【巴曙松調結構倚內需,免患日本病】

1、【巴曙松：調結構倚內需，免患日本病調結構倚內需，免患日本病】巴曙松DRC(國研中心)金融研究所日本在90年代開始，進入經濟破滅之后的迷失10年；最近，有很多討論都是圍繞中國能否重蹈日本的覆轍。比較今天的中國與80年代日本經濟的異同，我們認為，中國應當有充足的回旋余地避免走上日本病的道路，當前特別是要加快城市化并調整經濟結構。經過2008年底以來的全球次按危機洗禮之后，中國經濟體的總體規(guī)模已于2010年初超越日本，躍居全球第2；同時，20

2、09年中國房地產市場的大幅上漲，再次引發(fā)市場對日本病的擔憂。自日本泡沫經濟破滅以來，日本經濟陷入嚴重的經濟衰退。經濟增長停滯不前，失業(yè)率居高不下，經濟復蘇遙遙無期。從1990到2000年，日本經濟年均增長率僅為1.75%，遠低于同期美國經濟增長水平。日本病除了指經濟增長低下之外，具體表現(xiàn)為日本政府過多干預市場經濟、金融體系受到嚴格管制。對于日本病病根的分析，主要分為外部原因和內部原因。在理論上，經過20世紀80年代的泡沫經濟后，出現(xiàn)短暫

3、的經濟調整，可以歸結為經濟周期波動導致的，短期內應當說是可以接受。然而，長達數(shù)十年的低迷，更需要從其自身、體制和機制上找原因。外部原因方面，日元的持續(xù)升值，是日本病現(xiàn)象的大背景，升值給經濟帶來收縮的壓力，升值時期的決策錯誤則是直接的原因。對于內部原因，是政府過多干預市場經濟所致，政府的隱含擔保和預算的軟約束使得企業(yè)無盈利激勵，集體負責下的無人負責使得經濟行為缺乏約束?，F(xiàn)今，有不少人認為，基于特定的出口導向模式面臨的壓力，及貨幣升值預期，

4、以房地產為代表的資產價格上漲等，中國目前的經濟與80年代的日本經濟類似。基于一系列值得關注的體制原因，中國不應放松對于日本病關注。同樣值得思考的，是中國應當如何未雨綢繆，防止陷入日本病的路徑。有學者指，無論從本幣升值的國際環(huán)境、出口主導型的發(fā)展戰(zhàn)略、高的儲蓄率、寬松的貨幣政策，還是從穩(wěn)健的財政政策、相似的資產泡沫風險、相似的產業(yè)政策、相似的轉型戰(zhàn)略和舉措的角度來看，中日經濟體間都極其相似。盡管某些表象極其相似，似乎預示著中國泡沫經濟形成

5、的可能性，但表象背后仍然顯現(xiàn)出中日經濟在發(fā)展階段、未來發(fā)展空間、金融體制等多方面的巨大差異，這些差異正是中國可以避免陷入日本病的重要空間。從中日經濟差異的角度看來，有學者指，中國與日本當時在人口增長與人口結構、農村發(fā)展水平、外資參與程度、政府對銀行企業(yè)的控制力等方面闡述了中日經濟體的不同。當前中國和80年代日本宏觀經濟環(huán)境存在較大的差異，最關鍵體現(xiàn)在經濟發(fā)展的階段不同。日本當時已經進入了后工業(yè)階段，城鄉(xiāng)差距不明顯，城市化率達76.7%(

6、至1985年底)，傳統(tǒng)產業(yè)正向國外轉移。中國現(xiàn)在仍處于工業(yè)化的初中級階段；與日本不同，中國有廣大的農村市場待打開。中國現(xiàn)有農業(yè)就業(yè)人口仍占50%左右，農村人口占總人口60%左右，至2008年底城市化率僅有45.68%，城市化進程正處于加速階段。中國仍有廣大的國內市場有待開發(fā)，城市化的加速與內需的啟動將是中國經濟未來的新的增長點。從宏觀政策的預警性和調控水平看，中國可以在多方面汲取日本的教訓，例如保持對銀行體系的嚴格監(jiān)管，對房地產泡沫持十

7、分謹慎的嚴厲調控基調等。在升值過程中，重點在于促進結構調整、擴大內需，培育新的增長點，不應因為擔心經濟受到出口下滑沖擊，而保持過于寬松的貨幣政策。從特定角度可以說，日本病可以簡要歸結為日本出口導向的發(fā)展模式優(yōu)勢逐步被耗盡之時，需要根據(jù)新的國際國內經濟環(huán)境找到新的發(fā)展模式、新的經濟增長點，來承接經濟繼續(xù)良好運行，否則就容易產生泡沫經濟。正是從這個意義上說，中國當前正在積極推進的經濟結構調整，對于化解類似日本病2的問題，具有積極的意義，這既