大股東控制下上市公司股權(quán)融資偏好與投資行為相關(guān)性研究.pdf

1、資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的促進(jìn)作用。上市公司作為推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要因素之一,其投融資行為一直是國(guó)內(nèi)外研究的重點(diǎn)。投、融資作為公司的兩項(xiàng)基本財(cái)務(wù)活動(dòng),它們既相互獨(dú)立,又休戚相關(guān)。一方面,公司在進(jìn)行投資決策時(shí),必須充分考慮自身的融資能力,應(yīng)在融資能力許可范圍內(nèi)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行選擇;另一方面,由于資金使用的有償性,又要求公司融資必須以投資的有效需求為依據(jù)。然而,在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期里,人們更多是關(guān)注二者相互獨(dú)立的一面,忽視了兩者之間

2、的相互依存性。因此,本文在國(guó)內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的具體情況,研究上市公司的股權(quán)融資和投資行為的相關(guān)性問(wèn)題,具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文以上市公司作為研究對(duì)象,立足于我國(guó)上市公司特有的股權(quán)制度安排和控制權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀,以大股東控制作為研究切入點(diǎn),以投融資相關(guān)理論作為分析依據(jù),從公司治理理論和行為財(cái)務(wù)理論相融合的層面,深入探討大股東控制下股權(quán)融資偏好及其市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)條件對(duì)公司投資行為的影響。文章首先介紹有關(guān)投融資問(wèn)題的研究背景

3、與意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及研究方法和框架結(jié)構(gòu),并對(duì)投融資行為的相關(guān)理論進(jìn)行闡述。接著對(duì)我國(guó)上市公司大股東股權(quán)融資偏好進(jìn)行分析,結(jié)合我國(guó)二元定價(jià)差異的市場(chǎng)條件和再融資政策,系統(tǒng)考察大股東股權(quán)融資偏好的原因所在。在此基礎(chǔ)上,利用2008年上市公司的數(shù)據(jù),運(yùn)用多元回歸分析實(shí)證考察大股東股權(quán)融資偏好實(shí)現(xiàn)程度對(duì)公司投資行為的影響,研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)融資規(guī)模越大,大股東控制下的上市公司的投資行為傾向于更大規(guī)模的擴(kuò)張。最后針對(duì)上述研究結(jié)論,提出規(guī)范上市公司