵詞

2、:實物期權(quán)工具風險投資項目管理具體應(yīng)用實物期權(quán)的具體含義是通過期權(quán)的概念來定義在企業(yè)現(xiàn)實經(jīng)營中的選擇權(quán)也就是利用金融期權(quán)的相關(guān)理論評價企業(yè)風險投資的情況對企業(yè)所要投資的項目進行科學的預測與管理提高了決策的科學性與靈活性為企業(yè)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。一、實物期權(quán)在風險投資項目管理活動中的基本理論在企業(yè)的風險投資管理中會遇到很多的不確定因素為了分析這些因素對企業(yè)效益的影響就要采用科學的管理方式實物期權(quán)法是現(xiàn)階段最為實用的方式之一。從本質(zhì)上說

3、金融期權(quán)理論在實物資產(chǎn)投資方面的擴大化與縱深化就形成了實物期權(quán)法的基礎(chǔ)要素。這種方法最大的特點就是企業(yè)的投資者雖然擁有對某一項目進行投資的權(quán)利卻沒有相應(yīng)的投資義務(wù)這在一定程度上降低了企業(yè)投資的風險同時提高了項目投資所產(chǎn)生的價值。利用實物期權(quán)的理論可以更加科學地將企業(yè)所面臨的復雜的投資機會進行形象的模擬并對其進行準確的評價對項目的整個投資管理過程都可以進行動態(tài)的觀察判斷投資時間的依賴性。從長遠的利益出發(fā)企業(yè)目前所進行風險投資的資本能夠在一

4、定時期內(nèi)保持市場的優(yōu)勢或者具有開拓某一新領(lǐng)域的實力譬如購買一塊土地可以為將來的房地產(chǎn)開發(fā)或者礦業(yè)開采奠定良好的基礎(chǔ)這樣的投資有一個共同特點就是可以讓企業(yè)擁有充分的發(fā)展機會。進行實物投資資本往往具有不可逆轉(zhuǎn)的性質(zhì)同時也可以進行一定時間段的延遲投資爭取利用投資市場以及人力資本或者技術(shù)的時間來充分了解投資的市場機會是否已經(jīng)成熟在萬事具備的情況下進行了投資等于執(zhí)行了期權(quán)而投資的金額就等于是實物期權(quán)的執(zhí)行價格。如果投資環(huán)境部理想就可以放棄投資降低

5、了行動的風險。二、實物期權(quán)在風險投資項目具體管理階段的應(yīng)用實物期權(quán)工具在風險投資項目的管理中的實施階段與企業(yè)風險投資的階段相適應(yīng)主要體現(xiàn)在以下幾個方面:首先是種子期的實物期權(quán)。企業(yè)進行風險投資的時候注重的是所要投資的項目在未來的發(fā)展機會而不是追求早期的現(xiàn)金流當然實物期權(quán)投資在初期的獲益機會并不是非常大所以要從長遠的利益出發(fā)判斷該項目可以在未來的發(fā)展中獲得多少的利益多角度多方面地搜集信息以增強決策的科學性。在肯定投資項目可以獲得最大的投資

6、利益的時候企業(yè)就有足夠多的機會進行風險的投資如果在初期就根據(jù)各種信息判斷出項目有可能失敗就要及時終止項目的實施計劃以免造成更大的損失?？梢娫陧椖康难芯颗c開發(fā)階段企業(yè)風險投資的幾率一般都比較小但是卻期望得到更長遠的效益。其次是導入期的實物期權(quán)特點。企業(yè)在初期對所要投資的產(chǎn)品進行科學的利潤判斷之后就開始準備將產(chǎn)品投入市場在這一階段需要面臨的過程主要包括風險企業(yè)的注冊、產(chǎn)品市場調(diào)研、建立生產(chǎn)基地、小批量試制等。這一時期進行的投資是一種具有引入

7、性質(zhì)的投資是在初期產(chǎn)品研發(fā)成功的基礎(chǔ)上進行的投資具有一定的承上啟下的作用。雖然在這一時期對產(chǎn)品的各項性能都有了比較清楚的把握但是對市場的具體情況卻不甚了解所以在產(chǎn)品的導入期的投資額度是有限的僅僅是比上一時期多一些規(guī)模還不是很大這樣有利于在市場拓展失敗之后迅速退出風險投資的領(lǐng)域。在導入期的投資風險比種子期的風險較小一些所期望的收益值也比較低。再次是成長期的實物期權(quán)特點。每一企業(yè)的發(fā)展與成長都要經(jīng)歷早期的發(fā)展與規(guī)模逐漸擴大兩個階段在成長的階

