中國(guó)白糖期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的數(shù)學(xué)研究.pdf

1、期貨作為一種金融衍生工具，是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可或缺的組成部分。然而，期貨交易的"高風(fēng)險(xiǎn)、高收益"特點(diǎn)，其自身也蘊(yùn)含著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)期貨市場(chǎng)自1994年成立以來(lái)，至今已有十幾年的發(fā)展歷史，在這十多年的發(fā)展過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)事件是屢屢發(fā)生，阻礙了中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，加強(qiáng)中國(guó)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理，對(duì)促進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)揮基本功能和金融市場(chǎng)的健康發(fā)展，具有十分重要的意義。
　　在期貨市場(chǎng)上，期貨合約價(jià)格波動(dòng)是期貨交易風(fēng)險(xiǎn)變化最

2、直接的原因。本文在介紹中國(guó)白糖期貨特點(diǎn)和中國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征的基礎(chǔ)上，運(yùn)用多種統(tǒng)計(jì)方法如：ADF檢驗(yàn)、Q統(tǒng)計(jì)量分析、ARCH-LM檢驗(yàn)、GARCH模型、TARCH模型等，對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)和美國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格收益率及波動(dòng)性等問(wèn)題進(jìn)行分析和實(shí)證檢驗(yàn)。數(shù)據(jù)分析在Eviews軟件中進(jìn)行，論文的主要研究?jī)?nèi)容和成果如下：
　　(1)本文對(duì)中國(guó)白糖期貨和美國(guó)白糖期貨的收益率序列的分布特征進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)它們都是有偏的、尖峰厚尾的和非正態(tài)的，通過(guò)檢驗(yàn)

3、得出它們的收益率序列都是自相關(guān)的、平穩(wěn)的序列。其中美糖期貨的分布形態(tài)更為明顯。
　　(2)運(yùn)用ARCH類模型對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行實(shí)證分析。先對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格收益率建立GARCH模型，發(fā)現(xiàn)兩市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)較大，持續(xù)性較久，說(shuō)明兩市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)測(cè)具有重要的意義。更好的預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的波動(dòng)，能夠有效地減少風(fēng)險(xiǎn)。然后建立TARCH模型，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的利空消息影響強(qiáng)于利好消息的影響，兩個(gè)市場(chǎng)的白糖期貨價(jià)格波動(dòng)都存在著"杠桿效益"，并對(duì)