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文檔簡介
1、投資行為一直是理論研究的重點。但是,相較于由理論分析計算得出的最優(yōu)投資,企業(yè)投資扭曲問題卻一直存在。投資扭曲包括過度投資與投資不足,傳統(tǒng)金融學理論主要從委托代理理論和信息不對稱理論來解釋投資扭曲,卻越來越難以對現(xiàn)實中的某些投資異象給出合理解釋。上世紀70年代,學術(shù)界提出傳統(tǒng)理論都是基于理性人假設,如果放寬這一假設,即非完全理性人假設,更貼近于現(xiàn)實狀況。1986年,Roll首度用管理者過度自信理論解釋公司決策問題,開啟了管理者過度自信在財
2、務決策中運用研究的序幕。迄今為止,國內(nèi)外眾多學者都在推動著行為金融學的發(fā)展和深入。但是,管理者過度自信的度量,管理者過度自信對企業(yè)財務決策的影響仍是亟待解決的問題。
本文從行為金融學理論出發(fā),探討管理者過度自信對企業(yè)投資行為的影響。以管理者背景特征作為過度自信衡量指標,引入管理者性別、年齡、學歷、任職年限四個維度,并用主成分分析法降維,進一步簡化管理者過度自信的衡量指標。然后用量化的管理者過度自信,研究其對企業(yè)過度投資,以及管
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