中小板上市公司股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效的關(guān)系研究.pdf

1、面對(duì)不斷發(fā)展的資本市場(chǎng)及日益復(fù)雜的管理技術(shù),為降低公司的代理成本、增強(qiáng)公司的凝聚力并完善公司的治理機(jī)制,不少上市公司競(jìng)相推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?；谶@樣的背景,本文使用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法探討了中小板上市公司股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效之間的關(guān)系,以期能對(duì)股權(quán)激勵(lì)未來(lái)的實(shí)施、推廣及完善提供理論依據(jù)和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的支持。
　　本文首先在國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上,闡釋了股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ),并借鑒相關(guān)的研究成果,針對(duì)中小板上市公司,提出了四個(gè)研究假

2、設(shè)。選取2006-2008年間正式宣布實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的27家中小板上市公司為樣本,以其2008-2010年三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明:(1)目前我國(guó)中小板上市公司股權(quán)激勵(lì)比例相差比較大,股權(quán)激勵(lì)比例普遍比較低,第一大股東持股比例較高,股票期權(quán)是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要模式。(2)利用因子分析法對(duì)公司績(jī)效提取四個(gè)公因子,分別表示企業(yè)的成長(zhǎng)能力、償債能力、贏利能力以及營(yíng)運(yùn)能力,并根據(jù)公司績(jī)效因子得分模型計(jì)算出樣本公司的綜合績(jī)效。

3、(3)通過(guò)相關(guān)分析證實(shí),股權(quán)激勵(lì)比例與公司績(jī)效之間存在著顯著的正向相關(guān)關(guān)系。在此基礎(chǔ)上,應(yīng)用多元線性回歸驗(yàn)證,股權(quán)激勵(lì)比例對(duì)公司績(jī)效有著顯著的正向影響作用;公司規(guī)模對(duì)公司績(jī)效的影響不顯著;資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)公司績(jī)效有著顯著的負(fù)向影響作用。(4)應(yīng)用曲線回歸分析進(jìn)一步檢驗(yàn)股權(quán)激勵(lì)比例對(duì)公司績(jī)效的具體影響關(guān)系,結(jié)果表明,股權(quán)激勵(lì)比例與公司績(jī)效之間不存在曲線相關(guān)關(guān)系。最后,結(jié)合研究結(jié)論,指出目前中小板上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中存在的問(wèn)題,并提出