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文檔簡介
1、并購是一種企業(yè)間兼并和收購的行為,市場競爭壓力大,企業(yè)往往期望通過并購來獲得外部競爭優(yōu)勢,客觀上也實現(xiàn)了社會資源的優(yōu)化配置。然而,縱觀商海,企業(yè)并購并非都能達(dá)到預(yù)期目標(biāo),甚至是由并購方因未達(dá)目標(biāo)績效而主動叫停。這種企業(yè)青睞并購但并購績效不盡如人意的“并購悖論”,引起了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。這已超出傳統(tǒng)金融學(xué)理論的解釋范圍,因此學(xué)者研究引入行為金融理論,并取得了重大進(jìn)展。本文以高管背景異質(zhì)性對管理者進(jìn)行分類,并通過實證研究來確定不同類型的
2、過度自信管理者對企業(yè)并購績效產(chǎn)生的影響,進(jìn)而提出切實建議。這有利于提高企業(yè)并購績效,加快國內(nèi)的研究步伐,形成更加完善的理論體系。
本文借鑒前人的研究思路,闡述了有關(guān)管理者背景異質(zhì)性、過度自信以及并購績效的相關(guān)概念及理論知識,結(jié)合管理者團(tuán)隊四大背景異質(zhì)性因素,采用我國在2012年,在滬深兩市實施過并購的A股上市公司作為本文的研究樣本,采用相對薪酬比例法(公司高管薪酬排名前三位的薪酬之和與高管薪酬總額之比)判斷高管過度自信,構(gòu)建因
3、子分析模型計算得出公司財務(wù)績效指標(biāo),并借助SPSS、Excel等數(shù)據(jù)處理軟件進(jìn)行分析研究,以證實在高管背景異質(zhì)性影響下,過度自信的管理者對公司并購績效產(chǎn)生的影響。
經(jīng)過實證分析,本文得出兩個基本結(jié)論:(1)對于管理者而言,公司并購績效變化與管理者體現(xiàn)的過度自信特征有關(guān),且二者明顯負(fù)相關(guān)。管理者過度自信程度越高,做出決策越偏離實際,致使企業(yè)在并購后績效越與預(yù)期相悖;(2)本文采取四大異質(zhì)性因素作為控制變量,對管理者過度自信和并購
4、績效有很大影響,不同異質(zhì)性因素能對二者產(chǎn)生或正或負(fù)的效果,因此應(yīng)正視和重視管理團(tuán)隊的異質(zhì)性因素。
本文創(chuàng)新性在于:(1)除了借鑒行為金融學(xué)的理論研究成果和研究模型外,本文在研究過程中還加入管理者背景異質(zhì)性因素,分析管理者背景異質(zhì)性對過度自信與并購績效關(guān)系的影響,為相關(guān)研究提供新的研究方法和研究模型;(2)構(gòu)建因子分析模型計算企業(yè)并購績效,并通過分析并購前后共五年的數(shù)據(jù)判斷并購績效的發(fā)展?fàn)顩r,還建立關(guān)于過度自信和公司并購績效關(guān)系
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