中國(guó)白糖期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的數(shù)學(xué)研究.pdf_第1頁(yè)
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1、期貨作為一種金融衍生工具,是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可或缺的組成部分。然而,期貨交易的"高風(fēng)險(xiǎn)、高收益"特點(diǎn),其自身也蘊(yùn)含著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)期貨市場(chǎng)自1994年成立以來(lái),至今已有十幾年的發(fā)展歷史,在這十多年的發(fā)展過(guò)程中,風(fēng)險(xiǎn)事件是屢屢發(fā)生,阻礙了中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此,加強(qiáng)中國(guó)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理,對(duì)促進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)揮基本功能和金融市場(chǎng)的健康發(fā)展,具有十分重要的意義。
  在期貨市場(chǎng)上,期貨合約價(jià)格波動(dòng)是期貨交易風(fēng)險(xiǎn)變化最

2、直接的原因。本文在介紹中國(guó)白糖期貨特點(diǎn)和中國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征的基礎(chǔ)上,運(yùn)用多種統(tǒng)計(jì)方法如:ADF檢驗(yàn)、Q統(tǒng)計(jì)量分析、ARCH-LM檢驗(yàn)、GARCH模型、TARCH模型等,對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)和美國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格收益率及波動(dòng)性等問(wèn)題進(jìn)行分析和實(shí)證檢驗(yàn)。數(shù)據(jù)分析在Eviews軟件中進(jìn)行,論文的主要研究?jī)?nèi)容和成果如下:
  (1)本文對(duì)中國(guó)白糖期貨和美國(guó)白糖期貨的收益率序列的分布特征進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)它們都是有偏的、尖峰厚尾的和非正態(tài)的,通過(guò)檢驗(yàn)

3、得出它們的收益率序列都是自相關(guān)的、平穩(wěn)的序列。其中美糖期貨的分布形態(tài)更為明顯。
  (2)運(yùn)用ARCH類模型對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行實(shí)證分析。先對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格收益率建立GARCH模型,發(fā)現(xiàn)兩市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)較大,持續(xù)性較久,說(shuō)明兩市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)測(cè)具有重要的意義。更好的預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的波動(dòng),能夠有效地減少風(fēng)險(xiǎn)。然后建立TARCH模型,發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的利空消息影響強(qiáng)于利好消息的影響,兩個(gè)市場(chǎng)的白糖期貨價(jià)格波動(dòng)都存在著"杠桿效益",并對(duì)

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