管理者過(guò)度自信對(duì)中國(guó)上市公司并購(gòu)行為及并購(gòu)績(jī)效影響研究.pdf

1、并購(gòu)活動(dòng)對(duì)于企業(yè)優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟(jì)效率和綜合實(shí)力具有重要意義。國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)者一直專注于對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的研究，尤其在并購(gòu)動(dòng)因和績(jī)效方面。但大多數(shù)學(xué)者的研究是建立在傳統(tǒng)理論假設(shè)基礎(chǔ)上，忽略了非理性行為的影響。因此本文放松了傳統(tǒng)理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，從管理者過(guò)度自信的心理出發(fā)，研究企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)機(jī)和并購(gòu)績(jī)效問(wèn)題。
　　 本文分別從理論和實(shí)證方面研究了管理者過(guò)度自信對(duì)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的影響。首先介紹了管理者過(guò)度自信并購(gòu)理論模型，然后通過(guò)用管理者薪酬的相

2、對(duì)比例來(lái)衡量虛擬變量過(guò)度自信，實(shí)證檢驗(yàn)了管理者的過(guò)度自信對(duì)并購(gòu)動(dòng)因的影響。結(jié)果顯示:管理者的過(guò)度自信是公司并購(gòu)決策的重要?jiǎng)右颍嬖谶^(guò)度自信心理的管理者越會(huì)傾向于并購(gòu)。
　　 在研究并購(gòu)績(jī)效問(wèn)題時(shí)，理論方面創(chuàng)新性的將管理者的過(guò)度自信和市場(chǎng)估值兩個(gè)因素引入到模型中，進(jìn)行比較分析，然后從實(shí)證方面檢驗(yàn)了管理者的過(guò)度自信對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響和管理者的過(guò)度自信在市場(chǎng)價(jià)值高估和低估時(shí)期對(duì)績(jī)效的影響。結(jié)果表明:過(guò)度自信管理者發(fā)起的并購(gòu)活動(dòng)會(huì)造成公司