第二章 風(fēng)險(xiǎn)與收益分析

1、第1頁第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析一、單項(xiàng)選擇題1.某公司股票的β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%，則該公司股票的必要報(bào)酬率為（）。A.8%B.15%C.11%D.12%2.某資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)組合的平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，則該資產(chǎn)組合的β系數(shù)為（）。A.2B.2.5C.1.5D.53.某人于半年前以10000元投資購買A公司股票。由于看好這只股票的未來，所以近期不打算出售。假設(shè)

2、持有期獲得股利100元，預(yù)計(jì)未來半年A公司不會(huì)發(fā)放股利，并且未來半年市值為12000元的可能性為50%，市價(jià)為13000元的可能性為30%，市值為9000元的可能性為20%。在以上假設(shè)條件下，該投資年預(yù)期收益率為（）。A.1%B.17%C.18%D.20%4.某企業(yè)投資一個(gè)新項(xiàng)目，經(jīng)測(cè)算其標(biāo)準(zhǔn)離差率為0.48，如果該企業(yè)以前投資類似項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為16%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為0.5，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%并一直保持不變，則該企業(yè)投資這一新項(xiàng)目

3、要求的必要報(bào)酬率為（）。A.15.6%B.15.9%C.16.5%D.22.0%5.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。A.0.04B.0.16C.0.25D.1.006.如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的β值（）。A.等于1B.小于1C.大于1D.等于07.在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的組合收益率的方差時(shí)，不需要考慮的因

4、素是（）。A.單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占比重B.單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)C.單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的方差D.兩種資產(chǎn)收益率的協(xié)方差8.某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30%，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（）。A.40%B.12%C.6%D.3%二、多項(xiàng)選擇題1.在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有（）。A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)B.減少風(fēng)險(xiǎn)C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)D.接受風(fēng)險(xiǎn)2.在選擇資產(chǎn)時(shí)，下列說法正確的是（）。A.當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)

5、選擇風(fēng)險(xiǎn)小的B.如果風(fēng)險(xiǎn)相同，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)回避者而言，將無法選擇C.如果風(fēng)險(xiǎn)不同，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，將選擇預(yù)期收益率大的D.當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)追求者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的3.下列說法中正確的有（）。A.R＝Rf＋β（Rm－Rf）所代表的直線就是證券市場(chǎng)線B.（Rm－Rf）稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬C.如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，那么（Rm－Rf）就大D.在證劵市場(chǎng)線中，橫軸是（Rm－Rf），縱軸是必要收益率R4.下列有關(guān)兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間相關(guān)系數(shù)的表述正確的

6、是（）。A.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合不能抵銷任何投資風(fēng)險(xiǎn)B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為－1時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合風(fēng)險(xiǎn)抵銷效果最好C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)5.關(guān)于投資者要求的收益率，下列說法中正確的有（）。A.風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的收益率越低B.無風(fēng)險(xiǎn)收益率越高，要求的收益率越高第3頁的標(biāo)準(zhǔn)差；（8）如果甲股票收益率標(biāo)準(zhǔn)差為18％，乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為10％，資

7、產(chǎn)組合中甲的投資比例為0.3，乙的投資比例為0.7，資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為8.5％，計(jì)算甲乙股票收益率的協(xié)方差；（9）根據(jù)第8問計(jì)算甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)；（10）根據(jù)第2問、第3問和第8問，計(jì)算甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)。答案部分一、單項(xiàng)選擇題1.C2.B3.C4.A5.A6.C7.B8.B二、多項(xiàng)選擇題1.ABCD2.AC3.ABC4.ABD5.BD6.ABC7ABC8ACD三、判斷題1.對(duì)2.錯(cuò)3.錯(cuò)4.錯(cuò)5.錯(cuò)6.錯(cuò)7.對(duì)8.對(duì)四

8、、計(jì)算題1.（1）A股票的預(yù)期收益率＝（－2%＋5%＋8%＋10%＋4%）5＝5%B股票的預(yù)期收益率＝15%40%＋4%35%－6%25%＝5.9%（2）A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝4.58%B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝8.35%（3）A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝4.58%5%＝0.92B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝8.35%5.9%＝1.42結(jié)論：B股票的風(fēng)險(xiǎn)大于A股票。（4）對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，選擇資產(chǎn)時(shí)不考慮風(fēng)險(xiǎn)。由于B股票的預(yù)期收益率高于A股票，

9、所以，甲投資者會(huì)選擇B股票。2.（1）證券市場(chǎng)線的斜率＝市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬由此可知：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝8％（2）證券市場(chǎng)線的截距＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率由此可知，無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝2.4％甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝甲股票的貝塔系數(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝1.28％＝9.6％甲股票的必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝2.4％＋9.6％＝12％（3）由于資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，所以，甲股票的預(yù)期收益率＝必要收益率＝12％（4）股票價(jià)格指數(shù)平均收益率＝市場(chǎng)組合收益率＝無風(fēng)

10、險(xiǎn)收益率＋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝2.4％＋8％＝10.4％（5）市場(chǎng)組合收益率的方差＝市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝30％30％＝9％乙股票的貝塔系數(shù)＝乙股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差市場(chǎng)組合收益率的方差＝6.3％9％＝0.7（6）資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)＝0.41.2＋0.60.7＝0.9資產(chǎn)組合的必要收益率＝2.4％＋0.98％＝9.6％或：資產(chǎn)組合的必要收益率＝0.4甲股票的必要收益率＋0.6乙股票的必要收益率＝0.412％