8、段市場對產(chǎn)品的需求量逐漸增加企業(yè)就要在原先投資的基礎(chǔ)上增大企業(yè)的規(guī)模在這一階段企業(yè)的風險相對較小風險投資公司在投資的時候可以將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓出來從而完成了一個風險投資的循環(huán)過程如果繼續(xù)投資則在早期的發(fā)展中的資金投入就形成了一個可以擴大企業(yè)運營規(guī)模的期權(quán)。那么企業(yè)在運營的過程中就具有了更大的靈活性當市場的競爭環(huán)境穩(wěn)定的時候可以進一步擴大生產(chǎn)的規(guī)模。最后是成熟期的實物期權(quán)特點。在這一階段企業(yè)所投資的產(chǎn)品市場需求量比較穩(wěn)定在這時候進行的投資

9、目的是維持企業(yè)正常的運轉(zhuǎn)。當產(chǎn)品進入成熟時間段的時候市場的競爭環(huán)境相對穩(wěn)定企業(yè)所獲得的利潤基本上就是行業(yè)所能達到的平均利潤這是可以進行企業(yè)的上市準備。企業(yè)所投資的產(chǎn)品的在成熟期也可以看成是轉(zhuǎn)換期權(quán)促使企業(yè)風險投資者可以將資金在短時間內(nèi)集中收回一并投入到下一個階段獲得更多的經(jīng)濟效益。在企業(yè)風險投資項目的管理中產(chǎn)品的成熟階段的投資效益較高而承擔的風險則比較小。三、結(jié)束語綜上所述在企業(yè)的風險投資項目的管理中運用實物期權(quán)的方式可以增強企業(yè)在投資

10、中抵抗風險的能力提高資金的利用效率增強企業(yè)的核心競爭力從而進一步推動經(jīng)濟的發(fā)展。參考文獻:[1]李明孝.實物期權(quán)在項目投資管理中的應(yīng)用[J].商場現(xiàn)代化2006(18)[2]方曙.實物期權(quán)理論及其在企業(yè)決策中的應(yīng)用[J].科學管理研究2001(2)[3]張國權(quán).高新技術(shù)項目投資的期權(quán)分析[J].經(jīng)濟師2005(10)[4]魏素艷肖淑芳陳琰.高新技術(shù)企業(yè)實物期權(quán)的識別與估價[J].會計之友2008(8)TheCapitalLuckCamp

11、資本運營|MODERNBUSINESS現(xiàn)代商業(yè)197風險投資項目管理活動中實物期權(quán)工具的應(yīng)用分析張清華蘭州商學院甘肅蘭州730101摘要:經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提高使得企業(yè)之間的競爭越來越激烈化企業(yè)在發(fā)展的過程中所面臨的不確定性因素也逐漸增多傳統(tǒng)的投資方式已經(jīng)不適應(yīng)風險投資項目的管理需求了采用實物期權(quán)方式的投資決策分析可以在很大程度上幫助企業(yè)規(guī)避風險還可以優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)將資金的功能發(fā)揮到最大限度。關(guān)鍵詞:實物期權(quán)工具風險投資項目管理具體應(yīng)

12、用實物期權(quán)的具體含義是通過期權(quán)的概念來定義在企業(yè)現(xiàn)實經(jīng)營中的選擇權(quán)也就是利用金融期權(quán)的相關(guān)理論評價企業(yè)風險投資的情況對企業(yè)所要投資的項目進行科學的預測與管理提高了決策的科學性與靈活性為企業(yè)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。一、實物期權(quán)在風險投資項目管理活動中的基本理論在企業(yè)的風險投資管理中會遇到很多的不確定因素為了分析這些因素對企業(yè)效益的影響就要采用科學的管理方式實物期權(quán)法是現(xiàn)階段最為實用的方式之一。從本質(zhì)上說金融期權(quán)理論在實物資產(chǎn)投資方面的擴大

13、化與縱深化就形成了實物期權(quán)法的基礎(chǔ)要素。這種方法最大的特點就是企業(yè)的投資者雖然擁有對某一項目進行投資的權(quán)利卻沒有相應(yīng)的投資義務(wù)這在一定程度上降低了企業(yè)投資的風險同時提高了項目投資所產(chǎn)生的價值。利用實物期權(quán)的理論可以更加科學地將企業(yè)所面臨的復雜的投資機會進行形象的模擬并對其進行準確的評價對項目的整個投資管理過程都可以進行動態(tài)的觀察判斷投資時間的依賴性。從長遠的利益出發(fā)企業(yè)目前所進行風險投資的資本能夠在一定時期內(nèi)保持市場的優(yōu)勢或者具有開拓某

