貨幣供給與PPI的動態(tài)響應機制和結構性差異——基于34個工業(yè)行業(yè)的實證分析.pdf

1、自2011年2月以來,CPI和PPI兩種價格指數(shù)的表現(xiàn)呈現(xiàn)出較大的差異性,PPI對經(jīng)濟走勢具有較好的預見性,貨幣政策應更多地關注PPI。從細分行業(yè)數(shù)據(jù)來看,各工業(yè)行業(yè)產(chǎn)品價格波動的結構性差異很大,貨幣政策應注重工業(yè)品價格波動的結構性差異。
　　本文簡單介紹了SVAR模型、PSVAR模型并在此基礎上構建了含交互效應的面板SVAR模型(IEPSVAR),將貨幣供給考慮為外生的情況下,基于我國工業(yè)34個行業(yè)2004Q1到2011Q4的固

2、定資產(chǎn)投資、產(chǎn)出數(shù)據(jù)和各行業(yè)PPI數(shù)據(jù),運用脈沖響應函數(shù)和方差分解等技術實證分析貨幣供給對各行業(yè)PPI影響的結構性差異、以及PPI對各種主要沖擊因素的動態(tài)響應機制。研究發(fā)現(xiàn):貨幣供給沖擊對各工業(yè)行業(yè)PPI波動的影響差異很大,貢獻度從0.02％~74%不等。其中,重工業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)PPI對貨幣供給沖擊最為敏感。在給定貨幣環(huán)境下,PPI波動的主要支配力量是通脹慣性,其貢獻度高達70%;而固定資產(chǎn)投資的沖擊效應則很弱,僅為2%。所以,將