上市公司高管股票期權(quán)激勵(lì)對(duì)于提升公司業(yè)績的有效性研究.pdf

1、在現(xiàn)代公司制企業(yè)制度之下,兩權(quán)分立使得企業(yè)的所有者和經(jīng)營者發(fā)生了分離。根據(jù)理性人的假設(shè),每一個(gè)市場(chǎng)活動(dòng)的參與者都是為了追求自身利益的最大化,而企業(yè)所有者和經(jīng)營者效用目標(biāo)是不一致的,因此,如何使得企業(yè)的所有者和經(jīng)營者的目標(biāo)趨于一致就成為一個(gè)亟待解決的問題。股票期權(quán)激勵(lì)正是這樣的一種激勵(lì)機(jī)制,他通過授予高層管理者合理數(shù)量的股票期權(quán),使他們能夠享有公司收益的剩余索取權(quán),進(jìn)而解決了由于所有者和經(jīng)營者的目標(biāo)利益不一致、信息不對(duì)稱和責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)不一致所

2、產(chǎn)生的委托代理問題,使得企業(yè)的所有者和經(jīng)營者的利益最大限度的趨于一致。
　　股票期權(quán)激勵(lì)制度最早興起于20世紀(jì)50年代的美國,20世紀(jì)90年代傳入我國。但由于早期我國股票市場(chǎng)的一些制度性缺陷,股票期權(quán)激勵(lì)一直處于理論研究和試點(diǎn)階段,并未得到有效地實(shí)施。2005年,我國開始實(shí)施全面的股權(quán)分置改革。2006年,我國開始允許上市公司實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì),并頒布了一系列法律予以規(guī)范。至此拉開了我國真正實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的序幕。截止到2010年底

3、,我國實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)已有六年之久,且已經(jīng)有59家制造業(yè)上市公司實(shí)施了股票期權(quán)激勵(lì)。那么股票期權(quán)激勵(lì)究竟能否有效提升公司的業(yè)績呢,如果能,將在多大程度上提升業(yè)績呢?
　　本文正是在這樣的背景下提出的,本文圍繞理論與實(shí)證兩個(gè)層面對(duì)股票期權(quán)激勵(lì)的有效性展開論證。首先,本文從股票期權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)著手,在充分吸收前人研究成果的基礎(chǔ)上對(duì)現(xiàn)有理論進(jìn)行歸納和總結(jié),最終得出理論啟示,為下文的實(shí)證研究奠定了基礎(chǔ);其次,對(duì)國內(nèi)外股票期權(quán)激勵(lì)的研究現(xiàn)