丁文亞收入≠財(cái)富學(xué)會(huì)等待

1、丁文亞：收入丁文亞：收入≠財(cái)富財(cái)富學(xué)會(huì)等待學(xué)會(huì)等待（按：這是丁文亞先生對(duì)《孩子們應(yīng)該知道的基本金融準(zhǔn)則》一文的精彩解讀，發(fā)表于2010年10月24日《北京晚報(bào)》“財(cái)?shù)馈睓谀俊＃锶绻麅r(jià)格太高，好產(chǎn)品也可能是壞交易?！锊灰蕾?lài)資產(chǎn)的增值。如果價(jià)格太高，請(qǐng)耐心等待?！锸詹仄肥秋L(fēng)行一時(shí)的時(shí)尚。它們忽悠來(lái)忽悠去。當(dāng)每個(gè)人都知道某項(xiàng)東西是可收藏的時(shí)候，游戲就已經(jīng)結(jié)束了?！敦?cái)?shù)馈方庾x：別忘了2007年。2007年，流行“死了都不賣(mài)”。2008年，“

2、套死的都是不賣(mài)的”。投資大師約翰坦普頓說(shuō)：“關(guān)于投資的一個(gè)事實(shí)是：沒(méi)有一種投資項(xiàng)目總是好的。”他說(shuō)，投資并不是一成不變的。有時(shí)要買(mǎi)股票，有時(shí)需要買(mǎi)債券，有時(shí)也應(yīng)該耐心地拿著現(xiàn)金。如果某個(gè)特點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)或者某種證券在投資者中變得很受歡迎，那么這種流行往往被證明是短暫的。而且一旦虧損，可能很多年都沒(méi)有收益。所以，不要期待那些流行趨勢(shì)把你引導(dǎo)向最好的投資機(jī)會(huì)。對(duì)投資者來(lái)講，惟一能做的，就是耐心。這是一種“不厭倦等待的等待”的藝術(shù)?！豆善弊魇只貞涗?/p>

3、》的作者杰西利弗莫爾說(shuō)，賺大錢(qián)的訣竅不在于買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，而在于等待。當(dāng)價(jià)格過(guò)高時(shí)，買(mǎi)入而期待有更傻的傻瓜來(lái)接棒，實(shí)際上，自己可能就是那個(gè)最后的接棒者。不過(guò)，惟一可以確定的是，人類(lèi)還會(huì)一次一次犯同樣的錯(cuò)誤。★不好的產(chǎn)品永遠(yuǎn)是不好的買(mǎi)賣(mài)。不好的產(chǎn)品永遠(yuǎn)是不好的買(mǎi)賣(mài)。不要買(mǎi)那些服務(wù)記錄不佳的車(chē)和家電，更不要買(mǎi)屋基有裂縫的房子?！敦?cái)?shù)镭?cái)?shù)馈方庾x：解讀：迷惑住我們雙眼的往往不是產(chǎn)品本身，而是劣質(zhì)產(chǎn)品、劣質(zhì)服務(wù)背后的“便宜價(jià)格”。事實(shí)上，如果只是因?yàn)楸?/p>

4、宜，花50元買(mǎi)回一件衣服，卻因?yàn)椴幌矚g而一次也沒(méi)有穿，那么這與扔掉50元沒(méi)有什么區(qū)別。資產(chǎn)還是負(fù)債？資產(chǎn)還是負(fù)債？★生活的必需品是便宜的，只有奢侈品是昂貴的。生活的必需品是便宜的，只有奢侈品是昂貴的?！敦?cái)?shù)镭?cái)?shù)馈方庾x：解讀：生活中只用一次的東西往往是最昂貴的。例如，一枚鉆戒，價(jià)格是2萬(wàn)元。1斤大米市場(chǎng)價(jià)格是2.5元，如果一個(gè)人一天消費(fèi)1斤米，1年下來(lái)大米的消費(fèi)近1000元?？梢钥闯?，一顆鉆石帶來(lái)的心理上的滿(mǎn)足感，相當(dāng)于20年所消耗的大米

5、的價(jià)格。很多人可能會(huì)抱怨糧食和蔬菜價(jià)格的上漲，卻在購(gòu)買(mǎi)昂貴鉆戒的時(shí)候充滿(mǎn)了興奮?！锊灰I(mǎi)入像資產(chǎn)的負(fù)債。不要買(mǎi)入像資產(chǎn)的負(fù)債。《財(cái)?shù)馈方庾x：有時(shí)，我們可能買(mǎi)下了一個(gè)看上去很像資產(chǎn)的負(fù)債。一輛價(jià)值20萬(wàn)元的汽車(chē)，如果在其存續(xù)壽命10年中，每周的5個(gè)工作日上下班都需要開(kāi)，每周使用10次，那么每次相對(duì)汽車(chē)價(jià)格的使用成本為38.4元次，而如果每周僅開(kāi)一次，相對(duì)于汽車(chē)價(jià)格的每次使用成本為384元。這意味著，如果不是生活的必需品，那么這輛汽車(chē)不僅成