14、一新領(lǐng)域的實力譬如購買一塊土地可以為將來的房地產(chǎn)開發(fā)或者礦業(yè)開采奠定良好的基礎(chǔ)這樣的投資有一個共同特點就是可以讓企業(yè)擁有充分的發(fā)展機會。進行實物投資資本往往具有不可逆轉(zhuǎn)的性質(zhì)同時也可以進行一定時間段的延遲投資爭取利用投資市場以及人力資本或者技術(shù)的時間來充分了解投資的市場機會是否已經(jīng)成熟在萬事具備的情況下進行了投資等于執(zhí)行了期權(quán)而投資的金額就等于是實物期權(quán)的執(zhí)行價格。如果投資環(huán)境部理想就可以放棄投資降低了行動的風險。二、實物期權(quán)在風險投資

15、項目具體管理階段的應(yīng)用實物期權(quán)工具在風險投資項目的管理中的實施階段與企業(yè)風險投資的階段相適應(yīng)主要體現(xiàn)在以下幾個方面:首先是種子期的實物期權(quán)。企業(yè)進行風險投資的時候注重的是所要投資的項目在未來的發(fā)展機會而不是追求早期的現(xiàn)金流當然實物期權(quán)投資在初期的獲益機會并不是非常大所以要從長遠的利益出發(fā)判斷該項目可以在未來的發(fā)展中獲得多少的利益多角度多方面地搜集信息以增強決策的科學性。在肯定投資項目可以獲得最大的投資利益的時候企業(yè)就有足夠多的機會進行風

16、險的投資如果在初期就根據(jù)各種信息判斷出項目有可能失敗就要及時終止項目的實施計劃以免造成更大的損失。可見在項目的研究與開發(fā)階段企業(yè)風險投資的幾率一般都比較小但是卻期望得到更長遠的效益。其次是導入期的實物期權(quán)特點。企業(yè)在初期對所要投資的產(chǎn)品進行科學的利潤判斷之后就開始準備將產(chǎn)品投入市場在這一階段需要面臨的過程主要包括風險企業(yè)的注冊、產(chǎn)品市場調(diào)研、建立生產(chǎn)基地、小批量試制等。這一時期進行的投資是一種具有引入性質(zhì)的投資是在初期產(chǎn)品研發(fā)成功的基礎(chǔ)

17、上進行的投資具有一定的承上啟下的作用。雖然在這一時期對產(chǎn)品的各項性能都有了比較清楚的把握但是對市場的具體情況卻不甚了解所以在產(chǎn)品的導入期的投資額度是有限的僅僅是比上一時期多一些規(guī)模還不是很大這樣有利于在市場拓展失敗之后迅速退出風險投資的領(lǐng)域。在導入期的投資風險比種子期的風險較小一些所期望的收益值也比較低。再次是成長期的實物期權(quán)特點。每一企業(yè)的發(fā)展與成長都要經(jīng)歷早期的發(fā)展與規(guī)模逐漸擴大兩個階段在成長的階段市場對產(chǎn)品的需求量逐漸增加企業(yè)就要

18、在原先投資的基礎(chǔ)上增大企業(yè)的規(guī)模在這一階段企業(yè)的風險相對較小風險投資公司在投資的時候可以將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓出來從而完成了一個風險投資的循環(huán)過程如果繼續(xù)投資則在早期的發(fā)展中的資金投入就形成了一個可以擴大企業(yè)運營規(guī)模的期權(quán)。那么企業(yè)在運營的過程中就具有了更大的靈活性當市場的競爭環(huán)境穩(wěn)定的時候可以進一步擴大生產(chǎn)的規(guī)模。最后是成熟期的實物期權(quán)特點。在這一階段企業(yè)所投資的產(chǎn)品市場需求量比較穩(wěn)定在這時候進行的投資目的是維持企業(yè)正常的運轉(zhuǎn)。當產(chǎn)品進入

19、成熟時間段的時候市場的競爭環(huán)境相對穩(wěn)定企業(yè)所獲得的利潤基本上就是行業(yè)所能達到的平均利潤這是可以進行企業(yè)的上市準備。企業(yè)所投資的產(chǎn)品的在成熟期也可以看成是轉(zhuǎn)換期權(quán)促使企業(yè)風險投資者可以將資金在短時間內(nèi)集中收回一并投入到下一個階段獲得更多的經(jīng)濟效益。在企業(yè)風險投資項目的管理中產(chǎn)品的成熟階段的投資效益較高而承擔的風險則比較小。三、結(jié)束語綜上所述在企業(yè)的風險投資項目的管理中運用實物期權(quán)的方式可以增強企業(yè)在投資中抵抗風險的能力提高資金的利用效率增