我國創(chuàng)業(yè)板資本市場制度規(guī)范問題研究.pdf

1、我國創(chuàng)業(yè)板市場在經(jīng)歷了近十年精心籌備之后，于2009年10月23日在深圳證券交易所正式開板運行。2009年10月31日，創(chuàng)業(yè)板首批28家新股同日上市，截止到2011年4月30日，我國創(chuàng)業(yè)板市場已運行了一年半，上市公司數(shù)量總計209家。我國創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)，尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，主要目的在于彌補上市公司暫時無法在主板以及中小板上市從而直接融資所產(chǎn)生的風(fēng)險和缺陷。我國創(chuàng)業(yè)板與主板市場相對應(yīng)，同時也是對主板市場的有力補充。目前，全球很多

2、國家均已設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板市場，其中，美國納斯達克市場最為成功，已成為全球中小企業(yè)融資和發(fā)展的一面旗幟，成為各國紛紛借鑒經(jīng)驗的對象。同時，香港創(chuàng)業(yè)板市場與我國創(chuàng)業(yè)板最為相似，其十幾年的運行中出現(xiàn)的問題和成就，也為我過創(chuàng)業(yè)板市場穩(wěn)定運行提供可行性參考和經(jīng)驗借鑒。
　　本文主要研究的是創(chuàng)業(yè)板的制度，重點在于通過結(jié)合目前創(chuàng)業(yè)板剛剛起步一年半所存在市場運行的動蕩現(xiàn)象，如“三高”，高管頻繁離職，以及限售股解禁套現(xiàn)等。并且究其根源，詳細研究創(chuàng)業(yè)板的

3、制度，并且在制度規(guī)范上進行逐一剖析，找到造成創(chuàng)業(yè)板負面現(xiàn)象的制度缺陷。創(chuàng)業(yè)板市場的相關(guān)制度規(guī)范是限制上市公司進入創(chuàng)業(yè)板的一道有力門檻，也是創(chuàng)業(yè)板市場能夠健康穩(wěn)定發(fā)展的重要保證。在制度的研究中，主要包括上市制度、退市制度、交易制度、信息披露制度及監(jiān)管制度等內(nèi)容。創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)制度規(guī)范在不同國家和地區(qū)，其標準有所不同。如何合理制定和完善創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度規(guī)范，是市場穩(wěn)定和繁榮的前提條件和重要保證。而挖掘創(chuàng)業(yè)板在制度上的漏洞和缺陷，是完善創(chuàng)業(yè)板制度

4、規(guī)范中一個重要的過程。
　　因此，本文在第三章深入剖析我國創(chuàng)業(yè)板市場《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市暫行管理辦法》和《上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)制度規(guī)范。同時，在比較研究美國納斯達克《納斯達克上市規(guī)則》和香港創(chuàng)業(yè)板市場《上市規(guī)則——創(chuàng)業(yè)板》法律規(guī)定優(yōu)劣的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)目前我國創(chuàng)業(yè)板在制度規(guī)范中存在的上市門檻寬松財務(wù)指標夸大、退市規(guī)則缺乏投資者保護、缺乏必要的轉(zhuǎn)板機制等問題，從而提出我國創(chuàng)業(yè)板市場