多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究——以江浙滬上市公司為例.pdf

1、從二十世紀(jì)八十年代開(kāi)始,多元化經(jīng)營(yíng)作為成長(zhǎng)戰(zhàn)略的一種開(kāi)始在我國(guó)興起和發(fā)展,時(shí)至今日,我國(guó)上市公司中有相當(dāng)大一部分都不同程度地實(shí)施了多元化經(jīng)營(yíng),在這些多元化公司中,有些取得了成功,比如萬(wàn)科集團(tuán)、海爾集團(tuán),格蘭仕集團(tuán)等,但是也有很多公司因?yàn)閷?shí)行多元化戰(zhàn)略而遭受了重大損失甚至破產(chǎn),比如巨人集團(tuán)、三九集團(tuán)、紅塔集團(tuán)等,多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效的關(guān)系也因此成了我國(guó)學(xué)者們關(guān)注的熱點(diǎn)。事實(shí)上,多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效的關(guān)系一直是理論界關(guān)注的焦點(diǎn),但到目前為止

2、尚沒(méi)有得到統(tǒng)一的定論。近年來(lái),許多學(xué)者開(kāi)始探尋多元化折價(jià)或溢價(jià)的來(lái)源,對(duì)多元化內(nèi)生性問(wèn)題的研究就是其中的一個(gè)焦點(diǎn),國(guó)外已經(jīng)有相當(dāng)多的研究證實(shí)了多元化內(nèi)生性的存在,公司的多元化發(fā)展戰(zhàn)略很大程度上是由一些公司特征所導(dǎo)致的必然選擇,其本身似乎并不會(huì)帶來(lái)價(jià)值的創(chuàng)造或損失。但具體到我國(guó)來(lái)說(shuō),對(duì)多元化的研究大多都集中在單方面考察多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)公司績(jī)效的影響,關(guān)注多元化內(nèi)生性的研究并不多,因此,基于多元化的內(nèi)生性特征來(lái)研究上市公司多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)績(jī)效的影響

3、就顯得十分重要。
　　本文選取江浙滬地區(qū)139家上市公司2008-2010年的數(shù)據(jù),在前人理論和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上構(gòu)建了三個(gè)模型,采用截面數(shù)據(jù)和面板數(shù)據(jù)相結(jié)合的方式,使用STATA10.0對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,結(jié)果表明：在2008-2010年間,江浙滬地區(qū)上市公司多元化對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)沒(méi)有顯著影響,對(duì)市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)顯著負(fù)相關(guān),多元化內(nèi)生性確實(shí)是存在的,績(jī)效水平和成長(zhǎng)性都與公司的多元化程度負(fù)相關(guān),在控制了內(nèi)生性后,樣本公司多元化程度對(duì)公司績(jī)