創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市機(jī)制的完善.pdf

1、2009年5月1日起施行的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中并沒有對(duì)創(chuàng)業(yè)板退市機(jī)制進(jìn)行規(guī)定,僅僅只是在第五十一條中提到一句。因此當(dāng)2009年6月5日深圳證券交易所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》后,退市機(jī)制的條款就格外引人關(guān)注。我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市機(jī)制在保留和沿用主板退市機(jī)制相關(guān)規(guī)定的同時(shí),又新增加了三種退市情形,而且對(duì)這三種退市情形還將啟動(dòng)快速退市程序,縮短退市時(shí)間,加快退市進(jìn)程,并且實(shí)行直接退市。雖然我國現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)

2、板市場(chǎng)退市機(jī)制比主板市場(chǎng)有了較大的改善,但是從《規(guī)則》中規(guī)定的退市情形來看,我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市機(jī)制仍然存在諸如退市標(biāo)準(zhǔn)模糊、退市責(zé)任追究機(jī)制缺失、對(duì)投資者保護(hù)不足等問題。這對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)甚至資本市場(chǎng)的發(fā)展顯然是不利的。
　　 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市機(jī)制的法律問題牽涉到監(jiān)管的主體和客體,以及監(jiān)管過程中的法律適用問題。在對(duì)其進(jìn)行深入的解讀后,通過了解我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市機(jī)制的涵義,可以發(fā)現(xiàn)我國創(chuàng)業(yè)板退市機(jī)制主要包括退市的監(jiān)管主體、退市批準(zhǔn)權(quán)

3、限、退市標(biāo)準(zhǔn)、退市程序等。而從股票的內(nèi)在價(jià)值、流動(dòng)性分析創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市的原因,并通過與主板退市機(jī)制比較,能夠認(rèn)清我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市機(jī)制的特點(diǎn)與存在的問題,與主板相比,我國創(chuàng)業(yè)板仍然沿用了主板的一些退市標(biāo)準(zhǔn),如連續(xù)虧損等,但同時(shí)又新增了三項(xiàng)退市情形,并對(duì)這三項(xiàng)退市情形實(shí)行快速退市、直接退市。在借鑒海外成熟資本市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板退市機(jī)制的成功經(jīng)驗(yàn)后,可以清楚的從上市資源去稀有化、退市責(zé)任追究和投資者保護(hù)的角度出發(fā),就如何改進(jìn)和完善我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市