中小企業(yè)自愿性信息披露對股權(quán)融資成本的影響研究.pdf

1、融資問題一直是限制中小企業(yè)長足發(fā)展的重要制約因素。2004年中小企業(yè)板在深交所的創(chuàng)立，標(biāo)志著我國中小企業(yè)股權(quán)融資邁出了意義非凡的一大步。但事實(shí)上，中小企業(yè)的股權(quán)融資之路卻并非一帆風(fēng)順。本文的寫作目的就在于研究中小企業(yè)自愿性信息披露水平與股權(quán)融資成本的相互關(guān)系，并據(jù)此提出改善中小企業(yè)股權(quán)融資成本的有效方法和建議。
　　 本文首先建立起自愿性信息披露指數(shù)測量體系來測度中小企業(yè)的自愿性信息披露水平，然后進(jìn)行以自愿性信息披露水平為自變量

2、，以股權(quán)融資成本為因變量，以貝塔系數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)規(guī)模為控制變量的多元線性回歸。研究中選擇了2008年深交所中小板塊的200家上市公司作為研究樣本，分別探究自愿性信息披露總水平和分類披露水平與股權(quán)融資成本之間存在的相互關(guān)系。
　　 研究結(jié)果顯示，我國中小板企業(yè)自愿性信息披露總水平與股權(quán)融資成本之間呈負(fù)相關(guān)系數(shù)，且在統(tǒng)計上顯著。本文同時發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)板上市公司的貝塔系數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率和總流通市值規(guī)模、股權(quán)融資成本之間相關(guān)系數(shù)的正

3、負(fù)號與理論分析結(jié)果相吻合，且都比較顯著；本文在對自愿性信息披露的分類信息指數(shù)與股權(quán)融資成本進(jìn)行回歸分析時發(fā)現(xiàn)：管理層討論與分析信息和財務(wù)預(yù)測信息的披露對股權(quán)融資成本改善有顯著意義。文章最后基于理論分析與的實(shí)證研究結(jié)果對我國中小企業(yè)自愿性信息披露提出了幾點(diǎn)政策性建議。
　　 文章的創(chuàng)新在于：第一，本文研究目前受到廣泛關(guān)注的中小企業(yè)融資難問題，但卻避開已被多次研究的中小企業(yè)債務(wù)融資問題，而借助2004年開設(shè)地深圳證券交易所中小企業(yè)板