萬科歷年籌資分析

1、1回顧歷史回顧歷史資金往往是大多數(shù)企業(yè)發(fā)展的關鍵。實踐證明，沒有足夠的資金支持，前景再好的項目也只能停留在設想、規(guī)劃階段，而不能發(fā)展實現(xiàn)為企業(yè)的真實收益。企業(yè)的資金來源，除了投資方的注入之外，還要依靠各種融資手段，發(fā)達的融資機制是企業(yè)發(fā)展的重要配套條件。融資一般包括融資來源，融資來源一般有內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是利潤留存，外部融資包括股權融資和債權融資。要考量融資成本、資本結構。融資還可以分為直接融資和間接融資。直接融資一般都是進

2、入資本市場融資，一般有發(fā)行股票、發(fā)行債券等，因此必須衡量公司是否符合發(fā)行股票和債券的條件。間接融資以銀行借款為主渠道，關鍵是衡量自身償債能力，擁有的擔保條件或抵押品。一般來說，企業(yè)是否具有融資能力，金融機構在審查和評估時主要看該企業(yè)的償債能力、盈利能力，現(xiàn)金流狀況有無擔保或抵押品，企業(yè)的信譽。融資的用途是否符合國家法律法規(guī)和相關政策及其規(guī)定。企業(yè)應結合自己的實際情況，選擇不同的融資渠道，融資的風險主要看自己的擴張投資項目的風險大小以及自

3、己的公司的承受能力。如果一味追求擴張速度和擴張規(guī)模，而不考慮自身的償還能力，可能會給企業(yè)帶來巨大風險。因此要量力而行，適度把握。1.1.歷年融資方式歷年融資方式下面，我們看看萬科從2004至2011年所采取的融資方式，由于個人能力及時間的限制，我將重點分析06年至11年企業(yè)與融資相關的情況。萬科04年至11年股本變化及融資年份股本（萬股）同比增加融資方式備注（影響股本因素）20042273630發(fā)行可轉(zhuǎn)債“萬科轉(zhuǎn)2”，共1990萬張，面

4、值100元，融資19.9億人民幣.●“萬科轉(zhuǎn)債”剩余部分年內(nèi)全部轉(zhuǎn)股?！穹旨t派息，每10股送1股紅股?！窆e金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增4股。200537226963.7%●公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增5股?！瘛叭f科轉(zhuǎn)2”債轉(zhuǎn)股約增加股本3.1億股。200643699017.4%向10家發(fā)行對象，非公開增發(fā)4億A股，增發(fā)價為10.5元。募集資金約42億人民幣?！瘛叭f科轉(zhuǎn)2”部分債轉(zhuǎn)股，股本約增加2.5億股。剩余部分可轉(zhuǎn)債被公司贖回。32.1

5、.12.1.1償債能力分析償債能力分析年份年份指標指標200620072008200920102011.9流動比率2.19212.19211.95661.95661.75751.75751.91491.91491.58521.58521.39651.3965現(xiàn)金流量比0.09310.09310.15770.15770.00040.00040.10040.10040.01390.01390.00670.0067資產(chǎn)負債率0.650.650

6、.660.660.670.670.670.670.740.740.790.79長期負債率0.190.190.160.160.130.130.130.130.110.110.080.08利息保障倍數(shù)2550.562550.562225.622225.621061.931061.931062.131062.132468.132468.132999.322999.32短期償債能力分析短期償債能力分析（1）流動比率該公司06年的流動比率為2.1

7、9，是近年來的最高值，總體上呈下降的趨勢，但相對來說還比較穩(wěn)健，只是09年度略有上升。1元的負債約有1元以上的資產(chǎn)作保障，說明企業(yè)的短期償債能力相對比較平穩(wěn)。（2）現(xiàn)金流量比率該公司近五年的現(xiàn)金比率以負值居多，07年的0.1577，是幾年里的最低值，2009年為0.1004，首次突破0的記錄，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該公司的現(xiàn)金即付能力較弱，總體還是呈上升趨勢的，但是相對數(shù)還是較低，說明了一元的流動負債有僅有很少的一部分甚至沒有現(xiàn)金資產(chǎn)作為

8、償還保障，其短期償債能力較弱。（3）資產(chǎn)負債率該企業(yè)的資產(chǎn)負債率06年為0.65，2008年為0.672010年為0.74。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是上升的幅度很小，說明該企業(yè)開始調(diào)節(jié)自身的資本結構，以降低負債帶來的企業(yè)風險，資產(chǎn)負債率越高，說明企業(yè)的長期償債能力就越弱，債權人的保證程度就越弱，這也是一種穩(wěn)健的政策，風險降低了。長期償債能力分析長期償債能力分析（1）利息保障倍數(shù)該企業(yè)的利息保障倍數(shù)在一