混合卡爾曼濾波在時(shí)變形狀參數(shù)Nelson——Siegel模型中的應(yīng)用.pdf

1、利率期限結(jié)構(gòu)（term structure）指的是在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上不同期限的零息票債券的到期收益率與到期期限的關(guān)系及其變化規(guī)律。它在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)體系中占有舉足輕重的位置，是金融市場(chǎng)最重要、最具影響力的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)變量之一。利率期限結(jié)構(gòu)作為固定收益證券和金融衍生品定價(jià)的基準(zhǔn)，對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)定價(jià)、套利及投機(jī)等都具有指導(dǎo)作用。由于貨幣總量等因素難以準(zhǔn)確計(jì)量，利率已經(jīng)成為多個(gè)國(guó)家的主要貨幣政策調(diào)控手段。從某種意義上說(shuō)利率期限結(jié)構(gòu)是貨幣政策傳

2、導(dǎo)的橋梁。如何預(yù)測(cè)未來(lái)的利率期限結(jié)構(gòu)，已經(jīng)成為一個(gè)非常重要的問(wèn)題。
　　本文首先介紹了利率期限結(jié)構(gòu)相關(guān)的主要概念，包括零息票債券、到期收益率、即期利率、遠(yuǎn)期利率、到期收益率曲線等，為整篇文章的后續(xù)研究提供了所需的基礎(chǔ)知識(shí)。接著，對(duì)到目前為止的利率期限結(jié)構(gòu)模型研究的相關(guān)重要研究成果進(jìn)行了一個(gè)回顧和梳理。本文首先介紹了傳統(tǒng)的利率期限結(jié)構(gòu)形成理論，分別是:預(yù)期理論、流動(dòng)性偏好理論和市場(chǎng)分割理論，而后又闡述了現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展現(xiàn)狀

3、，介紹了主要的現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)模型。在眾多現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)理論模型中，Nelson-Siegel模型因其形式簡(jiǎn)潔、經(jīng)濟(jì)意義明確、預(yù)測(cè)和擬合性較好而備受各國(guó)央行青睞。本文就著眼于討論動(dòng)態(tài)Nelson-Siegel模型的改進(jìn)方法，并分析改進(jìn)后的效果。在研究方法上，本文首先采用MCMC方法估計(jì)出模型的參數(shù)，以及每一時(shí)刻的隱含變量，從而對(duì)訓(xùn)練期內(nèi)的利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行擬合。再采用混合卡爾曼濾波分別對(duì)模型中的線性和非線性部分進(jìn)行處理，預(yù)測(cè)出新的一期的