管理者過度自信對中國上市公司并購行為及并購績效影響研究.pdf

1、并購活動對于企業(yè)優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟(jì)效率和綜合實(shí)力具有重要意義。國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者一直專注于對并購活動的研究，尤其在并購動因和績效方面。但大多數(shù)學(xué)者的研究是建立在傳統(tǒng)理論假設(shè)基礎(chǔ)上，忽略了非理性行為的影響。因此本文放松了傳統(tǒng)理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，從管理者過度自信的心理出發(fā)，研究企業(yè)的并購動機(jī)和并購績效問題。
　　 本文分別從理論和實(shí)證方面研究了管理者過度自信對并購動機(jī)的影響。首先介紹了管理者過度自信并購理論模型，然后通過用管理者薪酬的相

2、對比例來衡量虛擬變量過度自信，實(shí)證檢驗(yàn)了管理者的過度自信對并購動因的影響。結(jié)果顯示:管理者的過度自信是公司并購決策的重要動因，存在過度自信心理的管理者越會傾向于并購。
　　 在研究并購績效問題時，理論方面創(chuàng)新性的將管理者的過度自信和市場估值兩個因素引入到模型中，進(jìn)行比較分析，然后從實(shí)證方面檢驗(yàn)了管理者的過度自信對并購績效的影響和管理者的過度自信在市場價值高估和低估時期對績效的影響。結(jié)果表明:過度自信管理者發(fā)起的并購活動會造成公司