6、為昂貴的奢侈品，而且成為一項(xiàng)負(fù)債。問(wèn)題：一輛汽車(chē)究竟是資產(chǎn)還是負(fù)債？★你理解不了的買(mǎi)賣(mài)就是不好的買(mǎi)賣(mài)。如果銷(xiāo)售方不能或不用你所能理解的詞語(yǔ)向你解釋?zhuān)灰I(mǎi)他的那些產(chǎn)品或者服務(wù)?！锊淮嬖趽?dān)保，只存在擔(dān)保者。當(dāng)聽(tīng)到“它有擔(dān)保”時(shí)，你應(yīng)該問(wèn)：“是誰(shuí)擔(dān)保的？”《財(cái)?shù)馈方庾x：這一系列的法則，都闡述的是同樣一個(gè)道理：不懂不做。2008年的金融危機(jī)，被描述成一群瘋狂的華爾街天才的作品，復(fù)雜而無(wú)法理解的衍生品為“復(fù)雜的買(mǎi)賣(mài)可能是一個(gè)不好的買(mǎi)賣(mài)”做了生動(dòng)

7、的注解。在這次金融風(fēng)暴中，惟一幸存的一家美國(guó)大型銀行是富國(guó)銀行。富國(guó)銀行從來(lái)沒(méi)有涉足結(jié)構(gòu)性投資工具SIV——正是這種衍生品擊垮了花旗。查理芒格諷刺說(shuō)：“說(shuō)美國(guó)衍生品的會(huì)計(jì)方法像陰溝，是對(duì)陰溝的侮辱?！蹦敲?，這家銀行是如何避免其他銀行犯得最愚蠢的錯(cuò)誤呢？富國(guó)銀行的CEO說(shuō)：“說(shuō)實(shí)話，當(dāng)我第一次聽(tīng)到了SIV，我以為這是一輛四驅(qū)車(chē)?！币?yàn)榭床欢@種結(jié)構(gòu)性衍生品，富國(guó)銀行避開(kāi)了陷阱。不能不再提一下Accumulat——這種風(fēng)險(xiǎn)極高的金融衍生品種

8、，讓香港眾多富豪中招。被市場(chǎng)戲稱(chēng)為Ikillyoulater(我遲點(diǎn)再殺死你)的這種累計(jì)股票期權(quán)，可以說(shuō)具備了所有前述規(guī)則描述的特征。事后發(fā)現(xiàn)，這種產(chǎn)品的銷(xiāo)售一方面是虛假陳述，讓客戶(hù)認(rèn)為自己只是在做無(wú)息存款和購(gòu)買(mǎi)打折股票；另一方面，是利用了客戶(hù)的專(zhuān)業(yè)理解能力、英文閱讀能力有限這些弱點(diǎn)，在客戶(hù)已經(jīng)對(duì)合同內(nèi)容產(chǎn)生了錯(cuò)誤理解的情況下，隱瞞合同風(fēng)險(xiǎn)。自以為是“專(zhuān)業(yè)投資者”的富豪們，最后莫名其妙地成為欠債方。確實(shí)，讀不懂的投資，就不要去做——沒(méi)人

9、拿槍逼你。復(fù)利的錯(cuò)覺(jué)復(fù)利的錯(cuò)覺(jué)★投資于股權(quán)或基金。股權(quán)投資帶來(lái)的長(zhǎng)期復(fù)合收益可能會(huì)非常驚人?！锢斫鈴?fù)利的魔力和獲得它的困難是理解許多事情的核心和靈魂?！敦?cái)?shù)镭?cái)?shù)馈方庾x：解讀：“理解復(fù)利的魔力和獲得它的困難是理解許多事情的核心和靈魂。理解復(fù)利的魔力和獲得它的困難是理解許多事情的核心和靈魂?！边@句話這句話來(lái)自查理來(lái)自查理芒格，他說(shuō)：芒格，他說(shuō)：“復(fù)利是世界第八大奇跡，不到必要的時(shí)候，別去打斷它。復(fù)利是世界第八大奇跡，不到必要的時(shí)候，別去打斷

10、它?！睕](méi)錯(cuò)，5%通貨膨脹的復(fù)利能夠讓1萬(wàn)元在50年后僅相當(dāng)于880元。而世界上最偉大的投資者巴菲特，20.5%的復(fù)利增長(zhǎng)40多年后成就了他450億美元的財(cái)富。但在這背后，存在著對(duì)復(fù)利的嚴(yán)重錯(cuò)覺(jué)。舉例來(lái)說(shuō)，第一位投資者10年來(lái)年年持續(xù)盈利15%；第二位投資者前9年持續(xù)盈利25%，但最后1年虧損50%。哪一個(gè)復(fù)合收益更高？事實(shí)上，第二位投資者看似業(yè)績(jī)更好，但10年復(fù)合收益率卻僅為14.1%。保持高水平的復(fù)利是極其艱難的，而重大虧損對(duì)復(fù)利將產(chǎn)