管理者過度自信與企業(yè)激進資本結構的相關性研究.pdf

1、隨著公司行為財務學的興起，財務決策中非理性因素尤其是管理者過度自信對企業(yè)財務行為的影響越來越受到重視。崇尚君臣思想的儒家文化是中國傳統(tǒng)文化的精華，影響著幾代中國人的思想。領導者絕對權威的放大無疑是孕育過度自信心理的天然溫室，因此過度自信心理對我國企業(yè)財務決策的影響不容忽視。
　　 本文以當前我國大量中小企業(yè)資金鏈斷裂，陷入財務危機為背景，放棄以往以管理者“理性經(jīng)濟人”為基礎的研究視角，基于“管理者非理性”角度，研究管理者過度自信

2、心理對企業(yè)激進資本結構的影響。
　　 首先，本文在總結國內外研究的基礎上，進行理論推導，并提出本文的兩個研究假設；其次以企業(yè)第三季度樂觀財務預測是否事后變臉以及國家統(tǒng)計局網(wǎng)站公布的企業(yè)家信心指數(shù)作為衡量管理者過度自信的指標，采用2008-2010年中國滬深兩市上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本，控制了其他影響資本結構的因素后，驗證管理者過度自信與激進資本結構之間的關系。最后，針對本文的研究結論，就如何規(guī)范管理者行為，降低非理性因素的影響提

3、出政策性建議。
　　 通過研究，得出如下結論：①管理者過度自信與激進融資結構正相關。過度自信的管理者高估項目成功概率，低估風險，認為公司陷入財務危機的概率較小，會傾向于選擇成本較低的債務融資，并且他們自認為通過自己英明的領導，公司未來能獲得較好的收益，而不愿意進行權益融資，和更多人分享收益；②管理者過度自信與激進債務融資期限正相關。面對長期負債和短期負債，過度自信的管理者過度相信自己的經(jīng)營能力和項目的未來盈利能力，會傾向于選擇成